豆类油脂日报：外强内弱，豆类油脂跟盘反弹

豆类 | 日报专业研究·创造价值1 / 5请务必阅读文末免责条款152023 年 3 月 29 日豆类油脂专业研究·创造价值宝城期货研究所投资咨询团队外强内弱豆类油脂跟盘反弹核心观点今日豆类油脂整体震荡偏强。豆粕近月 05 合约减仓超 2.7 万手，资金移仓远月 09 合约，期价反弹至 5 日均线上方。菜粕继续追随豆粕走势，近月05 合约资金继续减仓 2.1 万手，小幅向远月 09 合约移仓。整体形态弱于豆粕，弱势格局尚未扭转。油脂市场棕榈油近月 05 合约减仓 3.3 万手上涨超 1.2%。豆油近月 05 减仓 1.4 万手移仓远月 09，涨幅超 1%。棕榈油和豆油期价均上涨至 10 日均线上方，菜籽油远月增仓 1.2 万手，期价近强远弱。形态上来看，菜籽油期价在 10 日均线附近遇阻。近期外围市场风险忧虑降温，随着国际油价迎来反弹，基本面相对偏强的棕榈油继续领涨油脂，目前看来，棕榈油仍是油脂市场的风向标。目前马棕产量下降，出口保持强劲，基本面在三大油脂中表现最强，随着宏观风险暂缓，交易逻辑开始回归基本面。偏强的棕榈油基本面将推动棕榈油再度主导油脂反弹，但考虑到国内棕榈油港口库存高位继续攀升，库存压力较大，在反弹的过程中主要跟涨国际棕榈油脚步，或将呈现外强内弱的格局。豆类市场来看，关注焦点逐渐从南美大豆产量向出口过渡，同时开始关注美国大豆春播前景，重点关注本周五美国农业部的种植面积意向报告，报告前预期美豆种植面积将出现增长，预期利空远月。国内由于市场预期二季度供应宽松，下游采购积极性不高，市场成交略有回暖，但幅度有限。油厂豆粕库存在开工率下降的影响下被动去化，整体库存去化速度较为缓慢。同时随着油厂开工率迎来回升，豆粕库存也将再次面临攀升的风险。在供应预期改善，大豆原料成本下降，市场需求低迷的多重因素影响下，短期豆粕期价缺乏内在驱动，在外盘止跌反弹的带动下，短期走势跟随止跌反弹为主，在现货基本面尚未配合的背景下，反弹空间相对受限。（仅供参考，不构成任何投资建议）豆类油脂豆类 | 日报专业研究·创造价值2 / 5请务必阅读文末免责条款1. 产业动态1）美国农业部将于北京时间周六凌晨 12 点发布年度播种意向报告，这份报告是基于 3 月份对 7 万多名农户的调查。一项调查显示，26 家机构的分析师们平均预期 2023 年美国玉米播种面积可能同比提高大约 230 万英亩，而大豆播种面积可能同比提高近 80 万英亩，小麦播种面积预计比上年提高 310 万英亩。如果和 2月 23 日美国农业部年度农业展望论坛的初步预测进行相比，分析师目前预计玉米播种面积可能比 2 月份的预期低了 10 万英亩，小麦面积低了 65 万英亩左右，而大豆面积高出 75 万英亩左右。2）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）周二称，巴西在 3 月份将出口 1519.7万吨，低于一周前估计的 1538.8 万吨大豆。如果预期得到证实，第一季度的大豆出口量将比去年同期增加约 14 万吨，这得益于 3 月份的出口量比去年 3 月份高出300 万吨。ANEC 数据显示，3 月 19 日到 25 日这一周，巴西出口 360 万吨大豆。3月 26 日到 4 月 1 日这一周，ANEC 估计巴西将出口 395 万吨大豆。今年巴西大豆产量估计达到创纪录水平，超过 1.5 亿吨，比去年增长 20.6%。Anec 数据显示，今年 3 月份可能会创下历史上单月最高出口量之一。作为对比，今年 2 月份的大豆出口量为 755.5 万吨。去年 3 月份的出口量为 1216 万吨。每年的 2 月到 6 月份是巴西大豆出口高峰期。年中二季玉米收获上市后，大豆出口逐步回落。2022 年（1至 12 月份）巴西大豆出口量达到 7780 万吨，低于 2021 年创纪录的 8660 万吨，因为巴西南方地区的大豆产量下降。3）3 月 28 日澳大利亚气象局（BOM）发布的气象报告显示，厄尔尼诺-南方涛动(ENSO)现在处于中性状态（既非拉尼娜也非厄尔尼诺），热带太平洋的海洋和大气指标也处于 ENSO 中性状态。国际气候模型表明中性 ENSO 条件可能会持续到南半球的秋季（即 3 月至 5 月份）。但是一些迹象表明厄尔尼诺现象可能会在今年晚些时候形成。因此 BOM 从两周前开始发布厄尔尼诺观察，这意味着 2023 年出现厄尔尼诺现象的可能性约为 50%。4）巴西咨询机构家园农商公司（PAN）称，截至 3 月 23 日，巴西大豆收获进度为 70.89%，高于一周前的 63.1%，落后于去年同期的 77.09%。该公司在 3 月 14日发布的调查显示，尽管播种面积上调，巴西 2022/2023 年度大豆产量预计为1.4896 亿吨，基本和上月预期持平。如果预测得到证实，仍然比 2022 年提高 18.6%。报告称，南里奥格兰德州的大豆遭遇旱灾，是大豆产量低于 1.5 亿吨的关键。PNA估计大豆播种面积为 4365 万公顷，高于上月估计的 4319 万公顷。尽管播种面积增加，但是产量维持不变，这表明南方干旱造成问题。大豆平均单产预计为 3,413公斤/公顷，低于上月预估的 3,448 公斤/公顷。豆类 | 日报专业研究·创造价值3 / 5请务必阅读文末免责条款5）印尼经济协调部表示，印尼将 4 月 1 日至 15 日期间的毛棕榈油参考价格定为 898.29 美元/吨，低于 3 月下半月的 911.41 美元/吨。根据最新的参考价格，印尼在 4 月上半月的的毛棕榈油出口关税为 74 美元，出口费为 95 美元，和 3 月份持平。2. 现货价格表表 现货市场价格品种等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）大豆（大连）进口二等48200大豆（均价）——51760豆粕（张家港）≥43%38800豆粕（均价）——3874+45豆油（张家港）四级8750+200豆油（均价）——8807+200棕油（广东）24 度7690+70棕油（均价）——7705+70菜油（张家港）进口四级9090+20菜油（均价）——9008-29数据来源：汇易网、宝城期货豆类 | 日报专业研究·创造价值4 / 5请务必阅读文末免责条款3. 相关图表图 1大豆港口库存数据来源： iFinD、宝城期货研究所图 2大豆压榨利润数据来源： iFinD、宝城期货研究所图 3豆油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图 4棕榈油港口库存数据来源： iFinD、宝城期货研究所图 5豆油基差数据来源： iFinD、宝城期货研究所图 6棕榈油基差数据来源： iFinD、宝城期货研究所豆类 | 日报专业研究·创造价值5 / 5请务必阅读文末免责条款投资咨询团队简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客