铜锌周报：美元指数反弹，有色承压

铜锌 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 17 请务必阅读文末免责条款 2023 年 4 月 16 日 铜锌周报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 美元指数反弹，有色承压 核心观点 本周美元指数大幅下挫利好有色，铜锌期价均有所上涨。周五受美联储理事 Waller 鹰派观点的影响，加息预期升温美元开始大幅反弹，有色高位有所回落。下周预计市场对下半年降息的预期将持续降温，美元指数将偏强运行，而有色将承压。 铜：内外宏观共振推动铜价再度冲高 本周铜主力期价呈现上行趋势，这主要是由于海外美元指数大幅下挫支撑铜价，叠加国内宏观预期较强，内外宏观共振下铜价再度突破 7 万关口。周五美联储官员发表鹰派观点，加息预期再起，美元指数反弹，有色冲高回落。国内产业上，上游矿端宽松，炼厂维持高产量；下游 SMM 调研显示铜杆企业开工率下滑明显；电解铜社库去化也有所放缓。我们认为产业基本面偏空的情况下，如果没用宏观预期的持续炒作，铜价在 70000 一线阶段性见顶，即使突破 70000 关口后，向上空间也有限，可逢高空，企业可在 70000 上方卖出套保。下方关注 67500 一线支撑。 锌：周内触底反弹 本周锌主力期价在 22000 一线反弹。我们认为锌价的反弹动力主要来自于美元指数大幅下行，此外锌锭低库存持续去化也给予锌价一定支撑。周五美联储官员发表鹰派观点，加息预期再起，美元指数反弹，有色冲高回落。国内产业上，上游矿端宽松，炼厂维持高产量；下游镀锌厂持续维持高开工，镀锌板库存去化。当前锌锭处于供需双强的局面，锌锭库存处于往年同期低位。然而长线锌价难掩颓势，这主要由于上游产量预期高，虽然当前下游消费强劲但长线锌锭供过于求。我们认为可以长线空锌，短期反弹关注上方 22500 一线压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 有色金属 铜锌 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 17 请务必阅读文末免责条款 正文目录 铜市场概述 .................................................................... 5 锌市场概述 .................................................................... 5 1 宏观因素 .................................................................... 6 2 铜 .......................................................................... 7 2.1 市场回顾 ............................................................... 7 2.2 铜精矿供应边际趋紧 ..................................................... 8 2.3 电解铜供应高位持稳 ..................................................... 9 2.4 电解铜季节性累库拐点已至 ............................................... 10 3 锌 ......................................................................... 11 3.1 行情回顾 .............................................................. 11 3.2 矿端趋紧，加工费下行................................................... 12 3.3 精炼锌产量高位 ........................................................ 13 3.4 锌锭低库存局面不变 .................................................... 14 3.5 中游开工超预期 ........................................................ 14 4 结论 ....................................................................... 16 铜锌 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 17 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 铜周度数据一览 ............................................................. 5 图 2 锌周度数据一览 ............................................................. 5 图 3 美债走势 ................................................................... 6 图 4 美元走势 ................................................................... 6 图 5 欧美制造业 PMI ............................................................. 6 图 6 欧美 CPI ................................................................... 6 图 7 铜期价走势 ................................................................. 7 图 8 铜沪伦比值 ................................................................. 7 图 9 伦铜升贴水 ................................................................. 7 图 10 1#电解铜升贴水:上海有色 ................................................... 7 图 11 1#电解铜基差 ................