铁矿石季刊：政策扰动不断，矿价高位震荡

铁矿石 | 季刊 专业研究·创造价值 1 / 19 请务必阅读文末免责条款 2023 年 04 月 铁矿石季刊 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 政策扰动不断，矿价高位震荡 核心观点 旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，而供应处于季节性低位，供弱需增格局下矿市基本面良好，给予矿价强支撑。然而，高矿价引发多部门关注，政策调控风险频发，叠加海外风险爆发以及成材需求触顶担忧，铁矿石价格同样高位回落。 目前来看，钢厂生产积极，矿石需求依然强劲，继续给予矿价支撑，但铁水产量已接近顶部区间，利好效应在边际趋弱，相反粗钢压减政策扰动不断，且成材走弱易引发负反馈担忧，同样会承压矿价。同时，海外矿石供应将季节性回升，叠加内矿供应恢复，矿石供应将迎来增加。 综上，得益于强劲需求，当前矿石基本面相对利好，给予矿价支撑，但矿石供应在回升，叠加政策调控风险与压减粗钢产量扰动未退，同样抑制矿价，多空因素博弈下矿价延续高位震荡运行，重点关注成材表现情况，谨防钢价下行引发减产负反馈。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 铁矿石 | 季刊 专业研究·创造价值 2 / 19 请务必阅读文末免责条款 目录 1 3 月矿价高位震荡 ........................................................... 5 2 矿石库存持续去化 .......................................................... 6 3 矿石供应将季节性回升 ...................................................... 8 4 矿石需求表现强劲 ......................................................... 14 5 后市展望 ................................................................. 17 铁矿石 | 季刊 专业研究·创造价值 3 / 19 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） ............................................ 5 图 2 青岛港主流澳矿价格走势 ...................................................... 6 图 3 青岛港主流巴矿价格走势 ...................................................... 6 图 4 铁矿石 05 合约基差走势 ....................................................... 6 图 5 青岛港主要澳矿进口利润 ...................................................... 6 图 6 45 港矿石库存与在港船只 ...................................................... 7 图 7 45 港矿石库存中贸易矿占比 .................................................... 7 图 8 247 家钢厂矿石库存 ........................................................... 7 图 9 247 家钢厂矿石库存可用天数 ................................................... 7 图 10 国内矿山铁精粉库存 ......................................................... 8 图 11 钢厂国产烧结粉矿库存 ....................................................... 8 图 12 铁矿石库存周度变化 ......................................................... 8 图 13 铁矿石库存季节性 ........................................................... 8 图 14 必和必拓季度产量 .......................................................... 10 图 15 力拓季度产量 .............................................................. 10 图 16 FMG 季度产量 ............................................................... 10 图 17 淡水河谷季度产量 .......................................................... 10 图 18 全球 19 港矿石发运量 ....................................................... 11 图 19 全球 19 港矿石发运量：澳洲 ................................................. 11 图 20 全球 19 港矿石发运量：巴西 ................................................. 11 图 21 全球 19 港矿石发运量：其他 .................................................. 11 图 22 淡水河谷矿石发运量 ........................................................ 12 图 23 力拓矿石发运量 ............................................................ 12 图 24 必和必拓矿石发运量 ........................................................ 12 图 25 FMG 矿石发运量 ............................................................. 12 图 26 国内 45 港矿石到货量 .....