策略周报：新增做多郑棉2309和做多鸡蛋2305合约

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2023 年 3 月 29 日星期三 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497 号 联系信息 分析师 王荆杰 期货从业资格：F3084112 投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn 分析师 谢紫琪 期货从业资格：F3032560 投资咨询资格：Z0014338 邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn 分析师 李代 期货从业资格：F03086605 投资咨询资格：Z0016791 邮箱：li.dai@gzf2010.com.cn 分析师 许克元 期货从业资格：F3022666 投资咨询资格：Z0013612 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn 分析师 范红军 期货从业资格：F3098791 投资咨询资格：Z0017690 邮箱：fan.hongjun@gzf2010.com.cn 相关报告 《广州期货-策略周报-新增做多橡胶 RU2305及逢高空硅 Si2308 策略-20230228》 《广州期货-策略周报-现有策略正常运行，新增三个套利、期权策略-20220221》 《广州期货-策略周报-现有策略继续持有，新增三个重点关注策略-20230215》 《广州期货-策略报告-现有策略已止盈离场，新增两个重点关注策略-20230208》 《广州期货-策略周报-现有策略正常运行，新增三个重点关注策略-20230110》 《广州期货-策略周报-新增单边空玉米 2305及做多沪金 2306-20221206》 《广州期货-策略周报-新增沪锌 1-2 正套以及低多 IH2212 策略-20221130》 《广州期货-策略周报-新增单边空 PVC2301，现有策略触及止盈-20221123》 《广州期货-策略周报-新增做缩菜棕 2301 合约，现有策略正常运行-20221115》 策略周报 新增做多郑棉 2309 和做多鸡蛋 2305 合约 广州期货 研究中心 联系电话：020-22836112 周度新推策略： 新增买入郑棉 2309 合约。1）棉花的种植收益远低于其他农作物。且本年度棉花目标价格补贴未出，市场有传闻今年的目标价格补贴会大幅降低。国家倾向保粮。本年度新疆有部分棉花种地被要求转为种植粮食。市场预计种植面积将减少 5%-10%。种植季即将开启，有天气影响的潜在利多。；2）轧花厂产能依然偏高，本年度有继续抢购的预期；国内经济复苏，后续消费预期好转；3）建议入场位置 13975-14025，止盈 15000 以上，止损 13500 以下，盈亏比 2：1。 新增做多鸡蛋 2305 合约。1）鸡蛋现货节后表现强势，但期价受远月拖累宽幅震荡，近期持弱势，使得基差处于历史高位，考虑到去年 10 月至今年 1 月蛋鸡苗销售量偏低，通过新开产对应的供应增幅受限，而需求因为疫情因素有望恢复。参考往年来看，鸡蛋现货价格有望持续上涨至端午节前高点；2）建议在 4240-4260 区间入场做多 2305 合约，止损设置在 4130-4150，目标位 4470-4490 盈亏比在 2：1 以上。 现有策略跟踪： 多 2305 合约淀粉-玉米价差，继续持有。淀粉由于产区玉米现货依然弱势，再加上节后行业库存累积，成本端和供需端均没有主导力量，淀粉期价则更多跟随玉米原料端，这也导致淀粉基差走弱。在这种情况下，我们建议投资者对玉米和淀粉的操作由前期的单边做空转向淀粉-玉米价差做扩套利，主要基于供需端和成本端两个方面的考量，前者在于等待行业供需的改善，后者在于规避成本端的不确定性。 逢低做多焦煤 05-09 合约正套，继续持有。1）短期成材需求中枢未明显抬升下，下游补库相对谨慎，目前库存已经接近最低水平，补库及铁水或驱动近端现货走强。2）目前蒙煤通关车辆稳定在高位，蒙煤销售压力或逐渐显现，蒙煤外销至山西及动力煤回流焦配煤或压制远端价格走强程度，总供给进入供需平衡状态，后续铁水季节性回落或转入供应宽松阶段。建议逢低做多 05-09 正套。 沪铝卖出宽跨式期权组合，继续持有。1）今年库存累积超预期，需求短期仍无法证实或证伪，限制价格上方空间。2）国内地产数据边际好转，提振市场信心，接下来需要观察一二线城市二手房成交持续回暖能否推动房价持续反弹，以及一线城市是否会有放松房地产政策。3）双碳背景下，产能天花板及供应端的脆弱性持续对价格底部形成支撑。上压下撑，建议做宽跨式期权组合。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2023 年 3 月 29 日星期三 多苹果 2310 空苹果 2305，继续持有。苹果的现货价格处于过往 5 年最高水平，由于高价对下游消费的负面影响，单周出货速度处于历年来极低水平，后期的库存压力对近月 05 合约形成压制。3、4 月份是苹果种植关键期，对 10 合约提供支撑，视天气的影响，合约价差有望向平水靠拢，甚至有望大幅倒挂。 沪铝正套，多 AL2304 空 AL2306，继续持有。3-5 月为西南降水量偏低的时候，铝供应端受到压制，需求持续复苏，阶段性供需改善情况下，国内高库存有望被消化。当前为国内库存累积高点，拐点即将出现，4-6 价差低位，是布局正套较好时机。 逢低做多螺纹 2305 空螺纹 2310，继续持有。）近月成材需求走强，上方仍有一定空间，3 月螺纹钢需求环比 2 月、同比去年 3 月需求中枢明显上移，需求整体呈现复苏趋势，需求中枢明显上移，近月建材供应弹性或小于需求弹性，价格仍有上行动力；2）远期成本中枢下移，需求或承压，一是从全年总量需求来看，地产较难大幅度好转下，基建的需求前高后底走势明显，全年总量需求承压，而上半年政策发力下需求修复较好，压力或在下半年。二是从海外角度看，上半年钢坯等出口缓解产成品出口下滑的压力，预计海外衰退压力或慢慢体现。三是成本端供应压力或逐渐体现，上半年有需求好，高铁水、低库存驱动下原料保持在较高中枢震荡，下半年供应压力或体现，成材成本中枢或将下移。建议入场区间（70,80），止损区间有（45，50），止盈区间（150,180）。 盈亏比为 3：1。 做空沪铜 2305 合约，止损离场 做空 PTA2305 合约策略，继续持有。1）第一，PTA 装置开工率提升，反弹空间受限；第二，原料大幅拉涨，聚酯部分装置计划开启减产。展望后市，二季度 PX 装置检修较多，PX 供应仍偏紧，成本端支撑仍存。近期恒力惠州 250 万吨 PTA 装置计划近日投产，本周随着逸盛大化、福海创负荷提升，恒力石化重启，TA 供应量稳步回升，供需去库幅度缩减。目前来看流通性环比改善，PX 和 PTA加工费也修复，如果下游跟进乏力，上游端加工费或有下行压力。此外聚酯工厂零星有降负意向，关注后期聚酯负荷波动情况；2）3月 21 日，PTA2305 价格运行在 5852 元/吨。