棉花、棉纱日报

1/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 农产品日报 2023 年 3 月 30 日 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 棉花市场消息 1、今日棉花现货交投整体仍然冷清低迷，部分棉商交投好于昨日，但多数走货仍然缓慢，纺企采购棉花现货仍以观望为主；较多挂单在 CF05 合约 14000 以下，成交较少；棉花现货点价销售基差整体持稳，22/23 新疆机采 3128/28B 杂 3.5 内主流销售基公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 联络对接：贾瑞林 021-65789256 油脂研究：陈界正 粕猪研究：陈界正 玉米鸡肉：刘大勇 棉禽研究：刘倩楠 航运白糖：蒋洪艳 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 2/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 差在 CF05+400~550 公定疆内库，但 500 以上成交相对较少。一口价方面，棉花现货一口价有少量成交，不过目前市场上一口价报价较少，2022/23 新疆机采 3128/28B/杂 3内主流一口价报价多在 14700~14800 公定疆内库，少量低于该价，成交价在14600~14750 公定。 2、中国棉花网消息，3 月下旬新疆各地棉花进入播种期，由于天气不同，各地播种时间略有差别。新疆库车地区某棉农表示今年种植棉花 1000 亩，较去年持平。随着气温回升，当地棉农春播工资逐渐展开。因今日当地出现大风天气，该棉农推迟了播种时间，预计 4 月 3 日开始播种。 3、根据全国棉花交易市场数据，截至 3 月 29 日 24 时，2022 年度棉花加工数据如下：新疆累计加工 614.66 万吨，同比增加 15.9%，最近棉花的日加工量在 0.7 万吨左右。根据中纤局数据显示，截至 3 月 29 日，新疆棉累计检验量为 603.66 万吨，同比增加 14.2%。 4、2022 年以来，巴基斯坦出现了严重的外汇危机。巴基斯坦经济部长穆罕默德.达尔表示，巴基斯坦一周内花光了全国四分之一的外汇储备，现如今只剩下了 30.9 亿美元，仅够支撑一个月的进口商品外汇储备。由于对 2022/23 年度巴基斯坦纺织企业或大面积违约的不安情绪蔓延，棉花企业纷纷采取减少巴基斯坦港口发运、减少船货报价及挑选大型纺企/贸易企业做为合作对象等多种方式应对。对于巴基斯坦企业因外汇储备危机而引发的合同违约（非可抗力），无论棉花供应商还是下游棉纱布采购企业都很难获得经济损失补偿。 观点 全球方面：3 月底 USDA 将公布美棉的预期播种面积，届时关注调整方向和幅度，和 2 月份 USDA 年报的数据做对比，预计随着其他农产品价格下降，美棉的播种面积可能会有所调增，而产量可能也将略有调增。本年度棉花由于最近市场关注欧美银行危机，如果危机持续发酵，那么对全球经济都会有影响，全球棉花消费也需要重新评估，美棉价格也震荡略偏弱走势。印度市场棉花上市进度大幅低于去年，产量再次下调，未来仍有可能继续下调产量，印度棉价格预计较难下跌，未来可能也会偏强走势。虽然短期内受欧美银行风险事件影响价格下跌，但是印度棉较为抗跌，预计下调的空间不大。 3/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 国内市场：国内市场短期内棉花现货供应相对充足，最终新疆棉产量大概率在 630万吨左右，短期对市场有利空影响，但是目前新年度皮棉销售进度尚可，销售量远高于去年同期，因此不会出现去年的挤兑性销售情况，轧花厂抗价意愿强。消费端，最近下游表现尚可，纺企原料库存仍较低，棉纱库存在低位，纺纱利润也不错，但是后期订单不足，特别是出口订单情况较差。国内消费端逐渐恢复，但是出口消费差，短期消费不错，中长期情况有待进一步观察。短期内新疆棉大幅增产利空市场，而下方有成本支撑，预计短期内震荡走势。但是如果宏观层面出现问题，后期银行的风险进一步发发酵，全球经济增速将受到影响，全球棉花消费可能需要重新评估，棉花消费可能将下调。 【交易策略】 1、单边：宏观市场短期内悲观情绪略有缓解，短期内并未出现新的利空事件，最近整个大宗商品略偏强走势，郑棉价格在 13700-13800 附近成本支撑作用很大，一旦宏观情绪减弱，棉花价格就开始震荡偏强。但是郑棉和美棉连续上涨后可能会出现调整，可考虑高位平仓。棉纱跟随棉花走势。 2、套利：由于新年度棉花预计产量下降而本年度棉花产量大增，可考虑空 9 月多1 月。 3、期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 棉纱行业消息 1、根据统计局数据，1-2 月份社会消费品零售额中，限额以上的服装、鞋帽、针纺织品类零售额为 2549 亿元，同比增加 5.4%。 2、最新海关数据显示 2023 年 1 月我国进口棉纱线量总计约 6 万吨，2 月总计 9 万吨，2 月比去年同期减少 10%。2023 年 1-2 月累计进口量为 15 吨，同比减少 40%。 3、海关总署数据：2023 年 1-2 月，我国纺织服装累计出口 408.42 亿美元，同比减少 18.6%，其中纺织品出口 191.65 亿美元，同比减少 22.4%，服装出口 216.78 亿美元，同比减少 14.7%。 4/ 7 农产品研发报告 大宗商品研究所 第三部分 期权 日期 期权合约名称 标的合约价格 收盘价 涨跌幅（%） IV Delta Gamma Vega Theta 理论杠杆 实际杠杆 2023/3/30 CF309C15200.CZC 14490.00 336.00 -5.1% 18.2% 0.3426 0.0002 31.2477 -3.3604 43.1250 14.7746 2023/3/30 CF309P14000.CZC 14490.00 335.00 1.8% 16.3% -0.3414 0.0003 31.2166 -3.0074 43.2537 14.7668 2023/3/30 CF309P13600.CZC 14490.00 209.00 2.0% 16.5% -0.2398 0.0002 26.4696 -2.5785 69.3301 16.6254 波动率走势判断：棉花期货 120 日 HV 为 16.67%，波动率维持。C309P14000 的隐含波动率 16.3%，CF309C15200 的隐含波动率 18.2%，波动率略增。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓 PCR 为 0.73，主力合约的成交量 PCR 为 0.65，今天认购认认沽交量大明显下降，市场看涨情绪相仍相对较浓。郑棉和美棉连续上涨之后可能会出现调整，建议先观望。 第四部分 相关附图 图1：1%关税下内外市场棉花价差 图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 -8000-6000-4000-2000020004000600010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,0002