AI专题报告之八：从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”-为何我们看好AIGC/ChatGPT+MR这条主线？

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 04 月 02 日 传媒 行业专题 为何我们看好 AIGC/ChatGPT+MR 这条主线？ 从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”——AI 专题报告之八 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 22.7 29.6 27.0 绝对收益 22.2 34.2 22.9 焦娟 分析师 SAC 执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 冯静静 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030003 fengjj@essence.com.cn 郭旺 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521080002 guowang@essence.com.cn 相关报告 从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”——AI专题报告之七：一纵一横一映射：微软映射 2023-03-20 从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”——AI专题报告之六：构建数据交换能力是重中之重，AI 视角2023-03-15 当下我们为何看好 AIGC/ChatGPT+MR 这条主线？ ChatGPT 及其背后的技术代表了人机交互的又一次变革。ChatGPT 作为 AIGC 的一种产品形态, 对话框的“聊天”功能只是表象，其背后是底层 AI 能力的大幅提升。在定义新交互范式的竞争中，目前微软与苹果再次相互角逐。苹果 MR 有望成为第三代通用计算平台，也有望定义新交互范式。我们认为苹果发布 MR 的意义或市场的期许是在于：1）开启第三代通用计算平台：当下处于移动互联网尾期，巨头陷入存量博弈，我们认为苹果 MR 等同于是“虚拟现实的 iPhone 时刻”，MR 所开启的其实是新空间，将带来增量；2）定义新交互范式：新硬件的交互方式亟待重构，苹果曾经两次定义交互方式（PC 的图形用户界面、智能手机的触控交互）；3）AIGC+MR 软硬结合推动生态建设：苹果具备硬件基因，通用硬件设备的交互范式定义出来后，并以终端硬件为出发点，AI 加持下的场景/应用/模式甚至是内容的配套会极快。 “AIGC/ChatGPT+MR”这条主线，同时置身于更大的智能科技产业逻辑中。 以通用人工智能的实现为目标，大模型的未来：多模态、具身智能、社会交际。我们认为当下涌现出的 AIGC、ChatGPT，其实是智能科技中的一个分支。智能科技至少可以分成三个方向，第一为人工智能，第二为智能硬件，第三为智能合约，三者分别对应生产力、新空间、生产关系，软硬结合相互促进、相互影响，是各类技术涌现以及众多企业接力赛的过程。这一轮的创新周期是软硬结合向前走，带来乘数效应，不是简单的加法。此外，不同于“互联网+”，这次 AI 所带来的是“AI-（AI 替代部分环节）”与“AI×（突破瓶颈）”。 未来 5 年智能科技创新周期的推演。 按照前述我们所建立的产业研究框架，置身于智能科技这样大的产业图谱，选股逻辑可以按照定性+定量的结合方式。按时间轴来看，全球范围内的科技巨头正在进行的接力赛，至少带来了未来 5 年的智能科技创新周期。关键节点为 ChatGPT（微软）→MR 眼镜（苹果）→人形机器人（特斯拉），在这个接力赛中，首先是 2023、2024 年的微软，加速 AI 商业化落地；其次是苹果重点发力的 2024、2025 年，适配苹果 MR 的虚拟现实内容与应用的起量周期；再是特斯拉重点发力-26%-16%-6%4%14%24%34%2022-042022-082022-112023-03传媒沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563384 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业专题/传媒 的 2026、2027 年，本质为 AI 的人形机器人或将开始之后的垂类硬件的快速发展期。 投资建议： 纵向选股逻辑上，不同阶段的投资侧重点不同，2023 年的投资逻辑，一是关注 AIGC 在国内的复现/移动互联网格局动荡，二是苹果 MR 的推出并起量，相关硬件产业链受益公司。横向选股逻辑上，我们认为凡是移动互联网时代“掉队”的标的，有“翻盘”机会；凡是移动互联网未解决的部分，有增量空间；线下向线上、品牌向内容的“翻盘”机会。关注以下各细分领域的标的： ➢ 技术及相关：1）复现：百度集团、商汤；2）算力：浪潮信息、中科曙光、宝信软件、润泽科技、紫光股份、海光信息；3）算法：拓尔思、科大讯飞、汉王科技、三六零；4）数据：海天瑞声、星环科技、慧辰股份、东方国信；5）技术部署：格灵深瞳、云从科技、云天励飞； ➢ 场景与应用：金山办公、宇信科技、万兴科技；国脉文化、昆仑万维、巨人网络、恺英网络、三七互娱、丝路视觉、快手、哔哩哔哩、泡泡玛特； ➢ 产业链受益：1）电子相关标的：和林微纳，胜宏科技，通富微电；2）通信相关标的：中兴通讯、锐捷网络、紫光股份、中际旭创、天孚通信、新易盛；3）变现：三人行、浙文互联、利欧股份。 ➢ MR：华兴源创、兆威机电、杰普特、智立方、长盈精密、立讯精密、博众精工、赛腾股份。 风险提示：技术进展不及预期、行业竞争恶化、算力成本剧增。 下用户=终端 AI 专题报告之五：AIGC 与ChatGPT 驱动变现环节出“新贵” 2023-03-11 从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”——AI专题报告之四：AIGC 概念繁多、层次&关系、标的之间的分别 2023-03-02 从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”——AI专题报告之三：新一轮应用场景内容爆发的 AIGC 逻辑，在于消除“认知”不对称 2023-02-16 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。行业专题/传媒 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. ChatGPT 正在开启未来 5 年的创新周期 ......................................... 4 1.1. 当下我们为何看好 AIGC/ChatGPT+MR 这条主线？ ........................... 4 1.2. 将“AIGC/ChatGPT+MR”置身于更大的智能科技产业逻辑中 ..................... 5 1.3. 未来 5 年智能科技创新周期的推演 .........