甲醇期货季报

甲醇期货季报 请务必阅读最后重要事项 第 1 页 供需紧平衡 甲醇偏强运行 摘要 供需紧平衡，甲醇走势偏强，运行区间较 2107 年整体上移。甲醇价格持续走高，企业生产利润客观，生产积极性较高。主产区甲醇厂家库存水平偏低，出货顺利，销售压力不大。沿海与内地价差拉大，套利窗口开启时间较长，对内地市场排货提供一定支撑。随着环保监察持续性趋严，部分焦炉气制甲醇产能受限。后续将受到冬季环保限产、供暖等因素的影响，天然气制甲醇企业产量也会出现缩减。国内甲醇进口量迟迟不能恢复，使得下游企业寻求国产货源。内地货源持续流向沿海地区补充市场，导致甲醇港口库存不断累积，已达到年内最高水平，仍有继续累积趋势。进入九月份，烯烃企业采购稳定，下游传统需求出现回暖，但市场多维持按需采购，对高价货源存在一定抵触情绪。国内经济面临下行压力，国际市场扰动事件频发，美联储 9 月加息预期不断升温，对商品市场走势形成一定压力。但业者预期需求向好，对甲醇后期走势持有谨慎乐观态度。预计九、十月份，甲醇维持高位运行状态，重心有可能进一步上探，目标位3500。需求实际跟进情况值得关注，目前甲醇价格处于偏高水平，向下传到存在一定阻力。同时港口库存不断回升，不宜过度追涨。旺季结束后，甲醇盘面或呈现震荡回落走势，回归正常价格水平，或在 2650-3000区间波动。操作上，甲醇维持短多长空思路，此外可关注甲醇与 PP 的套利机会。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货季报 Methanol Quarterly Report 作 者：能源化工组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68573539 /xiacongcong@foundersc.com 成文时间：2018年9月9日星期日 甲醇期货季报 请务必阅读最后重要事项 第 2 页 目录 第一部分 甲醇行情回顾 .................................................................... 19 一、能化品种涨跌统计 ................................................................... 19 二、甲醇期价走势 ....................................................................... 20 第二部分 宏观经济环境 .................................................................... 21 一、国内经济减速 ....................................................................... 21 二、美联储加息兵临城下 ................................................................. 22 三、中美贸易战持续发酵 ................................................................. 22 第三部分 甲醇供给分析 .................................................................... 23 一、原油震荡上行 煤价高位运行 .......................................................... 23 二、国内现货重心走高 ................................................................... 24 三、国际甲醇表现偏强 ................................................................... 25 四、进口不及预期 库存持续累积 .......................................................... 26 第四部分 甲醇下游需求分析 ................................................................ 27 第五部分 供需平衡表 ...................................................................... 29 第六部分 技术分析 ........................................................................ 31 第七部分 后期走势 ........................................................................ 31 附：行业相关股票 ......................................................................... 32 甲醇期货季报 请务必阅读最后重要事项 第 19 页 第一部分 甲醇行情回顾 一、能化品种涨跌统计 图 1-1 主要能化品种涨跌幅统计 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 2018 年年初至 9 月上旬，国内能源化工板块品种大部分呈现反弹走势，淡季不淡特征明显，尤其是 PTA表现极为亮眼。PTA 领涨化工品，涨幅达到 31.35%。甲醇紧随其后，上涨 18.21%，橡胶和沥青的涨幅也均超过 10%。聚丙烯、国内原油及塑料期货表现温和，而 PVC 则弱势下滑，回调 0.94%。国际原油布伦特原油和美原油也均呈现弱势下滑走势。从统计的涨跌幅来看，国内能源化工品种与国际油价走势出现分化，决定商品价格走势的最终还是自身的供需情况。 甲醇期货季报 请务必阅读最后重要事项 第 20 页 二、甲醇期价走势 图 1-2 2018 年甲醇期货走势 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 2018 年 1-8 月份，甲醇期货重心整体上行，呈现先抑后扬走势。年初，内地部分地区遭遇雨雪天气，下游市场补货情绪高涨，甲醇成交价格不断推涨，上破 3000 整数关口，最高触及 3040，刷新年内高点。甲醇装置开工恢复至高位，主产区企业库存累积，出货压力增大。运费上调，部分商家陆续降价排货，下游企业启动备货。甲醇价格处于偏高水平，导致下游企业利润缩减甚至面临亏损。前期甲醇持续单边上涨，盘面存在调整需求。随着春节前备货接近尾声，市场看空情绪蔓延，甲醇高位回落，跌破 2850 重要支撑位。春节过后，下游企业返市缓慢，开工迟迟不能恢复正常，需求疲弱，接货积极性不高，甲醇重心继续走低，下探至