农产品期权日报

农产品期权日报期权研究2023年3月29日 星期三卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541【基本面信息】 豆粕：2023年第12周，全国大豆港口库存为398.48万吨，较上周减少26.16万吨；豆粕库存为56.72万吨，较上周增加4.91万吨；菜粕库存3.88万吨，较上周增加0.38万吨。 棕榈油：截至2023年3月27日，全国重点地区棕榈油商业库存约97.81万吨，较上周减少2.82万吨；全国重点地区豆油商业库存约65.47万吨，较上周减少1.94万吨；华东菜油库存17.25万吨，较上周增加0.68万吨。 棉花：截止3月24日，棉花商业总库存422.45万吨，环比上周减少2.83万吨（降幅0.67%）。其中，新疆地区商品棉365.72万吨，周环比减少3.86万吨（降幅01.04%）；内地地区国产商品棉34.80万吨，周环比减少0.34万吨（降幅0.97%）。【期权分析及策略建议】（1）玉米期权 玉米C2305上周以来连续大幅下跌，跌破维持近三周以来的宽幅矩形区间下限，而后低位超跌反弹有所回暖上升，涨幅0.77%报收于2764，期权隐含波动率下降0.73%报收于11.93%，期权持仓量PCR小幅波动报收于0.93。操作建议，玉米C2305玉米上周连续大幅下跌跌破去年12月以来低点，而后超跌反弹回暖上升，形成空头压力线下的回升；期权隐含波动率小幅上升仍在较低水平，持仓量PCR小幅回落。构建期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速大涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如C2305：B_C2305-P-2780@10，B_C2305-P-2800@10和S_C2305-P-2700@10，S_C2305-P-2720@10。（2）豆粕期权 豆粕M2205延续近两周以来持续大幅下跌，空头力量不断增强，本周以来低位反弹逐渐回暖，而趋势线方向仍向下，涨幅1.31%报收于3551；豆粕期权隐含波动率快速下降2.44%报收于19.99%，期权持仓量PCR小幅上涨报收于1.00。操作建议，豆粕沿着短期空头趋势方向持续空头下行，本周以来有所反弹回暖；期权隐含波动率快速下降，期权持仓量PCR小幅波动。构建看跌期权熊市价差组合策略组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速大涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如M2305：B_M2305-P-3550@10，B_M2305-P-3600@10和S_M2305-P-3450@10，S_M2305-P-3500@10。（3）棕榈油期权 棕榈油P2305维持近三周以来的弱势偏空头趋势，上周以来加速下跌破位下行，本周以来连续报收阳线逐渐回升，形成空头压力下反弹上涨，涨幅1.78%报收于7556，期权隐含波动率下降1.81%报收于30.31%，持仓量PCR低位窄幅波动报收于0.52。操作建议， 棕榈油P2305经过前三周以来的空头下跌，而后低位弱势盘整有所回升；期权隐含波动率快速下降，持仓量PCR维持至较低水平。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨，则逐渐平仓离场，如P2305：S_P2305-P-7400@10，S_P2305-P-7500@10和S_P2305-C-7600@10，S_P2305-C-7700@10。（4）白糖期权 白糖SR305前期连续大幅上涨突破去年6月以来高点，而后高位回落持续大幅下跌，上周止跌反弹回暖上升后快速回落，而中期趋势线方向仍向上，形成偏多头趋势方向上宽幅矩形区间大幅震荡，涨幅0.76%报收于6219；期权隐含波动率下降0.16%至17.16%；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.08。操作建议，白糖SR2305形成偏多头趋势方向上宽幅矩形震荡区间大幅波动，且中期趋势线方向仍向上；期权隐含波动率逐渐下降回落，期权持仓量PCR小幅波动1.00以上。构建看涨期权+看跌期权偏多头组合策策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情极速大跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如SR305：S_SR305P6000@10，S_SR305P6100@10和S_SR305C6200@10，S_SR305C6300@10。（5）棉花期权 棉花CF305延续近两周以来的低位弱势盘整区间震荡，本周以来连续报收阳线，站上20天均线，上方有前期高点压力，涨幅1.52%报收于14350；棉花期权隐含波动率下降1.49%报收于20.31%，持仓量PCR小幅波动报收于0.62。操作建议，棉花CF305延续近两周以来的低位弱势盘整区间震荡，本周以来连续报收阳线，站上20天均线，上方有前期高点压力；棉花期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR较低水平窄幅波动。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如CF2305：S_CF2305P14000，S_CF2305P14200和S_CF2305C14600，S_CF2305C14400。【市场行情】期权品种标的合约CC2305MM2305PP2305SRSR2305CFCF2305RMRM2305数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%) 升贴水剩余天数2,76015.5020.002,75625.000.92-8.50 133,55033.5060.003,52438.501.10-27.50 137,60096.50208.007,489150.502.05-67.50 136,20049.0060.006,18949.500.81-30.00 914,40075.00274.0014,201300.002.16-149.00 92,80036.5038.502,79824.500.88-22.00 9数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化10.0312.9111.93-0.73 18.9020.6519.99-2.34 30.5330.0730.31-1.81 18.3315.7817.16-0.16 20.7919.5920.31-1.49 23.5925.9125.05-1.28 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call 持仓-Put变化40,39377,4940.23187,746174,200-0.03 57,25094,0170.29185,576185,7340.02104,45194,8030.15137,10071,4670.1260,37251,154-0.05 100,522108,243-0.01 104,61269,046-0.50 146,32391,0600.0122,21538,0000.6654,95048,4590.04数据来源：wind资讯，五