贵金属日评

请阅读正文后的声明 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化) 021-60635568 wangtl@ccbfutures.com 期货从业资格号：F03107564 行业 贵金属日评 日期 2023 年 4 月 17 日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美国 3 月份 PPI 涨幅低于市场预期，市场愈发认为美联储将会在 5 月会议之后暂停加息，而周度失业数据高于市场预期意味着美国就业市场正在降温，美国经济在高利率影响下可能迎来温和衰退，衰退担忧带来的避险需求以及对美联储5 月会议之后结束推动升息周期的预期推动贵金属偏强运行。若后期公布的美国经济数据以及 PCE 数据低于预期，伦敦黄金有较大概率突破 2020 年 8 月创下的历史高点。 表1：国内贵金属行情合约前收盘价最高价最低价收盘价涨跌幅%持仓量增仓量上期金指449.47453.77450.71451.790.52430,93912,334上期银指5,6945,8285,7305,7921.721,140,28835,140黄金TD447.89451.66448.54449.550.37172,3948,290白银TD5,6865,7995,6955,7631.354,507,388121,336数据来源：Wind，建信期货研究发展部 中线行情： 在 3 月份欧美央行坚持加息以对抗通胀后，后期需观察央行紧缩和欧美银行系统动荡对欧美经济状况和通货膨胀的滞后影响。如果欧美央行目前的流动性支持可以平息欧美银行系统动荡，经济增长前景和通货膨胀没有受到太大影响，预计市场降息预期逐步消退，则贵金属偏弱回落；但由于美联储加息周期接近尾声，预计伦敦黄金在 1800-1850 美元/盎司之间有较强支撑。如果经济数据显示美国经济增长前景显著恶化，通货膨胀压力加速缓解，那么美联储可能停止加息并开启降息周期，在这种情况下贵金属会在目前基础上突破上涨。 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 二、贵金属市场相关图表 图1：上海金银期指图2：上海期指对上金TD基差数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图3：CFTC基金净多率图4：金银ETF持仓量(吨)数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图5：黄金白银比值图6：伦敦黄金与其他品种相关性数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部-1-0.500.511.522-04-1322-05-1322-06-1322-07-1322-08-1322-09-1322-10-1322-11-1322-12-1323-01-1323-02-1323-03-1323-04-13金汇金利金油金银70758085909510022-04-1322-05-1322-06-1322-07-1322-08-1322-09-1322-10-1322-11-1322-12-1323-01-1323-02-1323-03-1323-04-13伦敦上海-40-20020406080-3-2-1012322-04-1322-05-1322-06-1322-07-1322-08-1322-09-1322-10-1322-11-1322-12-1323-01-1323-02-1323-03-1323-04-13黄金白银/R13000140001500016000170001800019000800850900950100010501100115022-04-1222-05-1222-06-1222-07-1222-08-1222-09-1222-10-1222-11-1222-12-1223-01-1223-02-1223-03-1223-04-12SPDR黄金SLV白银/R35004000450050005500600035037039041043045047022-04-1322-05-1322-06-1322-07-1322-08-1322-09-1322-10-1322-11-1322-12-1323-01-1323-02-1323-03-1323-04-13上海金指上海银指/R-0.2-0.100.10.20.30.42018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-02黄金白银 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、主要宏观事件/数据 1、美国上周初请失业金人数增幅超过预期，进一步证明劳动力市场状况正在逐步缓解，因为较高的借贷成本抑制了经济中的需求。劳工部周四公布的其他数据显示，3 月生产者价格降幅为近三年来最大，粘性服务通胀有所消退，也凸显出经济势头放缓。 2、国际货币基金组织 IMF 亚洲及太平洋部主任斯里尼瓦桑表示，亚洲各国央行可能需要将货币政策“收得更紧，时间更长”，以应对仍然存在的巨大通胀风险。他表示，虽然全球前景仍然黯淡，但中国的重启将通过贸易和消费的增长来支撑亚洲经济。 3、IMF 亚太部主任斯里尼瓦桑表示，日本央行可以通过允许长期利率更灵活地变动，使最终退出超宽松的货币政策“更加顺畅，减少破坏性”。IMF 认为今年日本企业和工会间的工资谈判给通胀带来了近期压力，但中期来看通胀率可能回到央行 2%的目标之下。 4、中国外交部表示，对美国得克萨斯州共和党联邦众议员麦考尔采取反制措施，包括冻结其中国境内财产、不准入境等，因其频繁采取干涉中国内政、损害中方利益的言行，并于近期率团窜访台湾。 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研