钢材铁矿周报：市场风险偏好恢复，钢矿稳步反弹

招商期货钢材铁矿周报——市场风险偏好恢复，钢矿稳步反弹2023年4月2日（2023年3月27日-2023年3月31日）·联系人-游洋, CFA·联系电话：13426249707·youyang@cmschina.com.cn期货研究报告 | 商品研究·研究员-赵嘉瑜·联系电话：18818212580·zhaojiayu@cmschina.com.cn ·执业资格号: Z0016776价格回顾基本面数据回顾主要事件回顾及下周概览结论与策略推荐01020304目录contents01价格回顾华东/华北螺纹现货本周分别涨40/60元/吨，05合约期货贴水分别缩小14/扩大6元/吨数据来源：WIND，招商期货热卷华东/华北现货本周分别上涨40/30元/吨。 期货贴水分别扩大1/缩小9元/吨数据来源：WIND，招商期货PB/超特现货本周环比上涨33/34元/吨，贴水分别缩小4/3元/吨。最适合交割品为IOC6/BRBF/南非粉/IOCJ数据来源：WIND，招商期货数据来源：WIND，招商期货螺纹/热卷正套价差分别下降23/24元/吨；铁矿正套价差持平，焦炭正套价差下降8元/吨东南亚热卷价格环比下跌25美元/吨，两周共下降40美元/吨；铁矿进口再度亏损数据来源：Mysteel, WIND，招商期货02基本面数据回顾三十城新房销售环比上升22%，三线城市环比上升18%数据来源：WIND，招商期货百城土地销售维持历年同期最低水平数据来源：WIND，招商期货建材日度成交周内有反复，周度日均环比上升15%至17.6万吨，同比增1%数据来源：Mysteel，招商期货杭州出库（5日均值）环比下降10%数据来源：Mysteel，招商期货近期华东成交出库比(投机情绪)边际小幅基本持平，绝对水平接近历史同期均值数据来源：Mysteel，招商期货0123456789010203040506070809101112华东螺纹成交出库比 （30日均值）20192020202120222023过去十天江南华南等地降水量偏多 北方大部气温偏高；未来十天中东部将有大范围降水降温过程数据来源：中央气象台掉坯轧材利润环比基本持平，位于历年同期均值水平数据来源：Mysteel，招商期货焊管利润（华北）环比下降90元/吨数据来源：Mysteel，招商期货乘用车销售（三周均值）环比上升19%。 2月底经销商库存继续环比回升，创下疫情后新高数据来源：WIND，招商期货钢材表观消费环比上升3%至333万吨，符合主流市场预期，但大样本数据显示螺纹表需略超三月初并创下新高。卷板表需环比增1.7%数据来源：Mysteel，招商期货表观消费情况 (五大材汇总）环比上升24万吨（2.4%）至1024万吨，同比增加3%数据来源：Mysteel，招商期货螺纹、长材库存去库速度小幅加快。目前去库速度快于去年，低于19-21年数据来源：Mysteel，招商期货螺纹贸易商库存占比（投机度）略高于历年同期均值水平数据来源：Mysteel，招商期货热卷、板材继续去库，去库速度环比放缓数据来源：Mysteel，招商期货五大材总库存环比去库速度环比增加，目前去库速度高于去年，低于19-21年数据来源：Mysteel，招商期货本周各品种产量环比不同幅度增加。中厚板产量创历史新高数据来源：Mysteel，招商期货五大材供应环比上升1.5%至974万吨，同比上升1.2%数据来源：Mysteel，招商期货螺纹/热卷点对点利润分别下降23/50元/吨，但考虑周末焦炭提降后利润周度变化有限数据来源：WIND，Mysteel，招商期货短流程钢厂利润边际小幅扩大40元/吨。电炉厂避开峰电基本满产数据来源：WIND，Mysteel，招商期货废钢市场本周到货环比下降较快数据来源：富宝资讯，招商期货废钢价格（唐山重废)周度环比上涨50元/吨；废钢估值仍略偏低数据来源：WIND，Mysteel，招商期货生铁产量环比大幅上升3.5万吨至243.4万吨，连续12周环比增加。同比增加7.6%数据来源：Mysteel，招商期货铁矿疏港量环比增12.5万吨，为历史同期最高水平。疏港生铁比环比回升数据来源：Mysteel，招商期货进口矿到港环比降210万吨至2124万吨，澳巴向中国总发货下降13万吨至1816万吨数据来源：Mysteel，招商期货进口矿供给情况(续)数据来源：Mysteel，招商期货国产矿产量环比小幅上升1.8%至日均36.6万吨，回升依然缓慢。后续预计或进一步季节性回升数据来源：Mysteel，招商期货铁矿港存边际去库143万吨至1.35亿吨 （上周去库78万吨）。后续仍将继续去库，去库速度接近19-22年均值数据来源：Mysteel，招商期货钢厂场库极低，后续仍有补库需求（但预计受资金、利润牵制，爆发力有限）数据来源：Mysteel，招商期货铁矿港存中主流矿占比处于中等水平，没有显著结构性矛盾数据来源：Mysteel，招商期货03周度主要事件回顾及下周概览周度主要事件回顾与简评•土耳其钢铁制造商MMK Metalurji热卷产线将于4月初复产•河北、山东钢厂完成第一轮焦炭提降，降幅为100元/吨•经济日报：铁矿石价格异动不可掉以轻心微观宏观•国家统计局周五公布数据显示，3月中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回落0.7个百分点至51.9%，但仍连续三个月处于扩张区间•央行公告称，3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点•自然资源部、银保监会发布《关于协同做好不动产“带押过户”便民利企服务的通知》•美国2月核心PCE物价指数同比升4.6%，预期升4.7%，前值升4.7%；环比升0.3%，预期升0.4%，前值自升0.6%修正至升0.5%•美国上周初请失业金人数为19.8万人，三周来首次上升，预期19.6万人，前值19.1万人；四周均值19.825万人，前值19.625万人；至3月18日当周续请失业金人数168.9万人，预期169.7万人，前值自169.4万人修正至168.5万人下周主要宏观数据/事件一览数据来源：WIND下周主要宏观数据/事件一览（续）数据来源：WIND04结论与策略推荐结论与策略推荐钢材：上周欧美银行风险事件引发的避险情绪有所消退，风险资产全面回升，十年美债收益率下降、黄金承压、美股标普500指数涨3.5%，万德商品指数连收五根阳线。微观上，钢材总体供需矛盾有限。钢联小样本口径螺纹表观需求环比回升，大样本口径略超3月初，刷新本年度新高，需求情况良好但后续改善斜率有限；热卷海外价格开始回调导致出口承压，国内需求稳定。供应端，钢厂利润维持较低水平，废钢日耗出现拐点，日均生铁产量连续12周环比增加后已接近近5年高点，后续增产空间有限。 综合供需情况，钢材供需矛盾较为有限。预计本周钢材价格以震荡为主铁矿：日均生铁产量连续12周环比增加至日均243.4万吨，已接近近5年高点，后续增产空间有限。钢材供需矛盾有限，目前季节性去库，去库速度快于去年，但慢于19-21年。 利润维持一定水平，焦炭第一轮提降落地，继续为铁矿创造有利环境。铁矿去库速度环比增加，后续铁矿去库仍将继续，去库速度接近19-22年均值水平。目前铁矿基本面仍然健康。 预计本周铁矿价格或跟随钢材震荡，其相对表现