传媒行业：GPT_4、文心一言相继发布，AI应用布局正当时

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 GPT-4、文心一言相继发布，AI 应用布局正当时 核心观点 海内外大厂持续迭代生成式 AI 相关的模型与应用。1）模型侧：向多模态迭代，包括微软发布的 GPT-4、谷歌发布的 PaLM-E、百度的文心一言。2）应用侧：办公为代表的生产力提效方向，有望成为生成式 AI 率先落地的应用场景，如微软发布 Microsoft 365 Copilot，谷歌升级 Workspace，也有 Notion AI、Salesforce，及创投公司 Y Combinator 的诸多孵化项目等落地办公生产力有关应用。 【市场走势回顾】 A 股方面，本周申万传媒指数上涨 5.86%，上证综指上涨 0.63%，深证成指下跌 1.44%，创业板指下跌 3.24%。港股方面，恒生科技指数上涨 5.22%，恒生指数上涨 1.03%。美股方面，纳斯达克中国科技股指数上涨 5.88%，纳指上涨 4.41%。 【本周要点】 1、模型侧：微软发布 GPT-4，百度发布文心一言 1）微软：OpenAI 在 3 月 15 日正式发布 GPT-4。据 OpenAI，GPT-4 是多模态模型，可以理解文字和图片，并反馈文字，其理解能力较 GPT-3 和ChatGPT 更强。 2）谷歌：3 月 14 日，谷歌开放大语言模型 PaLM 的 API ，开发人员可以在 Google Cloud 上访问，以使用生成式 AI 构建和定制其模型和应用程序。 3）百度：3 月 16 日，百度正式发布类 ChatGPT 模型文心一言，具备数理逻辑推送、中文理解、多模态生成等能力，目前已有 650 家企业宣布接入，企业版 API 调用服务测试的企业用户达 9 万，关注后续优化进展。 我们认为 GPT-4 为代表的多模态模型，为图片/视频应用、游戏和虚拟人在发展中落地 AIGC 技术，提供了更多可能性，有助同时实现增收、降本增效，最终改善行业和相关个股的估值弹性。 2、应用侧：引入生成式 AI，微软、谷歌等全面升级办公应用 1）微软：3 月 16 日，微软发布 AI 生产力工具 Microsoft 365 Copilot。定位为工作助手，Copilot 可根据用户简单的自然语言指令，即可对 Word、PPT、EXCEL 等进行自动操作、提取和分析信息，代替了此前用户亲自操作的过程。此外，公司还发布了适用于所有数据和应用程序的智能商务助手Business Chat。 2）谷歌：宣布将生成式 AI 引入 Workspace，帮助用户 Gmail、Docs、Slides、Sheets、Meet 和 Chat 中办公。 3）海外其他公司：全球头部创投公司 Y Combinator 在 2023 年投资孵化的30 余个 AI 项目，及其他 AI 公司，也多涉及生产力提效，如 Notion Al（文档处理）、Booth AI（品牌营销图片生成）、Salesforce（客户关系管理）、Fabius（销售人员培训）等。 我们认为，以办公为代表的生产力提效方向，有望成为生成式 AI 率先落地的应用场景。 应用侧可关注：游戏板块可关注三七互娱、吉比特、恺英网络、巨人网络、盛天网络等。非游戏应用可关注万兴科技、三六零、昆仑万维、汤姆猫、光云科技、新华网、捷成股份、华策影视、奥飞娱乐、凡拓数创等。 维持 强于大市 杨艾莉 yangaili@csc.com.cn 18910213127 SAC 执证编号：S1440519060002 SFC 中央编号：BQI330 发布日期： 2023 年 03 月 19 日 市场表现 近期研究报告 2023/3/12 《传媒周观点：紧握 AIGC、国企价值重估投资主线；关注百度“文心一言”发布会》 2023/3/5 《传媒周观点：关注传媒板块优质国企；“数字中国”规划发布；AIGC 应用落地持续》 2023/2/26 《传媒周观点：科技部大力支持人工智能产业；阿里、百度、爱奇艺财报超预期》 2023/2/19 《传媒周观点：海内外 ChatGPT 相关应用逐步落地，主流媒体再提游戏技术价值》 2023/2/12 《传媒周观点：头部公司积极布局ChatGPT 及相关技术，生成式 AI 有望革新传媒互联网行业》 2023/2/5 《传媒周观点：ChatGPT 持续出圈，生成式 AI 迎来拐点，关注微软/谷歌/百度布局》 -30%-20%-10%0%10%2022/2/142022/3/142022/4/142022/5/142022/6/142022/7/142022/8/142022/9/142022/10/142022/11/142022/12/142023/1/14传媒沪深300传媒 2 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 3、本周恒生科技指数上涨，南下增持腾讯、美团、快手等交易额过亿。本周恒生科技指数涨幅为 5.22%，跑赢恒生指数4.20pct。其中重点个股涨跌幅前三个股：哔哩哔哩-W（+22.00%）、阅文集团（+9.53%）、心动公司（+6.39%）；涨跌幅后三个股为阿里巴巴-SW（+0.43%）、泡泡玛特（+0.32%）、京东集团-SW（-2.58%）。本周南下资金在申万传媒（港股）行业增持交易额过亿为腾讯控股（28.20 亿）、美团-W（6.93 亿）、快手-W（1.88 亿）、东方甄选（1.44 亿）和中国儒意（1.04 亿）。 【板块观点】 1、游戏：完美世界两款新游测试定档，腾讯入股二次元游戏公司。1）完美世界：公司自研日系角色扮演手游《女神异闻录：夜幕魅影》首测定档 3 月 29 日，该游戏获得 SEGA 正版 IP 授权，是公司打造的《女神异闻录 5》IP 系列首款手游；公司代理武侠角色扮演手游《天龙八部 2：飞龙战天》公测定档 4 月 14 日，该游戏的高自由度有望带来丰富的社交玩法，目前共计超过 200 万人进行了预约，关注测试表现及后续进展。2）腾讯：公司通过其全资子公司广西腾讯创业投资有限公司投资库洛游戏，占股 14.33%，库洛游戏曾研发《战双帕弥什》和《战场双马尾》，目前在研的二次元开放世界游戏《鸣潮》TapTap 预约 190.1 万人，评分 8.8。当前游戏板块景气度回暖明显，新品测试/上线活跃；长期看 AIGC 等新技术将降低制作成本、提升产品体验。核心推荐白马三七互娱（《凡人修仙传》《霸业》有望 1H23 上线），以及有管理改善&新品α逻辑的巨人网络（《原始征途》3/24 上线），恺英网络；关注吉比特、完美世界（《女神异闻录：夜幕魅影》3/29 首测《天龙 2》4/14 公测）、昆仑万维、盛天网络。 2、线下媒体：23 年前 2 月消费与广告投放同步复苏。1）社零：据国家统计局，23 年 1-2 月，国内社会消费品零售总额7.7 万亿元，同比增长 3.5%，其中餐饮收入 0.