EB日报：EB三大下游利润尚可，开工率提升

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要建议做多套保，从下游来看，三大下游利润尚可，且开工率小幅上升，对 EB 价格形成一定支撑。EB 港口仍在持续周频去库，但随着 4 月 EB 开工逐步恢复，预期将从去库进入供需平衡状态，但 EB 加工利润目前已在低位反映这一预期，EB 估值不高；美国汽油旺季持续汽油去库，带动海外芳烃结构性紧张，且海外 4 月纯苯检修集中，纯苯加工费继续看涨。EB 逢低做多套保。核心观点■市场分析周一纯苯港口库存 22 万吨（-0.65 万吨），库存继续下降。纯苯加工费 317 美元/吨（-1美元/吨），本月海外检修集中背景下加工费继续看涨。周三苯乙烯港口库存 11.88 万吨（-1.07 万吨），主港持续周频去库；生产企业库存 13.45万吨（+2.22 万吨），本次统计样本增加连云港石化，故整体增幅较大。华东区域剔除新增样本后，企业库存小幅下降。周四苯乙烯开工率 74.72%（+2.79%），下游 EPS/PA/ABS 开工率分别为 56.15%（+6.03%）/67.42%（-0.51）/98.40%（+2.9%）下游开工率小幅提升。EB 基差 0 元/吨（-10 元/吨），基差较弱；EB 生产利润-343 元/吨（-102 元/吨），加工费底部区间震荡。下游方面，PS、ABS 产量有增加预期，EPS 或变化有限，需求稳中向好。■策略（1）建议做多套保，从下游来看，三大下游利润尚可，且开工率小幅上升，对 EB 价格形成一定支撑。EB 港口仍在持续周频去库，但随着 4 月 EB 开工逐步恢复，预期将从去库进入供需平衡状态，但 EB 加工利润目前已在低位反映这一预期，EB 估值不高；美国汽油旺季持续汽油去库，带动海外芳烃结构性紧张，且海外 4 月纯苯检修集中，纯苯加工费继续看涨。EB 逢低做多套保。（2）跨期套利：观望。■风险俄乌局势缓和，伊朗石油重返市场早于预期，宏观出现尾部风险；亏损性检修加剧期货研究报告|EB 日报 2023-04-14EB 三大下游利润尚可，开工率提升研究院 化工组研究员梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉 020-83901030 cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号仅供内部参考，请勿外传EB 日报丨 2023/04/14请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2 / 8目录策略摘要.............................................................................................................................................................................................. 1核心观点.............................................................................................................................................................................................. 1EB 日度表格........................................................................................................................................................................................3EB 基差结构........................................................................................................................................................................................4纯苯加工费、纯苯基差、EB 基差、EB 加工利润......................................................................................................................... 4EB 开工、库存、进口利润&纯苯港口库存.................................................................................................................................... 5下游开工及生产利润.......................................................................................................................................................................... 6图表图 1:EB 主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨......................................................................................................................... 4图 2: 华东纯苯现货-M2 纸货价差|单位：元/吨..............................................................................................................................4图 3: 纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图 4: EB 主力合约基差|单位：元/吨................................................................................................................................................ 5图 5: 华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨......