体育行业冰雪产业专题更新报告：平昌冬奥会临近，冰雪运动再加速

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title]2018.02.08 平昌冬奥会临近 冰雪运动再加速 ——冰雪产业专题更新报告 陈筱（分析师） 陈融（研究助理） 021-38675863 021-38675863 chenxiao@gtjas.com chenrong016553@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880116060082 本报告导读： 平昌冬奥会将于 2 月 9 日开幕，而北京冬奥会筹备亦逐渐加速。在政策刺激及消费升级带动下，冰雪运动迎来发展良机，赛事、雪场、装备、培训等多个领域潜力巨大。 摘要： [Table_Summary] 第 23 届冬奥会将于 2 月 9 日在韩国平昌拉开帷幕。平昌冬奥会共设15 个大项、102 个小项，超过了索契冬奥会 15 个大项、98 个小项的规模，金牌总数在冬奥历史上首次超过 100 枚。平昌冬奥会预算约为180 亿美元，奥运期间能够创造超过 23 万个就业岗位，为平昌及其附近的城市带来超过 600 亿美元的收入。 冬奥会是东道主国家发展冰雪运动的良机。东道主通过政策支持以及媒体传播两大方面对民众进行宣传引导，借举办契机从多个方面完善产业配套设施。举办赛事前期，大量的配套设施开工，为当地带来就业机会，并且完善了周围地区的交通情况；赛事举办期间，餐饮、住宿行业受益；赛事过后，旅游和体育产业受到持续影响，民众参与冰雪运动的热情也会大幅提升。在 2002 年盐湖城冬奥会结束后，美国滑雪人数持续上升，其中 35-44 岁的滑雪人次上升超过 200%，犹他州也成为了全球知名的滑雪胜地。冬奥会申办成功送来浩荡东风，中央重视、政策扶持推动国内冰雪运动蓄力前行。随着北京冬奥会成功申办，冰雪运动发展势头迅猛。2016 年全年滑雪人次达 1510 万人次，2010 至 2016 年 7 年间，我国滑雪人次复合增长率高达 139.68%。体育产业十三五规划明确指出，到 2020 年冰雪产业规模达到 6000 亿元，2025 年超万亿，同时在未来有 3 亿人上冰雪；2016 年 11 月体育总局连发三项冰雪运动相关政策规划，指明具体方向措施。开展冰雪运动得到了中央大力支持，习近平总书记在 2017 年春节前夕视察张家口奥运设施建设情况并给出了指导性意见，极大的鼓舞了冰雪运动破风前行。赛事、雪场、装备、培训等多个领域潜力巨大。2015 冬奥会申办成功后，当年新增滑雪场 108 座，增幅首次突破 20%。2017 年中国滑雪总人次为 1750 万，一次性体验者人数占比由 2016 年的 77.8%下降为75.2%。2017 年人均滑雪次数由 2016 年的 1.33 次上升为 1.45 次。这些数据表明，在滑雪总人口、总人次上升的情况下，滑雪发烧友的比例也在稳步增长。随着冰雪爱好者群体的不断增长，冰雪赛事、雪场运营、冰雪装备、冰雪培训领域潜力巨大。我们认为在群众基础扩大和竞技水平提升的双轮驱动下，中国冰雪产业有望将在北京冬奥会后进入发展高峰期。相关受益标的：金达威（开创中国冰雪系列赛）、莱茵体育（参与场馆赛事运营）、探路者（涉足冰雪运动装备）。风险提示：体育行业发展不达预期风险，冰雪运动发展不达预期风险。 [Table_Invest]评级： 增持 上次评级：增持 [Table_subIndustry]细分行业评级 体育产业 增持 [Table_Report]相关报告 行业专题研究体育产业 股票研究证券研究报告行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 17 目 录 1.短期助力，点燃激情：平昌冬奥会开幕在即 ..................................... 32.以史为鉴，厚积薄发：冬奥会催化冰雪产业飞跃 ............................. 42.1. 奥运前期基础设施建设为冰雪运动发展铺平道路 ...................... 4 2.2. 盛会举办提振冰雪产业，滑雪游客迎来爆发式增长 .................. 5 3.百舸争流，千帆尽扬：国内冰雪产业蓬勃发展 ................................. 63.1. 产业链：雪场运营、培训服务增长可期 ...................................... 6 3.2. 产业政策：“三亿人上冰雪”宏伟目标值得期待 .......................... 7 3.3. 雪场运营：设施有待改善，向度假村模式靠拢 .......................... 9 3.4. 冰雪赛事：步入正轨，冬季运动俱乐部百花齐放 .................... 10 3.5. 冰雪培训：青少年市场火热，校园渗透迅速 ............................ 12 4.他山之石，以之攻玉：Vail Resorts 经营模式分析 ........................... 134.1. 独占北美滑雪度假村市场，股价近年保持强劲 ........................ 13 4.2. 多个度假村形成联动效应，提供多样化体验 ............................ 14 4.3. 借助媒体力量扩宽市场，运用大数据精准定位客户 ................ 14 5.相关受益标的 ....................................................................................... 156.风险提示 ............................................................................................... 166.1. 体育行业发展速度不达预期风险 ................................................ 16 6.2. 冰雪行业发展速度不达预期风险 ................................................ 16 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 17 1. 短期助力，点燃激情：平昌冬奥会开幕在即 第 23 届冬奥会将于 2 月 9 日在韩国平昌拉开帷幕。平昌冬奥会共设 15个大项、102 个小项，超过了索契冬奥会 15 个大项、98 个小项的规模，金牌总数在冬奥历史上首次超过 100 枚。本次冬奥会共设有 13 座比赛场馆和 3 座训练场馆，约有 3000 多名运动员参加这场为期 17 天的冰雪盛会。此次冬奥会的口号是“激情同在”，吉祥物是一只名为“Soohorang”的白色老虎，极富挑战精神与激情。 图 1：平昌冬奥会会徽 图 2：平昌冬奥会的口号“