贵金属早报：通胀数据超预期回落，贵金属偏强运行

请参阅最后一页的重要声明 1 期货研究报告·贵金属早报 通胀数据超预期回落 贵金属偏强运行 发布日期：2023 年 4 月 13 日 分析师：王彦青 电话：023-81157292 期货投资咨询号：Z0014569 观点与操作建议 隔夜贵金属偏强运行，因超预期回落的 CPI 数据提振市场情绪，金银盘中出现“过山车”行情，在数据公布之后快速拉升，但随后回吐大部分涨幅，又因美联储开始预计美国经济出现温和衰退而再度拉涨。总体来看，3 月 cpi 数据的回落主要来源于能源价格的贡献，但随着4 月能源价格的整体上台，依然会将对未来通胀产生一定压力，同时 5 月加息条件依然较为充分，下半年的降息也属于预期交易。 操作上，短期内贵金属维持高位盘整，建议暂时观望，沪金 2306 运行区间在 430-450 元/克，沪银 2306 运行区间在 5400-5700 元/千克。 行情回顾 表 1：上一交易日期货市场表现 品种昨收涨跌幅成交量持仓量持仓变化最高价最低价纽约黄金20190.00 %0402155000沪金主力448.840.01 %1296541747238916450.2444.04纽约白银25.190.00 %089809000沪银主力56730.02 %8582306471071660456925551 数据来源：wind,中信建投期货 表 2：上一交易日现货市场表现 品种昨收涨跌幅成交量持仓量持仓变化最高价最低价伦敦金2003.30.00 %---00黄金T+D447.060.68 %239861652907956448.68443.01伦敦银25.030.00 %---00白银T+D56461.46 %82046843371422674056705534 数据来源：wind,中信建投期货 请参阅最后一页的重要声明 2 期货研究报告·贵金属早报 图 1：黄金基金持仓 图 2：市场风险指标-TED 利差与 VIX 指数 14,00014,10014,20014,30014,40014,50014,60014,70014,80014,90015,000900.00905.00910.00915.00920.00925.00930.00935.00940.00SPDR:黄金ETF:持有量(吨)SLV:白银ETF:持仓量(吨) 181920212223242526270.000.100.200.300.400.500.6003-1303-1503-1703-1903-2103-2303-2503-2703-2903-3104-0204-0404-0604-0804-10美国:LIBOR3个月-国债3个月收益率美国:标准普尔500波动率指数(VIX) 数据来源：wind，中信建投期货 数据来源：wind，中信建投期货 图 3：美元指数与人民币汇率 图 4：金银比价 991001011021031041056.786.806.826.846.866.886.906.926.946.96中间价:美元兑人民币美元指数 76788082848688767880828486889016/03/2317/03/2318/03/2319/03/2320/03/2321/03/2322/03/2323/03/2324/03/2325/03/2326/03/2327/03/2328/03/2329/03/2330/03/2331/03/2301/04/2302/04/2303/04/2304/04/2305/04/2306/04/2307/04/2308/04/2309/04/2310/04/23外盘金银期货比价期货收盘价(活跃合约):黄金 数据来源：wind，中信建投期货 数据来源：wind，中信建投期货 图 5：内外盘黄金期现货升贴水（元/千克，美元/盎司） 图 6：内外盘白银期现货升贴水（元/千克，美元/盎司） -20-15-10-505101520253035-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.503-2103-2203-2303-2403-2503-2603-2703-2803-2903-3003-3104-0104-0204-0304-0404-0504-0604-0704-0804-0904-1004-11内盘黄金期现货升贴水外盘黄金期现货升贴水（右轴） -1.4-1.2-1.0-0.8-0.6-0.4-0.20.0-100102030405060白银期现货升贴水外盘白银期现货升贴水（右轴） 数据来源：wind，中信建投期货 数据来源：wind，中信建投期货 请参阅最后一页的重要声明 3 期货研究报告·贵金属早报 相关消息 ⚫ 美国 3 月未季调 CPI 年率同比上升 5%，为 2021 年 5 月以来新低。但核心 CPI 继续上扬，里士满联储主席巴尔金以及旧金山联储主席戴利均表示将关注核心通胀。美国 CPI 数据公布后，互换市场显示到年底美联储基准利率料比当前低 50 个基点，高盛预计美联储 6月不会加息。拜登表示，这显示美国在抗击通胀方面取得了持续进展。 ⚫ 美联储 3 月会议纪要显示，银行业危机和高企的通胀分别促使鹰鸽派达成一致，选择加息 25 个基点；美联储经济学家开始预计今年晚些时候美国经济将出现温和衰退。 ⚫ 美国能源部长格兰霍姆表示，美国计划补充战略石油储备，并希望将战略石油储备（SPR）恢复到俄乌冲突前的水平。 ⚫ 当地时间 12 日，欧佩克秘书长海赛姆·盖斯会见了俄罗斯驻奥地利大使兼常驻维也纳国际组织代表米哈伊尔·乌里扬诺夫，双方讨论了根据《合作宣言》精神进行的石油市场稳定工作。双方还表示将加强欧佩克和俄罗斯的能源合作与对话。 今日关注 表 3：今日公布重要数据或事件 区域 数据或事件 时间 美国 至 4 月 8 日当周初请失业金人数(万人) 20:30 美国 3 月 PPI 年率 20:30 数据来源：中信建投期货 请参阅最后一页的重要声明 4 期货研究报告·贵金属早报 联系我们 中信建投期货总部 重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼、30楼 电话：023-86769605 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区浦电路490号，世纪大道1589号8楼08-11单元 电话：021-58301589 济南分公司 地址：济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611、613室 电话：0531-85180636 湖南分公司 地址：长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座2127、2128室 电话：0731-82681681 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间 电话：0411-84806336 河南分公司 地址：郑州市未来路69号未来大厦2205、2211、1910房，未来公寓1306、1506、1806房