美容护理行业简评报告：贝泰妮：私域渠道提效，完善供应链布局

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 于那 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  美妆：3.8 节头部品牌分化加剧，珀莱雅表现亮眼  毛戈平：国货彩妆龙头品牌，引领东方美学理念  美妆：头发健康关注度提升，高端护发赛道热潮涌现 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 加强私域建设，贝泰妮携手腾讯智慧零售升级战略合作。3 月 15 日，贝泰妮与腾讯智慧零售于深圳落地战略签约。未来双方将围绕私域战略与运营、腾讯智慧零售数字化产品、腾讯云基建三个重点方面进一步深化合作，探索贝泰妮在私域渠道全域增长路径。公司自 2017 年开始着手打造私域体系，目前已构建完善私域流量池，包括微信小程序“专柜服务平台”和“小程序商城”、公众号、视频号、微信社群和线下导购等。线下导购和微信广告作为线下、线上触点为小程序引流，企业微信和微信社群为私域用户沟通和运营提供支撑，实现拉新、落地、种草等，最终实现小程序成单。2022 年薇诺娜私域零售额达突破 6.5 亿，私域用户数达 329 万，客单价和复购率显著超过公域电商平台。通过加深与腾讯智慧零售的合作，公司私域模式将进一步提效，加速构建全渠道私域生态，新消费者进入私域流量池的几率扩大，利于实现拉新、落地、种草等，提高品牌粘性和复购率。 ⚫ 贝泰妮新中央工厂投产，提高自主生产规模、自产比例。贝泰妮的新中央工厂于 3 月 13 日举行竣工投产仪式，工厂于 2020 年 7 月建设、2022 年 12 月竣工验收，占地 80 亩，总建筑面积 5.9 万平方米，投资近 5 亿元，年产值达 50 亿元，集化妆品及医疗器械生产于一体，并配套建设现代化、产业化技术研发平台。根据募投项目规划，新中央工厂新增 3 条产线，包括 2 条化妆品产线（生产霜膏、水剂）、1 条医疗器械产线，年产能 4500 万支（万盒）。新生产线投产后，一方面提升自有产能及自产比例，提高生产的连续性、稳定性，且能够有效保证产品质量；另一方面利于控制生产成本、缩短生产周期。 ⚫ 上周市场回顾：上周（3 月 13 日至 17 日）美容护理指数涨跌幅为-2.12%，申万一级 31 个行业中排名第 25。同期沪深 300 指数涨跌幅-0.21%，美容行业跑输指数-1.91pct。上周表现 TOP5 个股分别为青木股份（+40.72%）、巨子生物（+30.38%）、复锐医疗科技（+10.25%）、水羊股份（+1.90）、奥园美谷（+1.76%）。 ⚫ 投资建议：1）贝泰妮携手腾讯加强私域渠道建设，有望进一步提升流量运营能力、增强品牌粘性，此外新中央工厂投产将大幅提升自产比例，实现产品品质保障、降本增效。公司高管团队变动尘埃落定，积极推进渠道及品牌建设，关注公司线上/线下业绩拐点。2）近期 315 晚会再曝光医美行业乱象，此次聚焦妆字号产品非法注射问题，揭示不合规产品的注射风险，再次强调整形美容注射材料需持有国家药监局的三类医疗器械牌照。晚会宣传利于引导行业规范化发展，加速不合规产品出清，实际利好持有正规牌照的产品及机构市占率提升。看好合规龙头产品供应商爱美客/华东医药/华熙生物/巨子生物，及机构渠道美丽田园/医思健康等。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧；市场需求不及预期；新品推广不及预期；产品质量风险；上市公司治理风险。 -0.200.20.421-Mar1-Jun12-Aug23-Oct3-Jan16-Mar美容护理沪深300 [Table_Title] 贝泰妮：私域渠道提效，完善供应链布局 [Table_ReportDate] 美容护理 | 行业简评报告 | 2023.03.19 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1. 贝泰妮：私域渠道提效，完善供应链布局.................................................................................................................. 2 1.1 加强私域建设，携手腾讯智慧零售升级战略合作 ......................................................................................... 2 1.2 新中央工厂投产，完善供应链生态布局 ......................................................................................................... 3 2. 化妆品新品跟踪 ............................................................................................................................................................. 4 2.1 新品备案 ............................................................................................................................................................. 4 2.2 近期上市新品 ..................................................................................................................................................... 5 3. 周度市场回顾 ................................................................................................................................................................. 6 4. 行业要闻 ......................................................................................................................................................................... 8 5. 重要