豆类周报：美农利多影响释放，南美出口节奏是关键

豆类 | 周报专业研究·创造价值1 / 13请务必阅读文末免责条款2023 年 4 月 16 日豆类专业研究·创造价值宝城期货研究所投资咨询团队美农利多影响释放南美出口节奏是关键生猪核心观点大豆在本周美国农业部报告的利多影响之后，关注点回归基本面的进一步波动。美国全国油籽加工商协会下周一将发布压榨报告，报告前市场的乐观预期继续支撑美豆期价。南美大豆加速上市，阿根廷大豆美元政策重启后大豆出口增加，南美已经成为全球大豆出口主场。短期南美出口加速和北美春播天气持续扰动市场，播种初期天气良好并未对美豆期价带来过多提振。短期美豆期价重回震荡区间，围绕 1500 美分震荡往复。在南美大豆出口加速下，市场对大豆供应改善的预期升温。国内由于港口检疫时间有所变化，大豆到厂时间有所延期，油厂开机率仍旧维持低位。油厂开工率并未出现恢复性增长，港口大豆库存累积风险持续上升，令豆二期价表现明显偏弱。豆粕油厂豆粕远月基差合同在现货价格跳涨的带动下销售进一步回暖，豆粕现货成交价格走高，远月基差成交改善。在大豆到厂延期的背景下，虽然油厂压榨利润改善，油厂开工率依然受限，市场成交集中放量，油厂豆粕库存加速下降。现货价格跳涨，基差大幅攀升至 900 上方，短期供应压力缓释，关注油厂开工率变化，在现货大幅走强的影响下，豆粕期价远月继续由外盘主导，近月受到现货市场的提振，短期震荡偏强对待。菜粕进口菜籽到港有所延迟，国内部分油厂现断籽停机，供应端相对趋紧，在一定程度上对菜粕价格形成支撑。未来一周仍需动态关注进口菜籽到港节奏以及国内油厂开停机计划。需求来看，虽然市场对菜粕需求有一定乐观预期，但由于存塘鱼销售缓慢使得今年鱼苗投苗进展偏慢，水产需求旺季开启时间继续向后推迟。在菜粕需求尚未启动之前，菜粕期价仍将追随豆粕和外盘脚步。（仅供参考，不构成任何投资建议）豆类 | 周报专业研究·创造价值2 / 13请务必阅读文末免责条款目录1 市场回顾............................................................................................................................................. 41.1 现货价格跌幅扩大..................................................................................................................... 41.2 豆一豆二期价弱势下行............................................................................................................. 42 美农报告超预期下调阿根廷大豆产量南美出口节奏引关注.....................................................62.1 美农报告超预期下调阿根廷大豆产量春季天气转为中性.................................................62.2 阿根廷“大豆美元 3.0”促进大豆出口..................................................................................62.3 巴西雷亚尔兑美元破 5港口基差报价跌至历史最低..........................................................72.4 基金减持美豆净多单美豆出口接近尾声............................................................................. 82.5 一季度进口大豆量创历史同期新高......................................................................................... 83 结论................................................................................................................................................... 11豆类 | 周报专业研究·创造价值3 / 13请务必阅读文末免责条款图表目录图 1 进口大豆港口分销价格走势.............................................................................................4图 2 国产大豆现货价格走势.....................................................................................................4图 3 豆二活跃合约期现基差.....................................................................................................4图 4 豆一活跃合约期现基差.....................................................................................................4图 5 豆粕活跃合约期现价差.....................................................................................................5图 6 菜粕活跃合约期现价差.....................................................................................................5图 7大豆港口库存.................................................................................................................11图 8大豆压榨利润.................................................................................................................11图 9生猪养殖利润............................................................................................