贵金属周报：加息预期再起，黄金波动加剧

贵金属 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 10 请务必阅读文末免责条款 2023 年 4 月 16 日 贵金属周报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 贵金属研究小组 加息预期再起，黄金波动加剧 核心观点 本周金价呈现 N 型走势。上周五美国非农就业数据中规中矩，市场对于美联储五月加息的概率略有升温，从而支撑美元反弹，打压金价；随后本周三的通胀数据超预期改善，市场的加息预期降温，美元指数跌破 101，金价持续走强；周五晚间美联储美联储 Waller 发表了对 3 月金融机构暴雷事件以及后续加息的看法，表现十分鹰派，给予市场当头一棒，加息预期再度升温，美元持续反弹而黄金大幅跳水。 海外金融机构接连暴雷后，黄金的避险属性被彻底激活。虽然 3月美联储议息会议比市场所预期的表现鹰派，但就市场表现来看，美元指数及美债收益率依旧延续颓势。而黄金的 ETF 和非商业多头持仓持续上升，显然 2023 年黄金的避险价值将优于美债。 中长期来看，海外高利率打压下，美国的金融系统稳定性开始有所动摇，避险属性将持续推动贵金属上行。上半年美联储加息预期向上空间有限，美联储或将停止加息。而美国经济在高利率的打压下仍将下行，这将给予美元与美债压力，并且支撑金价。我们认为贵金属上方仍有空间，建议多单持有。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 贵金属 贵金属 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 10 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 行情回顾 .................................................................... 4 1.1 价格走势 ............................................................... 4 1.2 海外金融数据 ........................................................... 4 2 加息预期再起，黄金波动加剧................................................... 5 3 其他指标追踪 ................................................................ 6 4 结论 ........................................................................ 9 贵金属 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 10 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 数据一览 ................................................................... 4 图 2 美元指数联动 ............................................................... 5 图 3 美债实际收益率联动 .......................................................... 5 图 4 美股走势 ................................................................... 6 图 5 波动率变化 ................................................................. 6 图 6 CFTC 周度持仓报告 .......................................................... 7 图 7 全球主要黄金 ETF 持仓(吨) .................................................... 7 图 8 美债 10-2 年期利差走势 ...................................................... 8 图 9 金银比价走势 ............................................................... 8 贵金属 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 10 请务必阅读文末免责条款 1 行情回顾 1.1 价格走势 图 1 数据一览 4 月 14 日 4 月 6 日 周变化 COMEX 黄金 2,017.60 2,023.70 -0.30% COMEX 白银 25.47 25.13 1.33% SHFE 黄金主力 451.00 447.18 0.85% SHFE 白银主力 5,786.00 5,554.00 4.18% 10 年期美债实际收益率 1.22 1.06 0.16 标普 500 4,137.64 4,105.02 0.79% 美元指数 101.62 101.92 -0.29% 美原油连续 82.68 80.46 2.76% COMEX 金银比 79.23 80.53 -1.61% SHFE 金银比 77.95 80.51 -3.19% SPDR 黄金 ETF 927.72 930.91 -3.19 iShare 黄金 ETF 448.75 447.15 1.60 iShare 白银 ETF 14,611.81 14,574.65 37.16 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 1.2 海外金融数据 4 月 12 日，美国劳工部公布 3 月通胀数据，通胀改善略超市场预期。CPI 环比录得 0.1%，预期 0.2%，前值 0.4%；同比录得 5.0%，预期 5.2%,前值 6.0%；核心CPI 环比录得 0.4%，预期 0.4%，前值 0.5%；同比录得 5.6%，预期 5.6%，前值 5.5%。 4 月 13 日，美国初请失业金人数为 23.9 万人，预期 23.2 万人，前值 22.8 万人。 4 月 13 日，美国 3 月 PPI 同比上升 2.7%，预期上升 3.0%，前值上升 4.9%；PPI环比下降 0.5%，预期上升 0.1%，前值上升 0.0%。 4 月 14 日，美国 3 月核心零售销售环比下降 0.8%，预期下降 0.3%，前值下降0.0%；3 月零售销售环比下降 1.0%，预期下降 0.4%，前值下降 0.2%。 4 月 14 日，美国密西根大学消费