固定收益专题报告：需担忧同业风险了吗？

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《同业监管政策回顾》2023.03.26 《年内存单投资怎么看？》2023.02.12 [Table_AuthorInfo] 分析师:姜珮珊 Tel:(021)23154121 Email:jps10296@haitong.com 证书:S0850517070004 联系人:藏多 Tel:(021)23212041 Email:zd14683@haitong.com 需担忧同业风险了吗？ [Table_Summary] 投资要点：  同业业务视角一：上市银行年报/半年报。2017 年之后同业资产和负债占比均保持稳定。上市银行同业资产占总资产比重稳定在 6%以下，同业负债占总负债比重稳定在 14%以下。分银行类型来看，截至 22H1，大行和农商行的同业资产占比更大，股份行和城商行的同业负债占比更大。  截至 3 月 28 日，大行、股份行、城商行和农商行考虑 NCD 后的同业负债占比分别为 12.4%、20.9%、13.4%和 6.1%（同业负债选择 22H1 财报季数据），距离三分之一的监管约束尚有距离。  同业业务视角二：其他存款性公司资产负债表。对其他金融机构债权/其他存款性公司总资产的比重仍在整体压缩，显示银行并未主动扩张对非银的同业业务往来。23 年 1 月，对其他存款性公司债权在总资产中占比上行至9.3%，但仍低于 21 年 6 月以前，显示银行同业往来规模也可控。  同业业务视角三：存款类金融机构信贷收支表。中小银行资金运用中，股权及其他投资规模在 18 年 3 月~22 年 3 月期间整体保持负增，之后的平均增速也仅为 1.3%。截至 23 年 1 月，银行整体、大行和中小银行的“股权和其他投资”占比分别为 5.8%、2.1%和 8.5%。  《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》从资本占用的角度限制同业扩张，但从以上三个视角看，我们认为经过此前几轮监管后，当前同业市场保持了健康平稳运行，无需过度警惕风险。在经济复苏周期中，同业业务仍将是银行进行短期流动性管理、优化资源配臵、更好服务实体经济的重要渠道。 2 固定收益研究 证券研究报告 固定收益专题报告 2023 年 3 月 29 日 固定收益研究—固定收益专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 同业业务视角一：上市银行年报/半年报.................................................................... 3 2. 同业业务视角二：其他存款性公司资产负债表 .......................................................... 6 3. 同业业务视角三：存款类金融机构信贷收支表 .......................................................... 6 图目录 图 1 35 家上市银行同业资产总规模、同比与占总资产比重 ....................................... 4 图 2 35 家上市银行同业负债总规模、同比与占总负债比重 ....................................... 4 图 3 35 家上市银行各项同业资产占比 ....................................................................... 4 图 4 35 家上市银行各项同业负债占比 ....................................................................... 4 图 5 2013 年以来，35 家上市银行平均同业资产占总资产比重 .................................. 5 图 6 2013 年以来，35 家上市银行平均同业负债占总负债比重 .................................. 5 图 7 同业存单发行量与净融资额（截至 3 月 28 日） ................................................. 6 图 8 各类型银行计入 NCD 后的同业负债占比............................................................ 6 图 9 对其他金融机构债权规模及同比 ......................................................................... 6 图 10 对其他存款性公司债权规模及同比 ................................................................... 6 图 11 存款类金融机构资金运用构成（%） ................................................................ 7 图 12 大型银行资金运用：股权及其他投资 ................................................................ 7 图 13 中小银行资金运用：股权及其他投资 ................................................................ 7 表目录 表 1 “127 号文”对于同业业务的界定和会计科目要求 ................................................. 3 固定收益研究—固定收益专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 近期，同业杠杆和监管问题引发市场关注，我们在《利率债周报 20230326：同业监管政策回顾》中对同业监管的发展历程进行了梳理和回顾，在本篇报告中我们将对目前同业杠杆压力进行分析。 1. 同业业务视角一：上市银行年报/半年报 “127”号文对于同业业务的定义。2014 年五部委联合发布的《关于规范金融机构同业业务的通知》（简称“127 号文”）对同业拆借、同业存款、同业借款、同业代付、买入返售（卖出回购）等同业投融资业务进行了逐项界定并规范，同业业务监管框架自此基本建立起来。 表 1 “127 号文”对于同业业务的界定和会计科目要求 业务类型 定义 会计科目 同业业务 中华人民共和国境内依法设立的金融机构之间开展的以投融资为核心的各项业务。 / 同业拆借 经中国人民银行批准，进入全国