铁矿石周报：铁水或见顶，矿价承压下行

铁水或见顶，矿价承压下行1 周度评估及策略推荐黑色产业链图示黑色产业链图示周度要点小结◆ 供应：全球铁矿石发运总量2837.2万吨，环比减少374.4万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2352.1万吨，环比减少309.7万吨。澳洲发运量1831.5万吨，环比减少111.2万吨，其中澳洲发往中国的量1525.5万吨，环比减少105.4万吨。巴西发运量520.6万吨，环比减少198.5万吨。中国45港到港总量2269.4万吨，环比增加12.7万吨。本周澳巴总发运量下降，澳巴发运同步下降。◆ 需求：本周螺纹钢产量301.64万吨，较上周增加0.41万吨，增幅0.14%；螺纹厂库268.41万吨，较上周增加5.64万吨，增幅2.15%；螺纹钢社库799.13万吨，较上周减少14.68万吨，降幅1.8%；螺纹表需310.68万吨，较上周减少0.22万吨，降幅0.07%。日均铁水产量246.70万吨，环比增加1.63万吨。本周螺纹钢产量微幅增加。厂库转为累库，铁水产量继续增加，预计下周将见顶回落。本周表需仍未回升，低于往年旺季水平，整体数据偏空。◆ 库存：全国45个港口进口铁矿库存12911.51万吨，环比减少241.47万吨；日均疏港量319.23万吨，环比下降4.05万吨。国内港口库存仍处于去化状态，若下周铁水产量开始回落，预计未来港口将转为累库。◆ 小结：本周铁矿石自身基本面与上周变化不大，港口库存仍在去化，铁水产量继续增加。但从本周开始，各地钢厂从4月上旬至5月都有停产检修计划，所以我们认为下周铁树水产量大概率见顶回落。据财新多方了解，今年粗钢产量调控政策定调“不增不减”，下半年将动态调整。由于一季度粗钢产量同比增加，所以未来三个季度将压减产量，利空铁矿石需求。预计下周铁矿石价格偏弱运行，谨慎操作，关注下周表需水平和各地钢厂检修情况。估值驱动铁矿石基本面评估估值驱动基差进口利润周发运量高低品价差钢厂利润铁水产量港口库存数据155.3元/吨16.3元/吨澳洲发运量1525.5万吨;巴西发运量520.6万吨。PB-超特粉价差129元/吨;卡粉-PB粉价差100元/吨。-227.9元/吨246.7万吨12911.5万吨多空评分+1-2+10-1-2+1简评小幅扩大进口利润回升发运量下降窄幅波动窄幅波动持续增加，或即将见顶延续去库，若铁水回落，大概率累库小结本周铁矿石基本面较强。海外发运量小幅回落，供应仍显宽松。铁水产量持续增加，港口库存也持续去化。成材表需和上周相差不大，低于往年旺季水平，市场对于旺季需求悲观。预计下周铁水产量下降，矿价承压下行。交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议建仓区间盈亏比推荐周期核心驱动逻辑等级推荐首次提出时间铁矿石供需平衡表2023年粗钢产量(万吨)生铁产量(万吨)粗钢/生铁铁矿石需求(万吨)进口铁矿石(万吨)国产铁矿石(万吨)铁矿石供应(万吨)供需缺口(万吨)1-2月16869.614426.11.2238031942015035.322000-18033月930072501.31195010022.9825011700-2504月895074001.2122109250865011720-4905月845071501.21180094508550119001006月820066001.21089093008350116507607月780064501.21065092508100115509008月815066501.210950985084001225013009月825067501.21115011050850013480233010月840070501.211630980082001215052011月855071501.21172095007800117301012月845071001.2117159400785011650-65数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 2 期现市场价差图1：PB—超特 价差（元/吨）图2：卡粉—PB 价差（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心PB-超特粉价差129元/吨;卡粉-PB粉价差100元/吨。价差图3：卡粉-金布巴 价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉 价差（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心入炉配比图5：钢厂入炉配比（%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心烧结矿入炉配比73.43%，球团矿入炉配比15.12%，块矿入炉配比11.45%。价格品牌(人民币)2023-04-142023-04-07周涨跌幅度61%金布巴粉849852-3-0.35%61.5%PB粉矿883890-7-0.79%56.5%超特粉754755-1-0.13%62.5%纽曼粉矿913915-2-0.22%62.5%混巴(BRBF)908918-10-1.09%61%罗伊山粉873875-2-0.23%65%卡拉加斯粉983988-5-0.51%62.5%PB块1008995131.31%63%纽曼块1007994131.31%唐山铁精粉(66%,干基含税)10321055-23-2.18%中间价：美元兑人民币6.86066.8838-0.0232-0.34%资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心利润图6：钢厂利润（元/吨）图7：PB粉进口利润 （元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心钢厂利润-227元/吨，PB粉进口利润16元/吨。海运费图8：国际波罗的海干散货海运指数（点）图9：分国别海运费 （美元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心本周五BDI指数报收1463，小幅回落。3 库存库存图10：国内铁矿石港口库存(万吨） 图11：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心全国45个港口进口铁矿库存12911.51万吨，环比下降241.47万吨。球团矿库存742.19万吨，环比增加1.96万吨。铁矿石 2023/04/15黑色建材组 赵钰从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349联系人 周佳易zhoujy@wkqh.cn0755-23375129从业资格号：F3017773库存图12：港口库存：铁精粉（万吨）图13：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心精粉库存1056.39万吨，环比增加17.89万吨；块矿库存1859.31万吨，环比下降37.91万吨。库存图14：澳洲矿港口库存(万吨）图15：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心澳矿6149.07降78.49，巴西矿4368.98降45。库存图16：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心本周钢厂进口铁矿石库存9162万吨，小幅去库。4 供给端供应图17：澳大利亚发往中国：19港(万吨