铅锌早报：市场交易重回基本面，铅锌走势分化

请参阅最后一页的重要声明 1 期货研究报告•铅锌早报 早报 1 JL13228669839[table_main] 宏观快评模板 铅锌早报：市场交易重回基本面 铅锌走势分化 发布日期：2023 年 3 月 30 日 分析师:王贤伟 电话:023-81157343 期货投资咨询从业证书号：Z0015983 观点与操作建议 ⚫ 宏观面：全球银行也风波进入清算阶段，短期内市场避险情绪反弹，带动美元以及贵金属同步走强。商品市场局部承压，但全球股市依然表现强劲，短期内风险偏好带动再通胀逻辑回归。 ⚫ 锌：隔夜沪锌高开低走，基本面上目前供应端矿加工费继续下调，对锌价仍有支撑，但目前消费表现不佳，高价位下下游现货市场成交偏弱，近期国内基本面供需矛盾并不突出，沪锌维持宽幅震荡走势，但宏观变化迅速，资金仍在观望，需关注晚间宏观指引。 ⚫ 铅：隔夜沪铅窄幅波动，持货商出货积极性下降，期间部分报价贴水收窄，贸易商则积极询价，有意逢低接货，炼厂方面亦是转向偏升水出货，下游企业观望慎采，或是以刚需采购，散单市场交易活跃度相对好转。宏观情绪相对稳定的情况下，短期内沪铅主力或将维持区间震荡。 ⚫ 综上，沪锌短期宽幅震荡，沪铅区间操作。沪锌 2305 合约运行区间 22000-23000 元/吨附近。沪铅 2305 合约运行区间 15000-15500 元/吨附近。 请参阅最后一页的重要声明 2 期货研究报告•铅锌早报 早报 2 一、铅锌数据信息 表 1：LME 及 SHFE 锌期货交易行情信息 2023/3/292023/3/28涨跌成交量增减持仓量持仓变化沪锌近月22760.0022625.00-135.0013873.00-8816.0025466.00-3420.00沪锌连一22735.0022575.00-160.00101956.00-10685.0098096.00-2320.00沪锌连二22600.0022430.00-170.0028239.004058.0037707.0017.00连一-近月-25.00-50.00-25.00————————连二-连一-160.00-195.00-35.00————————2023/3/292023/3/28涨跌成交量增减持仓量持仓变化ZS03ME2961.502917.00-44.507727.002800.0000————合约收盘价及价差变化（元/吨）成交及变化（万手）持仓及变化（万手）合约收盘价及价差变化（美元/吨）成交及变化（手）持仓及变化（手） 数据来源：Wind，中信建投期货 表 2：LME 及 SHFE 铅期货交易行情信息 2023/3/292023/3/28涨跌成交量增减持仓量持仓变化沪铅近月15230.0015385.00155.005447.00273.0010327.00-1967.00沪铅连一15260.0015420.00160.0079537.0036800.0054987.00-10957.00沪铅连二15240.0015390.00150.0018965.009356.0017656.00757.00连一-近月30.0035.005.00————————连二-连一-20.00-30.00-10.00————————2023/3/292023/3/28涨跌成交量增减持仓量持仓变化PB03M2138.002121.00-17.005612.001757.00————合约收盘价及价差变化（元/吨）成交及变化（万手）持仓及变化（万手）合约收盘价及价差变化（美元/吨）成交及变化（手）持仓及变化（手）数据来源：Wind，中信建投期货 表 3：LME 及国内锌现货交易行情信息 2023/3/292023/3/28现货-当月现货-连一现货-连二长江有色锌:0#22760.0022690.0070.000.0025.00160.00上海物贸锌:0#22725.0022645.0080.00-35.00-10.00125.00广东南储0#锌锭国产（佛山）22610.0022560.0050.00-150.00-125.0010.00中原有色平均价0#锌22770.0022700.0070.0010.0035.00170.002023/3/292023/3/28LME 现货锌3003.252971.7031.55国内平均价（元/吨）涨跌基差35.25LME平均价（美元/吨）涨跌三个月升贴水 数据来源：Wind，中信建投期货 请参阅最后一页的重要声明 3 期货研究报告•铅锌早报 早报 3 表 4：LME 及国内铅现货交易行情信息 2023/3/292023/3/28现货-当月现货-连一现货-连二上海物贸：平均价：铅15150.0015300.00-150.00-80.00-110.00-90.002023/3/292023/3/28LME 现货铅2168.252156.2512.0029.75国内平均价（元/吨）涨跌基差三个月升贴水 数据来源：Wind，中信建投期货 图 1：LME 锌升贴水 图 2：国内 0#锌升贴水 (40.00)(20.00)0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0022/07/2222/08/2222/09/2222/10/2222/11/2222/12/2222/01/2322/02/2322/03/23LME锌升贴水(0-3) (200)02004006008001,0001,2001,40017/08/2217/09/2217/10/2217/11/2217/12/2217/01/2317/02/2317/03/23锌升贴水:上海物贸 数据来源：Wind，中信建投期货数据来源：Wind，中信建投期货 图 3：LME 锌库存 图 4：上期所锌库存 15,00025,00035,00045,00055,00065,00075,00085,00025/08/2225/09/2225/10/2225/11/2225/12/2225/01/2325/02/2325/03/23LME锌库存 0.0010,000.0020,000.0030,00