铅锌早报：国内通胀下降，铅锌窄幅波动

请参阅最后一页的重要声明 1 期货研究报告•铅锌早报 早报 1 JL13228669839[table_main] 宏观快评模板 铅锌早报：国内通胀下降 铅锌窄幅波动 发布日期：2023 年 4 月 12 日 分析师:王贤伟 电话:023-81157343 期货投资咨询从业证书号：Z0015983 观点与操作建议 ⚫ 宏观面：原油价格反弹以及欧美股市走强带动风险偏好回升，美元指数持续走弱，美联储官员内部出现关于加息的意见分歧，同时市场押注今晚公布的美国通胀数据显著回落，市场加息预期再度被打压。 ⚫ 锌：中国 3 月份居民消费价格(CPI)同比上涨 0.7%，涨幅低于市场预期，环比下降0.3%，叠加基本面对沪锌的支撑位不断下移，下游消费未见明显预期起色，沪锌重心大幅下挫，触及近几个月低位，沪锌走出偏弱震荡行情。 ⚫ 铅：国内基本面上，4 月原生铅和再生精铅产量预计下滑 2 万余吨，而铅酸蓄电池方面，电动自行车及汽车电池淡季影响加剧，国内精铅供需双降，矛盾尚不突出。本周临近沪铅 2304 合约交割，贸易市场或有部分货源进入社会仓库，但考虑冶炼厂库存水平偏低，本周社会库存累库预期或相对有限。 ⚫ 综上，沪锌短期宽幅震荡，沪铅区间操作。沪锌 2305 合约运行区间 22000-23000 元/吨附近。沪铅 2305 合约运行区间 15000-15500 元/吨附近。 请参阅最后一页的重要声明 2 期货研究报告•铅锌早报 早报 2 一、铅锌数据信息 表 1：LME 及 SHFE 锌期货交易行情信息 2023/4/112023/4/10涨跌成交量增减持仓量持仓变化沪锌近月22130.0022155.0025.004330.00975.004330.00-1440.00沪锌连一22125.0022130.005.00121105.0036813.00105667.00923.00沪锌连二21945.0021975.0030.0058987.0023225.0055979.004804.00连一-近月-5.00-25.00-20.00————————连二-连一-185.00-180.005.00————————2023/4/112023/4/6涨跌成交量增减持仓量持仓变化ZS03ME2804.002804.000.000.00-7748.0000————合约收盘价及价差变化（元/吨）成交及变化（万手）持仓及变化（万手）合约收盘价及价差变化（美元/吨）成交及变化（手）持仓及变化（手） 数据来源：Wind，中信建投期货 表 2：LME 及 SHFE 铅期货交易行情信息 2023/4/112023/4/10涨跌成交量增减持仓量持仓变化沪铅近月15300.0015290.00-10.001930.00900.004560.00-550.00沪铅连一15285.0015320.0035.0034685.003104.0046095.00-3918.00沪铅连二15255.0015310.0055.0012789.001339.0030435.001073.00连一-近月-15.0030.0045.00————————连二-连一-30.00-10.0020.00————————2023/4/112023/4/10涨跌成交量增减持仓量持仓变化PB03M2119.002119.000.000.000.00————合约收盘价及价差变化（元/吨）成交及变化（万手）持仓及变化（万手）合约收盘价及价差变化（美元/吨）成交及变化（手）持仓及变化（手）数据来源：Wind，中信建投期货 表 3：LME 及国内锌现货交易行情信息 2023/4/112023/4/10现货-当月现货-连一现货-连二长江有色锌:0#22050.0022290.00-240.00-80.00-75.00105.00上海物贸锌:0#21995.0022255.00-260.00-135.00-130.0050.00广东南储0#锌锭国产（佛山）21900.0022160.00-260.00-230.00-225.00-45.00中原有色平均价0#锌22020.0022280.00-260.00-110.00-105.0075.002023/4/62023/4/5LME 现货锌2795.492808.00-12.51国内平均价（元/吨）涨跌基差16.49LME平均价（美元/吨）涨跌三个月升贴水 数据来源：Wind，中信建投期货 请参阅最后一页的重要声明 3 期货研究报告•铅锌早报 早报 3 表 4：LME 及国内铅现货交易行情信息 2023/4/112023/4/10现货-当月现货-连一现货-连二上海物贸：平均价：铅15150.0015200.00-50.00-150.00-135.00-105.002023/4/62023/4/5LME 现货铅2103.742115.50-11.768.24国内平均价（元/吨）涨跌基差三个月升贴水 数据来源：Wind，中信建投期货 图 1：LME 锌升贴水 图 2：国内 0#锌升贴水 (40.00)(20.00)0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001/08/2201/09/2201/10/2201/11/2201/12/2201/01/2301/02/2301/03/2301/04/23LME锌升贴水(0-3) (200)02004006008001,0001,2001,40029/08/2229/09/2229/10/2229/11/2229/12/2229/01/2328/02/2331/03/23锌升贴水:上海物贸 数据来源：Wind，中信建投期货数据来源：Wind，中信建投期货 图 3：LME 锌库存 图 4：上期所锌库存 15,00025,00035,00045,00055,00065,00075,00085,00006/09/2206/10/2206/11/2206/12/2206/01/2306/02/2306/03/2306/04/23LME锌库存 0.0010,000.0020,000.0030,000.0