金融衍生品日报

1 / 8 基本面分析报告 金融衍生品研究所 金融衍生品日报 2023 年 03 月 29 日 金融衍生品日报 一、财经要闻 1. 央行原行长周小川、央行行长易纲等出席博鳌亚洲论坛 2023 年年会“碳中和：困局与破局”分论坛。周小川称，金融业应该建设好、运用好碳市场；易纲称，商业银行已运用碳减排支持工具，发放贷款超 6000 亿元。 2. 阿里巴巴宣布进行组织和治理结构改革，将设立云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司，由各自的首席执行官和董事会独立管理。 3. 数据显示，北向资金全天净买入 43.23 亿元，其中沪股通净买入 36.29 亿元，深股通净买入 6.94 亿元。 4. 央行公告称，为维护季末流动性平稳，3 月 29 日以利率招标方式开展了 2000 亿元 7天期逆回购操作，中标利率 2.0%。数据显示，当日 670 亿元逆回购到期，因此单日净投放1330 亿元。 5. 美国 3 月大企业联合会消费者信心指数为 104.2，预期 101，前值由 102.9 修正至 103.4。 6. 美国 1 月 S&P/CS20 座大城市房价指数同比升 2.55%，为 2019 年 11 月以来最小增幅，预期升 2.5%，前值升 4.65%。 二、投资逻辑 股指期货：周三市场高开后横盘震荡，至收盘，上证 50 指数跌 0.1%，沪深 300 指数涨0.17%，中证 500 指数跌 0.31%，中证 1000 指数跌 0.28%。沪深两市成交额略降，至 9811 亿元，北向资金净买入 43 亿元。 受隔夜中概股大涨和港股大幅高开影响，各股指集体高开，但石油、央企等权重股走弱拖累指数震荡回落。另一方面，人工智能相关概念在午盘前再度大涨，带动市场人气，但午后上攻无力，尾盘震荡回落。个股涨少跌多，使得指数多下跌，特别是中证 500 指数和中证1000 指数表现较弱。 股指期货全线回落，至收盘，主力成交合约 IH2304 跌 0.2%，IF2304 微跌 0.2 点，IC2304跌 0.38%，IM2304 跌 0.24%。各品种基差全线回落，但当月合约多保持小幅升水。IF 和 IH成交分别放大 7%和 15%，各品种持仓有所增加。 后市展望： 市场仍保持窄幅震荡之中，板块的震荡在加大。人工智能板块虽然周三再度大涨，CPO概念涨幅达 5%，但个股上窜下跳，振幅巨大，超 5 家个股振幅在 20%以上，龙头个股工业研究员：孙锋 期货从业证号： F0211891 投资咨询从业证号： Z000567 ：021-65789277 ：sunfeng@chinastock.com.cn 研究员：彭烜 期货从业证号： F3035416 投资咨询从业证号： Z0015142 ：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 研究员：沈忱 CFA 期货从业证号： F3053225 投资咨询资格编号： Z0015885 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 2 / 8 基本面分析报告 金融衍生品研究所 富联、三六零、拓维信息、昆仑万维都出现午后跳水，显示投资者的信心在动摇，后市震荡可能进一步加大。而前期弱势的新能源龙头股近期连续小幅反弹，三大运营商和三桶油也出现小幅反弹，强势切换正在酝酿。因此，预计股指期货后市仍将保持震荡整理，等待进一步的消息刺激。 金融期权：今天 A 股窄幅震荡,市场活跃的资金依然集中在 AI 主题上，对宽基指数波动贡献有限。北向资金净流入 43.23 亿元。 期权方面，市场波动极低，期权成交维持地量，成交量最大的 50ETF 期权连续两个交易日维持在 100 万张的日成交。隐波方面较昨天变化不大，但标的实际波动率依然在走低。 A 股在存量博弈背景下，以结构性行情为主。同时外围市场扰动也仅仅是迟滞北向资金的流入速度。在这种背景下几个期权标的宽基指数波动率持续走低。在上述环境没有显著改善前，尽管期权隐波水平处于历史低位，但依然有震荡下行的空间。 50ETF300ETF500ETF创业板ETF中证1000指数 深证100ETFHV2011.30%11.83%11.17%14.20%13.88%13.13%当月平值隐波18.61%18.45%19.34%21.09%16.81%19.81%成交量1,043,623736,740339,588399,38235,04034,175持仓量1,864,0001,282,000555,600927,66271,28594,439 国债期货：今日国债期货窄幅震荡多数小幅收涨，10 年期主力合约涨 0.02%，5 年期主力合约接近收平，2 年期主力合约涨 0.01%。现券方面，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。银行间资金面，DR001 加权利率 0.8264%，-25.24bp；DR007 加权利率2.1369%，+14.36bp。 今日央行公开市场净投放 1330 亿元短期流动性，资金面表现分化，隔夜回购利率回落至 1%关口以下，跨季资金则再度上行。债市延续窄幅波动，股债跷跷板效应下，期债各合约收盘微涨。短期来看，央行对流动性的呵护态度不变，资金平稳跨季可期，且降准落地后，市场对于 4 月中上旬流动性的预期也相对偏乐观。与此同时，海外风险事件缓和，但不确定性尚存。在此情况下，我们认为国债收益率向上暂缺驱动，但国内经济复苏趋势未改，做多赔率相对不高，且近期债市杠杆率攀升也需警惕。短期内期债盘面可能将震荡偏强运行为主。 交易策略：股指期货，结构分化；国债期货，暂观望 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 3 / 8 基本面分析报告 金融衍生品研究所 三、数据图表呈现 图1：IF成交和持仓变化 图2：IH成交和持仓变化 数据来源： Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化 图4：IM成交和持仓变化 数据来源： Wind、银河期货 图5：IF基差变化 图6：IH基差变化 数据来源： Wind、银河期货 4 / 8 基本面分析报告 金融衍生品研究所 图7：IC基差变化 图8：IM基差变化 数据来源： Wind、银河期货 图9：北向资金变动情况 图10：融资融券余额（截至上一易日） 数据来源： Wind、银河期货 图11：市盈率变化 图12：市净率变化 数据来源： Wind、银河期货 5 / 8 基本面分析报告 金融衍生品研究所 图13：50、300ETF期权隐含波动率 图14：500、创业板ETF及中证1000隐含波动率 数据来源： Wind、银河期货 图15：两年期国债期货成交与持仓量