棉花、棉纱日报

1/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 农产品日报 2023 年 4 月 4 日 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 棉花市场消息 1、截止 4 月 2 号，美棉 15 个棉花主要种植州棉花种植率为 4%；去年同期水平为4%，较去年持稳；近五年同期平均水平在 5%，较近五年同期平均水平慢 1 个百分点，德州方面种植速度表现尚可。 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 联络对接：贾瑞林 021-65789256 油脂研究：陈界正 粕猪研究：陈界正 玉米鸡肉：刘大勇 棉禽研究：刘倩楠 航运白糖：蒋洪艳 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 2/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 2、纯棉纱市场整体行情走淡但仍尚能维持，纺企订单逐渐消耗接近完结，家纺订单仍可至月底。纺企库存维持在低位水平，40-60 支棉纱供应持续偏紧，价格局部有涨，而 32 支棉纱需求不足，有轻微累库，纺企信心整体不足。预计短期行情偏弱震荡。部分价格：现山东产紧密纺 JC60S 漂白品质带票到货在 32000 元/吨附近。现山东产外棉纺 JC32S 带票到货 30500 元/吨。现山东产 OEC21S 带票到货 18000 元/吨附近。现山东产 JC40S 带票省内到货 26500 元/吨。 3、今日棉花现货整体交投依旧低迷，纺企刚需采购，少量锁基差成交，目前纺企点价挂单多在 CF05 合约 13700~13800，部分在 13700 以下，较难成交。今日现货一口价与点价相差不大，2022/23 新疆地方机采 3128/27-28B/杂 3.5 内主流一口价报价在14650~14750 左右，疆内库，成交价低于该价。棉花现货点价销售基差暂稳；2022/23新疆机采 3128/28B/杂 3.5 内销售基差多在 CF05+400~600 公定疆内库，550 及以上成交相对较少。 观点 全球方面：3 月底 USDA 将公布美棉的预期播种面积为 1125.6 万英亩，比 2 月份展望论坛预测为 1090 万英亩略增，基本上符合市场预期。本年度棉花由于最近市场关注欧美银行危机，如果危机持续发酵，那么对全球经济都会有影响，全球棉花消费也需要重新评估。短期内如果没有新的消息刺激预计美棉价格区间震荡。印度市场棉花上市进度仍大幅低于去年，产量再次下调，未来仍有可能继续下调产量，印度棉价格预计较难下跌，未来可能也会偏强走势。 国内市场：国内市场短期内棉花现货供应相对充足，最终新疆棉产量大概率在 630万吨左右，短期对市场有利空影响，但是目前新年度皮棉销售进度尚可，销售量远高于去年同期，因此不会出现去年的挤兑性销售情况，轧花厂抗价意愿强。消费端，最近下游表现尚可，纺企原料库存增加，棉纱库存在低位，纺纱利润尚可，但是后期订单不足，特别是出口订单情况较差。国内消费端逐渐恢复，但是出口消费差，短期消费不错，中长期情况有待进一步观察。短期内新疆棉大幅增产利空市场，而下方有成本支撑，预计短期内震荡走势。后期继续关注宏观层面，欧美银行危机问题是否持续发酵。 3/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 【交易策略】 1、单边：宏观市场短期内悲观情绪略有缓解，短期内并未出现新的利空事件，最近整个大宗商品略偏强走势，郑棉价格在 13700-13800 附近成本支撑作用很大，无新的驱动出现棉花价格区间震荡，区间 14000-14800。棉纱跟随棉花走势。 2、套利：由于新年度棉花预计产量下降而本年度棉花产量大增，可考虑空 9 月多1 月。 3、期权：短期内宏观悲观情绪缓解，可开了卖出看跌期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 棉纱行业消息 1、根据统计局数据，1-2 月份社会消费品零售额中，限额以上的服装、鞋帽、针纺织品类零售额为 2549 亿元，同比增加 5.4%。 2、最新海关数据显示 2023 年 1 月我国进口棉纱线量总计约 6 万吨，2 月总计 9 万吨，2 月比去年同期减少 10%。2023 年 1-2 月累计进口量为 15 吨，同比减少 40%。 3、海关总署数据：2023 年 1-2 月，我国纺织服装累计出口 408.42 亿美元，同比减少 18.6%，其中纺织品出口 191.65 亿美元，同比减少 22.4%，服装出口 216.78 亿美元，同比减少 14.7%。 第三部分 期权 日期 期权合约名称 标的合约价格 收盘价 涨跌幅（%） IV Delta Gamma Vega Theta 理论杠杆 实际杠杆 2023/4/4 CF309C15200.CZC 14550.00 341.00 0.0% 17.9% 0.3527 0.0002 31.1564 -3.4297 42.6686 15.0492 2023/4/4 CF309P14000.CZC 14550.00 300.00 -4.2% 16.2% -0.3203 0.0003 30.0398 -2.9862 48.5000 15.5346 2023/4/4 CF309P13600.CZC 14550.00 184.00 -4.7% 16.1% -0.2238 0.0002 25.1185 -2.4816 79.0761 17.6972 4/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 波动率走势判断：棉花期货 120 日 HV 为 16.57%，波动率维持。C309P14000 的隐含波动率 16.3%，CF309C15200 的隐含波动率 18.3%，波动率维持。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓 PCR 为 0.744，主力合约的成交量 PCR 为0.562，今天认购认沽交量下降，市场看涨情绪相仍相对较浓。短期内宏观悲观情绪缓解，可考虑卖出看跌期权。 第四部分 相关附图 图1：1%关税下内外市场棉花价差 图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 -8000-6000-4000-2000020004000600010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,0002020-01-032020-03-032020-05-032020-07-032020-09-032020-11-032021-01-032021-03-032021-05-032021-07-032021-09-032021-11-032022-01-032022-03-032022-05-032022-07-032022-09-032022-11-032023-01-032023-03-03元/吨内外棉价差1%关税下价差国内棉价1%关税进口棉价-7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300005000100001500020000250003000035000