铝早报：接货意愿回落，铝价震荡为主

1 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 JL13228669839 [table_main] 宏观快评模板 铝早报: 接货意愿回落，铝价震荡为主 发布日期：2023 年 3 月 30 日 分析师: 王贤伟 电话:023-81157343 期货投资咨询从业证书号：Z0015983 观点与操作建议 ⚫ 全球银行也风波进入清算阶段，短期内市场避险情绪反弹，带动美元以及贵金属同步走强。商品市场局部承压，但全球股市依然表现强劲，短期内风险偏好带动再通胀逻辑回归。 ⚫ 隔夜伦铝冲高回落，沪铝震荡偏强。随着海外风险事件逐步得到解决，市场情绪持续改善。市场焦点将重新回归到加息的问题上，在当前通胀仍然高企的背景下，高利率将持续更长的时间，美元小幅回升。基本面看供应端制约仍存，下游加工企业开工率呈现回暖态势。在铝价持续反弹的背景下，市场接货意愿有所回落，后续出库速度或有所放缓，铝价上方压力将逐渐凸显，短期高位震荡为主。 ⚫ 宏观情绪改善，基本面偏多。预计 05 合约波动区间 18500-18800 元/吨，操作上建议前多逢高减仓。 2 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 表 1：LME 及 SHFE 铝期货交易行情信息 合约 收盘价及价差变化（元/吨） 成交及变化（手） 持仓及变化（手） 3 月 28 日 3 月 29 日 涨跌 成交量 增减 持仓量 持仓变化 AL2305 18690 18690 0 128665 -54583 219212 78 AL2306 18655 18670 15 41833 -6711 105202 5734 AL2307 18595 18620 25 8724 -3123 44556 518 AL2306- AL2305 -35 -20 15 —— —— —— —— AL2307- AL2306 -60 -50 10 —— —— —— —— 合约 收盘价及价差变化（美元/吨） 成交及变化（手） 持仓及变化（手） 3 月 28 日 3 月 29 日 涨跌 成交量 增减 持仓量 持仓变化 AH03M 2389.00 2380.00 -9.00 —— —— —— —— 数据来源：Wind，中信建投期货 表 2：LME 及国内铝现货交易行情信息 国内 平均价（元/吨） 涨跌 基差 3 月 28 日 3 月 29 日 现货-04 现货-05 现货-06 长江有色铝:A00 18,590.00 18,590.00 0 -100 -80 -30 上海物贸铝:A00 18,590.00 18,570.00 -20 -120 -100 -50 广东南储 A00 铝锭(国产)(佛山） 18,710.00 18,710.00 0 20 40 90 LME 平均价（美元/吨） 涨跌 三个月升贴水 3 月 28 日 3 月 29 日 LME 现货铝 2,345.50 2,337.50 -8.0 -47.50 数据来源：Wind，中信建投期货 3 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 图 1：LME 铝库存与升贴水 图 2：国内铝升贴水 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 3：AL2305 合约- AL2304 合约（元/吨） 图 4：AL2305 合约- AL2306 合约（元/吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 5：LME 铝全球库存（万吨） 图 6：国内库存（万吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 -60-40-20020406003060902022-02-212022-06-212022-10-212023-02-21LME库存(万吨）LME铝升贴水(0-3)(美元/吨）-400-300-200-10001002003002022-02-172022-06-172022-10-172023-02-17上海物贸铝升贴水(元/吨）-350-300-250-200-150-100-500501001502022-06-152022-09-152022-12-152023-03-15-250-200-150-100-500501001502002503002022-03-292022-06-172022-09-052022-11-2401020304050607080902022-02-212022-06-212022-10-212023-02-21欧洲亚洲北美洲05101520252022-02-182022-06-182022-10-182023-02-18上海期货库存 4 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 二、市场动态 拜登：银行业危机尚未结束 美国总统拜登周二表示，他已尽一切可能，利用现有机构来解决银行业危机，但危机“尚未结束”。硅谷银行和签名银行的接连破产，引发了投资者对银行业更广泛的信心丧失，重创了股市，并引发了对全面金融危机的担忧。在上周达成的救助瑞士信贷的交易，以及本周向第一公民银行出售硅谷银行资产的交易，帮助市场恢复了一些平静，但投资者仍担心金融体系中可能存在更多问题。 5 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 联系我们 上海浦东分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区浦东南路 528 号 2202 室 电话：021-68597013 四川分公司 地址：成都市武侯区科华北路 62 号力宝大厦南楼 1801、1802、1803 室 电话：028-62818710 重庆分公司 地址：重庆市渝中区中山三路 107 号上站大楼平街名义层 11-A4-A6 电话：023-61361140 海南分公司 地址：海南省海口市龙华区滨海大道 77 号中环国际广场 10 层 1002 号 电话