钢材季刊：需求担忧触顶，钢价承压运行

钢材 | 季刊 专业研究·创造价值 1 / 20 请务必阅读文末免责条款 2023 年 04 月 钢材季刊 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 需求担忧触顶，钢价承压运行 核心观点 旺季钢价冲高回落。乐观预期持续发酵，上半月钢价延续强势上涨，期现价格不断刷新阶段性价格新高，但随后海外银行危机爆发，大宗商品集体承压下行，钢价同样跟随走弱，而需求阶段性触顶担忧和原料价格下行则是进一步助推钢价下跌。 现阶段，钢材库存旺季如期下降，且去化速率良好，库存已降至近年来同期低位，压力不大，但需注意的是钢厂生产积极，供应维持高位，而近期需求有所走弱，库存去化有所放缓。 钢厂生产积极，供应维持高位。虽然 3 月中旬钢价高位回落，钢材利润有所收缩，钢厂盈利状况并未恶化，生产积极性仍在，钢材供应仍将维持高位，压力并未缓解。与此同时，3 月钢材需求持续回升，旺季效应有所体现，带来钢市基本面前期好转，但弱地产强基建格局下需求改善持续性有限。 展望后市，钢材利润尚可，钢厂生产依旧积极，产量维持高位，供应端压力未解；相反高频需求指标持续下行，旺季钢材需求表现不佳，阶段性触顶预期在兑现，继续承压钢价；供增需弱局面下钢市基本面在转弱，叠加宏观氛围未改善，钢价料将延续偏弱运行，重点关注需求表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 钢材 | 季刊 专业研究·创造价值 2 / 20 请务必阅读文末免责条款 目录 1 3 月钢价倒 V 型走势 ......................................................... 5 2 旺季钢材库存迎来去化 ...................................................... 6 3 钢厂生产积极，供应维持高位 ................................................. 9 4 旺季效应在兑现，但存触顶担忧 .............................................. 12 4.1 高频需求指标回升 .................................................... 12 4.2 钢材出口迎来回升 .................................................... 14 4.3 强基建弱地产格局未变 ................................................ 15 5 后市展望 ................................................................. 18 钢材 | 季刊 专业研究·创造价值 3 / 20 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 上海螺纹钢（HRB400，20mm）价格走势 .......................................... 5 图 2 上海热轧卷板（4.75mm）价格走势 .............................................. 5 图 3 螺纹钢 05 合约期现价差（上海，%） ............................................ 6 图 4 热轧卷板 05 合约期现价差（上海，%） .......................................... 6 图 5 螺纹钢地区价差走势 .......................................................... 6 图 6 主要城市冷热板卷价差变化 .................................................... 6 图 7 钢材厂内库存 ................................................................ 7 图 8 钢材社会库存 ................................................................ 7 图 9 钢材库存周度变化 ............................................................ 7 图 10 螺纹钢库存总量 ............................................................. 8 图 11 螺纹钢库存周度变化 ......................................................... 8 图 12 螺纹钢厂内库存 ............................................................. 8 图 13 螺纹钢社会库存 ............................................................. 8 图 14 热轧卷板库存总量 ........................................................... 9 图 15 热轧卷板库存周度变化 ....................................................... 9 图 16 热轧卷板厂内库存 ........................................................... 9 图 17 热轧卷板社会库存 ........................................................... 9 图 18 统计局粗钢产量情况 ........................................................ 10 图 19 中钢协重点钢企日均粗钢产量 ................................................ 10 图 20 全国 247 家钢厂生产情况 .................................................... 10 图 21 全国 247 家钢厂中盈利占比 .................................................. 10 图 22 螺纹钢吨钢利润变化（华东，长流程） ..............