鸡蛋周度策略：现实支撑或导致补栏积极性延续

发布日期：2023年4月16日作者姓名：魏鑫期货投资咨询资格编号：Z0014814联系方式邮箱：weixinqh@csc.com.cn电话：-品种鸡蛋上周看法中性下周看法中性主力合约（05）预计短期波动区间4180~4490元/吨1.市场总体看法养殖套保建议•逢高少量套保远月合约•目前已经出现一波估值下杀，预计交割月前仍有回弹再空机会风险点•需求侧变化大于预期•新增供给大于预期•动物疫病•其他导致现货大幅波动的因素供给偏多存栏依旧处于偏低水平，存栏变化预期是一个缓慢的过程。（近强）淘鸡价格尚可，蛋价如有波动或加快淘鸡。鸡龄偏大整体效率受限，淘鸡去产能具有较好弹性。偏空去年4季度补栏环比提升，2、3月份补栏积极性继续提升。小码蛋占比提升印证此前补栏情况，预期存栏缓慢提升，下半年供给有望出现同环比均有一定增幅。（远弱）需求偏多•疫情后餐饮业表现尚可，餐饮服务类消费持续保持正增长，短期小节日或有驱动。•下半年季节性需求仍将支撑远月预期。（远强）•目前价格下大量冷库蛋储存可能性较低。偏空•市场担忧后续天气变化导致流通渠道有加速周转和去库的可能性。（中弱）•工厂端以及团膳市场表现一般。市场策略仅供参考，不作为投资依据，且因市场变化较快，策略并不一定持续可行。市场策略•主力合约高抛低吸•位置在河北粉蛋现货价格升水200元/500千克到贴水200元/500千克区间馆陶浠水粉壳大码蛋价（元/斤）数据来源： Wind，中信建投期货2.现货市场观察表1：各地鸡蛋价格（元/斤）日期锦州菏泽沧州2023/4/144.65 4.70 4.70 2023/4/134.65 4.70 4.70 2023/4/124.60 4.70 4.65 2023/4/114.50 4.70 4.60 2023/4/104.40 4.70 4.60 2023/4/74.40 4.50 4.50 数据来源： 国家粮油信息中心，中信建投期货下周现货判断：反弹承压• 供给侧处于缓慢提升状态，供给压力延续• 需求缓慢复苏，但仍处于季节性淡季• 价格下行略有趋势和惯性。现货市场速览数据来源： 卓创资讯，中信建投期货•产区现货价格回落后反弹，主流褐壳蛋价站回4.5元/斤以上；河北及河北粉蛋价格偏低，馆陶粉壳收购蛋价反弹至4.47元/斤，较上周上涨0.15元/斤。•销区价格跟随产区反弹，大洋路主流至4.91元/斤。3.73.83.94.04.14.24.34.44.54.64.74.8浠水馆陶图：产区市场价格短期趋势（元/斤）数据来源：Wind,中信建投期货图：销区市场价格短期趋势（元/斤）数据来源：Wind,中信建投期货图：豆粕和玉米价格（元/吨）数据来源：Wind图：配合饲料价格（元/吨） 数据来源：山东畜牧兽医局3.价格情况2,6502,7002,7502,8002,8502,9002,9503,0003,0502,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000豆粕均价玉米均价（右轴）4.404.504.604.704.804.905.005.105.20辽宁:锦州山东:菏泽河北:沧州河南:信阳湖北:黄冈山西:运城主产区平均价4.404.504.604.704.804.905.005.105.205.30北京:大洋路上海:浦西广东:东莞主销区平均价3.003.103.203.303.403.503.603.702021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月图：在产蛋鸡存栏量（亿羽）数据来源：卓创资讯图：在产蛋鸡存栏（以年初为基准的）环比（%）数据来源：卓创资讯图：在产蛋鸡存栏同比（%）数据来源：卓创资讯存栏情况：• 3月在产蛋鸡存栏环比提升0.25%，同比提升2.59%。• 总体来看，在产蛋鸡存栏依旧处于自2020年去产能以来的相对偏低位置，持续的利润仍未兑现为产能的提升。4.存栏情况0.25%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2.59%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年 11.20 11.70 12.20 12.70 13.20 13.701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年图：50%抽样鸡苗销量（万羽）数据来源：卓创资讯,中信建投期货图：小码蛋占比明显攀升（%）数据来源：卓创资讯,中信建投期货季节性开产增长叠加补栏增长压制市场预期：• 鸡苗补栏在去年仍旧受制于较高成本和本身较长的养殖时间，目前的新增开产属于去年4季度补栏环比提升带来的结果。• 小蛋占比提升导致市场预期未来总供给出现持续提振。• 饲料价格略有下行叠加两年多的盈利时间段，今年2、3月补栏积极性继续提升，对远月市场预期形成一定压制。5.补栏与预期开产2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年024681012141月1日1月13日1月21日1月29日2月10日2月18日2月26日3月10日3月18日3月26日4月8日4月22日5月6日5月20日6月3日6月17日7月1日7月15日7月29日8月12日8月26日9月9日9月23日10月7日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日2021年2022年2023年6.淘汰与鸡龄图：淘汰量处于正常水平，短期略有提升（万羽/周）数据来源：卓创资讯图：淘鸡鸡龄逐年提高（日）数据来源：卓创资讯图：淘汰鸡价格走强承压（元/斤）数据来源：Wind，中信建投期货淘鸡端变化有限•淘鸡价格随白羽鸡价格波动，尽管淘鸡价格处于偏高水平，但蛋价同样在淡季保持坚挺，淘鸡积极性一般。•淘鸡鸡龄逐年提高，意味着单只鸡的产蛋时间延长，每年所需雏鸡数量减少。淘鸡鸡龄偏高，另外也反映出一定的淘鸡潜力和弹性，如果出现蛋价的大幅波动，大量淘鸡后市场也可能寻获支撑。4004204404604805005205401月5日1月13日1月21日2月2日2月10日2月18日3月2日3月10日3月18日3月30日4月8日4月22日5月6日5月20日6月3日6月17日7月1日7月15日7月29日8月12日8月26日9月9日9月23日10月7日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日2021年2022年2023年3.03.54.04.55.05.56.06.57.07.51月3日1月11日1月19日1月28日2月5日2月14日2月23日3月3日3月11日3月19日3月27日4月7日4月16日4月25日5月7日5月