贵金属（黄金、白银）期货期权日报

请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：稀有贵金属研究中心 史家亮 王骏 执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com 成文时间：2023年3月27日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 贵金属（黄金、白银）期货期权日报 【行情复盘】日内，美元指数高位震荡运行，贵金属继续小幅回落。银行系统风险的影响虽然减弱，但是并未消除依然存在，市场普遍预期全球央行已经进入加息周期尾期，美联储年内降息预期持续升温，美联储资产负债表规模再增加 1000 亿美元至 8.78 万亿美元，变相宽松仍在持续，美债收益率持续走弱，而且黄金的避险需求也将支撑金价。日内，贵金属小幅回落，伦敦金现整体在 1965-1979 美元/盎司区间内小幅回落；现货白银整体在 22.93--23.23 美元/盎司区间偏弱运行。国内贵金属日内小幅回落，沪金跌 0.39%至 438.14 元/克，沪银跌 0.06%至 5201 元/千克。 【重要资讯】①尽管欧洲银行业仍面临较大的危机，然而受到服务业表现强劲支撑，欧元区3 月商业活动增长速度为近 10 个月最高，继续提高了欧元区在一季度避免衰退的概率，同时也给欧洲央行继续加息新的支撑与证据；但是随着瑞士信贷和德银先后出现风险后，欧洲银行业危机仍需关注。②美国财长耶伦此前表示不考虑大幅提高存款保险额度及其覆盖面，引发市场恐慌，隔夜改口表示“准备必要时再采取保护存款行动”。耶伦讲话表示拒绝评论美联储的利率决定，尊重美联储的独立性；未能提高债务上限将导致“衰退或更糟的情况”。③联储资产负债表规模再增加 1000 亿美元至 8.78 万亿美元，说明美联储对银行系统潜在风险蔓延的担忧与应对。随着对银行业的担忧继续冲击全球市场，市场资金在不断的流入货币市场基金以获得更高的稳定收益，截至 3 月 22 日当周，存放在美国货币市场基金的资金量创下纪录新高。 【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行系统危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，叠加避险需求增加，贵金属维持偏强行情；后续关注政策宽松转向、经济下行风险以及系统性风险等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，中长期的调整低吸机会依然是焦点。 运行区间分析：避险需求与美联储政策宽松预期推动下，黄金强势上涨，伦敦金前期一度突破 2000 美元/盎司（442 元/克），避险情绪有继续萦绕黄金走势；伦敦金连续大幅上涨后继续关注回调机会，下方关注 1850 美元/盎司（410 元/克）；上方继续关注 2000 美元/盎司压力位（450元/克），一旦有效突破则需关注 2075 美元/盎司历史前高位置（460 元/克）；后未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银跟随黄金走强，白银上方关注 24 美元/盎司压力（5450 元/千克），下方关注 20 美元/盎司（4800 元/千克）支撑。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，当前迎来回调行情。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会；重大危机下白银表现依然会弱于黄金。 黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如 AU2306P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如 AG2306P4500 合约。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、贵金属行情数据 ................................................................................................................................................. 3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 ..................................................................................................................... 5 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析 ..................................................................................................................... 8 （一）黄金持仓分析 ......................................................................................................................................... 8 （二）白银持仓分析 ......................................................................................................................................... 8 四、贵金属期权数据分析 ......................................................................................................................................... 9 （一）期权合约月份及合约简介 ..................................................................................................................... 9 （二）期权策略建议 ....................................................................................................................................... 10 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、贵金属行情数据 图 1 上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 图 2 上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 日内，美元指数高位震荡运行，贵金属继续小幅回落。银行系统风险的影响虽然减弱，但是并未消除依然存在，市场普遍预期全球央行已经进入加息周期尾期，美联储年内降息预期持续升温，美联储资产负债表规模再增加 1000 亿美元至 8.78 万亿美元，变相宽松仍在持续，美债收益率持续走