铝品种周度报告：美联储加息周期临近尾声，铝库存持续去化利好价格支撑

请务必阅读正文之后的免责声明部分、美联储加息周期临近尾声 铝库存持续去化利好价格支撑交易咨询资格号：证监许可[2012]112铝品种周度报告2023 年 4 月 17 日分析师彭定桂铝品种分析师期货从业资格：F3051331投资咨询资格：Z0016008联系电话：17727609551E-mail：pengdg@luzheng.com客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com[Table_QuotePic]中泰期货研究所[Table_Report]中泰期货服务号[Table_Finance]周报概述宏观方面：国内方面，人民银行发布数据显示，3 月居民短贷、中长贷均同比多增较多，反映出居民消费、购房需求明显改善。此外，15 日，统计局公布数据显示，3 月份 70 个大中城市中新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有 64 个和 57 个，比上月分别增加 9 个和 17 个。海关总署发布的数据显示，按美元计价，3 月份我国出口同比“逆袭式”增长 14.8%，远超市场预期。海外方面，上周五强劲的美国非农就业报告强化了美联储 5 月加息方向，然而本周显示美国通胀数据降温，劳动力市场再度放缓，美元加息周期接近尾声的临近，美元进一步走弱。数据显示，美国 3 月 CPI 同比涨幅从 2 月份的 6%降至 5%，为2021 年 5 月以来的最低水平，市场预期为 5.2%，此外 PPI 也跌至四个月低点。IMF 在最新的《全球经济展望》报告中表示，再次下调了今明两年全球经济增长预期。一周市场回顾：本周沪铝阶段探底回升，前期市场跟随 LME 铝下跌，因美国经济陷入衰退阴影，随着上周五美国非农数据和 3 月 CPI 公布后，美元降息预期提升，提振 LME 铝反弹；同时沪铝现货补货积极性大幅提升，库存去化加快，铝价再度反弹至 18700 元/吨上方。现货方面，随着铝价反弹，临近周末持货商出货积极性提高，现货成交贴水扩大，佛山市场成交贴水 20 至均价；无锡市场流通依旧宽松，但交投较此前大为好转，报价依旧基本维持在均价至贴水 10 附近。巩义价差基本稳定，相较华东地区报价贴水 70 元/吨左右。策略建议：美元加息临近尾声，国内经济继续保持强修复，市场风险偏好回稳；铝锭库存持续去化，但短期流通货源偏多，需求端较为疲软，上行阻力较大，建议区间操作。交易咨询资格号：证监许可[2012]112周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分- 2 -美联储加息周期临近尾声 铝库存持续去化利好价格支撑一、宏观面跟踪1、3 月进出口意外超预期回升 3 月美国通胀继续降温国内方面，人民银行发布数据显示，3 月居民短贷、中长贷均同比多增较多，反映出居民消费、购房需求明显改善。3 月新增人民币贷款 3.89 万亿元，同比多增 7497 亿元；3 月新增社会融资规模 5.38 万亿元，同比多增 7079亿元；其中，3 月份居民中长期贷款同比多增 2613 亿元。此外，15 日，统计局公布数据显示，3 月份 70 个大中城市中新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有 64 个和 57 个，比上月分别增加 9 个和 17 个。4 月 13 日，海关总署发布的数据显示，按美元计价，3 月份我国出口同比“逆袭式”增长 14.8%，远超市场预期；进口同比下降 1.4%，贸易顺差881.9 亿美元，创历年 3 月最高纪录。对欧美等传统发达国家市场继续下滑，但对东盟、拉丁美洲和非洲等新兴市场进出口成为增长亮点。海外方面，上周五强劲的美国非农就业报告强化了美联储 5 月加息方向，然而本周显示美国通胀数据降温，劳动力市场再度放缓，美元加息周期接近尾声的临近，美元进一步走弱。数据显示，美国 3 月 CPI 同比涨幅从 2 月份的 6%降至 5%，为 2021 年 5 月以来的最低水平，市场预期为 5.2%，此外PPI 也跌至四个月低点。IMF 在最新的《全球经济展望》报告中表示，再次下调了今明两年全球经济增长预期。将 2023 年全球国内生产总值增长率从 1 月份报告中的 2.9％修正至 2.8％，同时预测 2024 年全球经济增长为 3.0％，而 1 月份的预测为3.1％。二、基本面跟踪1、美通胀数据超预期下降 LME 铝企稳回升带动沪铝上涨本周沪铝阶段探底回升，前期市场跟随 LME 铝下跌，因美国经济陷入衰退阴影，随着上周五美国非农数据和 3 月 CPI 公布后，美元降息预期提升，提振 LME 铝反弹；同时沪铝现货补货积极性大幅提升，库存去化加快，铝价再度反弹至 18700 元/吨上方。现货方面，随着铝价反弹，临近周末持货商出货积极性提高，现货成交贴水扩大，佛山市场成交贴水 20 至均价；无锡市场流通依旧宽松，但交投较此前大为好转，报价依旧基本维持在均价至贴水10 附近。巩义价差基本稳定，相较华东地区报价贴水 70 元/吨左右。截至 14 日周五，沪铝主力 2305 合约收盘报 18725 元/吨，较上周同期上涨 35 元/吨，周五伦敦三月铝收盘报 2384.5 美元/吨，较上周四上涨 44 美元/吨，上海与伦敦的内外比值为 7.85，较上周略有提升。同期，SMM 华东现货铝锭报价 18710 元/吨，较上周四上涨 40 元/吨。库存方面，铝锭库存大幅度去化，创历史高位，铝棒库存也再度去化，LME 库存再度反弹，韩国光阳 LME 仓库回升。截至 13 日周四，SMM 统计国内主要消费地铝锭库存 96.6 万吨，较上周同期下降 7.2 万吨，同期上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存 17.35 万吨，较上周四下降 1.05 万吨。仓单方面，14 日周五，上期所铝仓单库存约 19.0 万吨，较上周同期下降约 0.9交易咨询资格号：证监许可[2012]112周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分- 3 -万吨；周五，LME 铝库存约 53.1 万吨，较上周五增加 1.4 万吨。产能产量方面，华云三期 42 万吨项目启动建设，拟淘汰包铝 25 万吨项目，置换其他三个老项目，新增电解铝产能 17 万吨。贵州元豪铝业通电投产，一期 8.5 万吨。印尼华青铝业一期 50 万吨一段 12.5 万吨通电投产。四川基本复产完成，贵州、内蒙古、广西仍在启动复产、投产，云南电网发布第三轮限电 50 万千瓦，化肥、钢铁等在内，电解铝虽不在内，但临近丰水期再度限电，年内出现限电减产的可能性增加。截至本周日，中泰期货调研整理，国内电解铝开工产能 4026.7 万吨，较上周同期增加 6 万吨。产量方面，根据阿拉丁数据，2023 年 3 月中国电解铝产量初值为 342 万吨，日均产量 11.03 万吨，环比下降 0.145 万吨，同比增长 2.37%，增速较上月回落1.96 个百分点。进出口方面，3 月未锻轧铝及铝材出口意外回升，3 月未锻轧铝及铝材出口 49.74 万吨；1-3 月累计未锻轧铝及铝材出口 137.78 万吨，同比下降15.4%。2 月中国进口未锻轧铝及铝材 19.31 万吨，同比增长 35.2%，与去年三季度相差不多，1-2 月累计进口 37.43 万吨，同比增长 11.3%。其中 1月进口铝锭 7.29 万吨，2 月进口铝