聚烯烃产业链周报：悲观气氛漫延，聚烯烃大幅走弱

投资咨询资格号：证监许可[2012]112悲观气氛漫延，聚烯烃大幅走弱中泰期货聚烯烃产业链周报2023年3月20日姓名：芦瑞从业资格号：F3013255 投资咨询证书号：Z0013570联系电话： 18888368717公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112）请务必阅读正文之后的声明部分目录近期市场主要矛盾1上下游利润及开工4聚烯烃市场情况3聚烯烃上游情况2投资咨询资格号：证监许可[2012]112近期行情的主要矛盾交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112）请务必阅读正文之后的声明部分•本周聚烯烃盘面大幅走弱，聚烯烃基本面变化不大，经济衰退预期主导行情节奏。美联储激进加息策略的弊端开始显现，多家银行遭储户挤兑引发信用危机。市场担心经济走向衰退，原油等大宗商品价格承压下行，聚烯烃价格跟随走弱。•聚烯烃自身的问题仍然在于下游需求恢复比预期缓慢，且下游长期订单偏少导致下游投机性备货需求不足。但就其自身而言，聚烯烃不用过分悲观，产业链上下游库存不高，库存压力主要体现在中游。下游在陆陆续续开始恢复生产，只是速度相对缓慢，聚烯烃下游需求是有一定韧性的，整体供需格局环比有好转预期。•下周行情仍然受到市场对经济前景预期的影响，聚烯烃价格略微有些被低估，后期有反弹机会。我们建议选用看涨期权工具，限制最大亏损的同时，又能享受到潜在上涨的收益。•现货策略：降低现货库存•对冲策略：暂无•风险因素：商品价格整体走弱。逻辑观点请务必阅读正文之后的声明部分图表1：油化工综合利润（元 / 吨）图表 2：信用违约互换来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理近期市场主要矛盾原油价格本周价格走弱，主要是美国多家银行遭储户挤兑，产生信用危机，原油等大宗商品价格走弱。上游油化工装置整体利润小幅度修复。本周美国多家银行遭储户挤兑，美联储激进加息策略的弊端开始显现，市场担心经济衰退，悲观情绪漫延。-4000-3000-2000-1000010002000油化工综合利润20232022202120202019投资咨询资格号：证监许可[2012]112聚丙烯市场情况交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112）请务必阅读正文之后的声明部分PP现货市场情况图表3：聚丙烯价格走势回顾来源：隆众资讯，中泰期货整理•PP现货市场价格走弱。盘中基差报价走强至05平水附近，本周现货市场成交情况大幅度好转，价格下跌后，下游工厂拿货积极性大幅提高。请务必阅读正文之后的声明部分PP基差情况图表4：PP盘中基差报价（元 / 吨）图表 5：PP01合约基差（元 / 吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表6：PP05合约基差（元 / 吨）图表 7：PP09合约基差（元 / 吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•PP基差报价周五05平水附近。•现货价格跟随盘面走弱。-300-200-10001002003004005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月盘中基差报价（华东）2023年2022年2021年2019年-1000-500050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01合约基差23012201200119011901-400-20002004006008001000120014005月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月PP05合约基差23052205210520051905-50005001000150020009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月PP09合约基差23092209210920091909请务必阅读正文之后的声明部分PP月间价差情况图表8：PP 1-5 价差（元 / 吨）图表 9：PP 5-9 价差（元 / 吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表10：PP 9-1 合约价差（元 / 吨）来源：同花顺，中泰期货整理•目前5-9价差机会不大。-400-2000200400600800PP1-5合约价差2301-23052201-22052001-20051901-19051801-18054月9日10月26日5月14日11月30日6月18日1月4日7月23日PP 5-9合约价差2305-23092205-22092105-21092005-20091905-1909-200-1000100200300400500600700PP 9-1合约价差2209-23012109-22012009-21011909-20011809-1901请务必阅读正文之后的声明部分PP品种间价差情况图表11：PP 共聚-- 拉丝价差（元 / 吨）图表 12：PP 注塑 -- 拉丝价差 （元 / 吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表13：PP 纤维 – 拉丝 （元 / 吨）来源：同花顺，中泰期货整理•PP品种间价差机会近期可能不太明显。-400-20002004006008001000120014001600PP 共聚-拉丝价差20232022202120202019-200-1000100200300400500PP注塑-拉丝价差2023202220212020-10040090014001900PP纤维-拉丝价差20232022202120202019请务必阅读正文之后的声明部分PP各牌号生产比例情况图表14：PP拉丝排产比例图表 15：PP 纤维排产比例来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表16：PP 共聚排产比例图表 17：PP 均聚注塑排产比例来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•PP近期排产比例变化不大。10%15%20%25%30%35%40%45%50%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月拉丝排产比例201920202021202220230%5%10%15%20%25%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纤维排产比例201920202021202220230%5%10%15%20%25%30%35%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月共聚排产比例201920202021202220230%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月均聚注塑排产20192020202120222023请务必阅读正文之后的声明部分PP各牌号生产比例情况图表18：PP 整体开工率图表 19：PP 拉丝+BOPP排产比例来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表20： BOPP料 排产比例来源：同花顺，中泰期货整理•PP品种间价差机会近期可能不太明显。75%80%85%90%95%100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PP开工率2019202020212022202320%25%30%35%40%45%50%55%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月1