数字营销行业半年报点评：数字营销行业成长放缓，从“拼数量”转向“拼质量”

证券研究报告数字营销行业半年报点评数字营销行业成长放缓，从“拼数量”转向“拼质量” 2018.09.09 温朝会(分析师) 电话： 020-88832232 邮箱： wenchh@gzgzhs.com.cn执业编号： A1310517050002 新挂牌 3 家数字营销企业，3 家企业退市从 2018 年 5 月 1 日至 2018 年 8 月 31 日，维旺明、鸟瞰智能和掌慧纵盈 3 家企业退市，其中维旺明位于 2017 年半年度综合竞争力前十，新三板对于优质企业吸引力下降。奥狮科技、时刻互动、骏网互联三家数字营销企业挂牌上市。 半数企业获得融资，2018 年融资情况持续冷淡2015 年至今，数字营销行业 124 家企业中有 56 家进行了融资，实际募集金额为 45 亿元，占预计募集资金 84.32%。其中 2016 年是数字营销企业融资高峰期，达 19.98 亿，2017 年融资金额大幅下降只有 8.19 亿，截至 2018 年 8 月底，当年融资额 2.61 亿元，融资能力呈现持续下降趋势。 行业整体增速趋缓，集中度有所提高新三板 107 家数字营销企业 2018H1 营收同比增长中位数为 9.42%，同比去年 32.08%下降明显，在盈利增长方面，归母净利润增长率中位数下降到 4.78%，同比去年 22.4%大幅下降，说明数字营销行业增速趋缓。但仍然在增长。数字营销行业市场份额 CR4 从 2017 年的 22.59%上升到25.99%，行业集中度有所提高。 12 大指标综合评比，百花齐放强者恒强为了对数字营销行业企业进行综合评比，我们选取了 12 个指标对数字营销行业企业进行评比：剔除未披露半年报以及退市的企业，根据 2018年 08 月 31 日企业总市值进行排名，易简集团（834498.OC）以总市值 15.80亿元成为新三板数字营销市值第一；亿玛在线（836346.OC）以 9.11 亿的营收规模成为上半年数字营销行业的营收冠军；微传播（430193.OC）以4,244.75 万元归母净利润，成为数字营销行业 107 家企业中最赚钱的公司。 多维度评选重点关注 3 大明星企业根据已经披露年报的 107 家企业在指标十强上的上榜次数进行排名，重点关注 5 次及以上排名前十的企业，包括国内领先的精准移动营销高科技企业宜搜科技（870926.OC）；依托百度、互联网营销竞争实力强大的开创集团（872123.OC）；H5 营销产品领导者、客户资源广阔的乐享互动（839460.OC）。 产业走向整合，广告质优为王随着互联网产业经历人口红利期、移动风口期，近年来进入精细化运营期，以技术为驱动、多渠道融合、内容创意不断迸发将是数字营销企业的核心竞争力。重点关注整合社交网络与新媒体的微传播（430193.OC）、专业移动数据分析平台七麦科技（839106.OC）。 风险提示随着数字营销市场竞争不断深入，市场集中度进一步提升，传统广告和数字广告日趋融合，资源整合能力弱、运营水平低的企业将逐步被淘汰。 相关报告 1.《大数据专题行业篇：精准营 销群雄逐鹿，谁能问鼎中原》 20151124 2.《精准营销并购专题：“内生+ 外延”锻造核心竞争力》20160121 3.《精准营销企业年报亮丽，超级 明星洞见未来》 20160507 4.《精准营销行业高速成长，细分 领域龙头表现更佳》 20160912 5.《汇量科技：全球化布局下快速增长的移动营销龙头》 20161109 6.《数字营销保持高速成长，资本市场稀缺性减弱》20170511 7.《数字营销行业整体增速趋缓，竞争进入深化阶段》20170911 8.《数字营销行业逐步成熟，多家优质企业退市》20170911 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页 共 22 页 数字营销行业半年报点评 目录 目录 ............................................................................................................................................................................................. 2 图表目录 .................................................................................................................................................................................... 3 1. 行业整体概览 ............................................................................................................................................................................... 4 1.1 新挂牌 3 家数字营销企业，3 家企业退市 ............................................................................................................. 4 1.2 半数企业获得融资，2018 年融资情况持续冷淡 .................................................................................................. 4 1.3 行业整体增速趋缓，市场集中度有所提高 ............................................................................................................ 6 2.单项指标 10 强榜单 .................................................................................................................................................................... 11 2.1 企业总市值及 PE 10 强 ............................................................................................................................................... 11 2.2 营收规模及同比增长率 10 强...............................