贵金属日报：美元疲软，贵金属偏强震荡

1 / 8 大宗商品研究所 贵金属研发报告 美元疲软，贵金属偏强震荡 第一部分 行情回顾及分析 今天白天，市场交投相对平淡，美元指数和 10 年国债收益率窄幅震荡，外盘贵金属小幅下行，内盘贵金属受汇率因素的影响，窄幅波动。数据方面，美国Markit 制造业 PMI（49.2）和 ISM 制造业 PMI（46.3）均不及预期，尤其是后者，意外跌至近 3 年以来最低水平，新订单指数、物价支付指数、就业指数等全面萎缩，反映出需求疲软、成本下降，这与刚公布的 PCE 涨势放缓也是吻合的。未来，利率持续高位、信贷收紧等因素可能会进一步制约企业投资和需求，使得制造业持续面临萎缩，这限制了美元和国债收益率的上行，利好贵金属。但另一方面，OPEC+做出石油减产决定，市场预测未来油价会上涨，带来能源方面的通胀压力，为美联储的抗通胀工作带来更多扰动，受此影响，市场对 5 月美联储加息的预期上升至 56.7%，在一定程度上又制约了贵金属上涨的空间。总得来说，目前市场仍是多空因素交织，但美国新出炉的经济数据的影响更为直接，美元指数和实际收益率走低，贵金属价格被推高。 技术面上看，美元在下行通道，贵金属仍处于横向震荡。伦敦金重回 5 日均线之上，但多头还未成功突破 1955-1990 这一震荡区间；伦敦银呈多空拉锯，在 24关口下徘徊，23.3-24.3 是阻力密集区，短期内或将保持震荡。沪金重新站回 5 日均线上，在 434-442 区间内震荡，而沪银在 5300-5400 这一阻力密集的区间受阻，多头力量转弱。套利方面，由于近期白银补涨，且表现得比黄金更加抗跌，如果基本面没有发生重大变化，可做空金银比。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 贵金属日报 2023 年 4 月 4 日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 近期逻辑 3 月美联储如期加息 25bp，后续需关注美国银行系统是否稳定和新的经济数据的指引。当前，市场进一步企稳，贵金属因市场预期不断修正而呈震荡态势。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 3.美国银行业流动性问题 重要事件 无 2 / 8 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第二部分 盘面表现 第三部分 数据参考 1. 美元指数与贵金属走势 图表 1 美元与伦敦金走势 图表 2 美元与伦敦银走势 1,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,100808590951001051101151202022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03美元指数伦敦金 10152025303540808590951001051101151202022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03美元指数伦敦银 资料来源: 同花顺 iFinD 银河期货 开盘收盘最低最高日涨跌周涨跌年初至今涨跌伦敦金（美元/盎司）1957.541984.771949.301990.390.79%1.37%8.08%Comex黄金（美元/盎司）1990.002001.701965.902008.000.74%1.33%8.46%伦敦银（美元/盎司）23.8523.9523.5624.18-0.60%3.59%-0.10%Comex白银（美元/盎司）24.2924.1123.7324.34-0.54%3.81%-0.29%黄金T+D（元/克）439.25435.42434.02440.60-0.87%-0.39%5.78%沪金期货主力（元/克）440.80435.62434.60441.20-1.26%-0.58%5.94%白银T+D（元/千克）5321.005298.005262.005349.000.00%2.12%-1.80%沪银期货主力（元/千克）5357.005294.005277.005373.00-0.94%1.79%-1.87%美元指数102.0102.0102.0102.0-0.46%-0.59%-2.38%美元/人民币6.886.896.876.900.28%0.12%-0.21%日涨跌周涨跌年初至今涨跌10年国债收益率-1.44%-2.83%-9.50%Tips收益率-1.72%-11.63%-25.49%通胀预期-1.29%2.23%1.33%日涨跌周涨跌年初至今涨跌SPRD黄金持仓（吨）2.026.0712.40SLV白银持仓（吨）(45.73)157.22(72.25)2023/4/3930.0414430.22国际市场国内市场ETF持仓2023/4/3美元利率2023/4/22023/4/33.481.162.323.431.142.29公布时间重要数据周期前值预期值公布值空/多贵金属2023-04-03美国Markit制造业PMI终值3月49.3049.3049.20多2023-04-03美国ISM制造业PMI3月47.7047.5046.30多公布202202 3 / 8 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图表 3 美元与沪金走势 图表 4 美元与沪银走势 35036037038039040041042043044045080859095100105110115120美元指数SHFE黄金 3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000808590951001051101151202022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03美元指数SHFE白银 资料来源: 同花顺 iFinD 银河期货 2. 实际收益率与贵金属走势 图表 5 实际收益率与伦敦金 图表 6 实际收益率与伦敦银 1,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,100-1.00-0.500.000.501.001.502.002022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03实际收益率（Tips）伦敦金 1517192123252729-1.00-0.500.000.501.001.502.002022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022