环保行业公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议的函印发：减排方法学逐步确立，CCER加速重启

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.03.31 减排方法学逐步确立，CCER 加速重启 公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议的函印发 徐强(分析师) 邵潇(分析师) 于歆(研究助理) 010-83939805 0755-23976520 021-38038345 xuqiang@gtjas.com shaoxiao@gtjas.com yuxin024466@gtjas.com 证书编号 S0880517040002 S0880517070004 S0880121050072 本报告导读： CCER开展方法学征集，加速完善减排技术计量方法，CCER有望重启提速。推荐垃圾焚烧、再生资源以及碳排放监测板块。 摘要： [Table_Summary] 事件： 生态环境部印发关于公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议的函。 点评： 更新原有方法学碳排放基准线数据，新增创新减排技术方法学支持。1）2011 年 10 月，我国在 7 个省市进行碳排放权交易试点。2012 年 6 月，根据各地试点情况，国家发改委印发《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》。2017 年 3 月，由于碳汇交易量较小、部分项目不规范，国家发改委暂缓受理核证自愿减排量（CCER）备案申请。2）2021 年 7 月，全国碳市场启动，可使用 CCER 抵销碳排放配额的清缴，抵销比例上限为 5%。为进一步满足碳市场配额缺口，生态环境部积极推进建设全国统一的温室气体自愿减排交易市场。通过征求项目方法学，更新原有方法学体系、新增创新减排技术方法学，要求于 2023 年 4 月底前报送至生态环境部。 明确方法学应用领域，增加适用温室气体范围，补充要求计量项目泄露情况。1）本次征求方法学编制大纲总体明确方法学应用领域，包括能源、废物处理及处置、碳捕获和 CO2 在地质层中的储存等。2）在原暂行办法罗列的 6 类温室气体基础上，新增三氟化氮，增加温室气体范围。3）结合原暂行办法审定报告框架，新增项目泄露可能性计算，完善项目规范性。 全国碳交易市场碳配额缺口可通过存量 CCER清缴，CCER重启有望缓解履约压力。1）根据生态环境部，全国碳市场第一个履约期重点排放企业碳配额缺口 1.88 亿吨，其中共使用存量 3273 万吨 CCER 用于配额清缴抵消，涉及风电、光伏、林业碳汇等 189 个自愿减排项目，减排主体收益为 9.8 亿元。2）第二个履约期已开展配额预分配，存在履约压力的重点排放单位可预支 2023 年度配额。我们认为，CCER 重启有望缓解重点企业履约压力，同时鼓励碳减排项目通过 CCER 交易获得减排收益。 投资建议：碳减排计量方法学公开征求，完善原有以及新技术方法学计量标准。方法学逐步确立后，CCER 重启有望提速。推荐：1）碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境。2）具备隐形碳税创造能力再生资源板块：①再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。3）CCER 核证机制完善将释放碳排放监测需求，推荐污染源在线监测系统 CEMS 龙头雪迪龙，受益标的聚光科技。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 环保《食品安全源头管理，土壤治理&监测需求释放》 2023.03.28 环保《碳排放权分配革新，利好新型电力系统》 2023.03.22 环保《垃圾焚烧面临价值重估机会》 2023.03.17 环保《欧洲碳价新高，重提再生资源行业机会》 2023.03.07 环保《政府工作报告推动绿色转型和制造业重点产业》 2023.03.05 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 环保 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1: 盈利预测。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价 （元） 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 投资评级 卓越新能 688196.SH 57.97 2.87 3.94 4.76 20.20 14.71 12.18 增持 三联虹普 300384.SZ 18.22 0.60 0.78 0.96 30.37 23.36 18.98 增持 高能环境 603588.SH 10.06 0.48 0.66 0.79 20.96 15.24 12.73 增持 瀚蓝环境 600323.SH 17.71 1.43 1.74 2.02 12.38 10.18 8.77 增持 光大环境 0257.HK 3.31 1.11 0.73 0.77 2.98 4.53 4.30 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期 2023-03-30 盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告，港股单位为 HKD 表 2: 盈利预测。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价 （元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 投资评级 雪迪龙 002658.SZ 8.94 0.45 0.60 0.73 19.87 14.90 12.25 增持 三峰环境 601827.SH 6.80 0.68 0.92 1.01 10.00 7.39 6.73 增持 绿色动力 601330.SH 7.14 0.53 0.89 1.02 13.47 8.02 7.00 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期 2023-03-30 盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本