2023年1-2月财政数据点评：支出端改善快于收入端

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] 2023.03.19 支出端改善快于收入端 ——2023 年 1-2 月财政数据点评 [Table_Guide] 本报告导读： 2023 年开年财政数据显示支出端前置发力，收入端修复相对平稳。根据财政预算草案，预计 23 年收支矛盾有望较 22 年明显缓解，广义赤字率 7.5%，与 22 年基本持平，体现“保持必要支出强度”的总体要求；结构上向民生、特别是向社会保障与就业领域倾斜；全年节奏前高后低，后 续 若 经 济 内 生 动 能 提 升 ，支 出 力 度 将 逐 渐 退 坡 。 摘要： [Table_Summary]  2023 年 1-2 月一般公共预算收入同比负增，部分由于22年同期基数较高；从完成进度来看，与往年节奏基本持平。从结构来看，税收增速相对平稳，非税收入增速回落；增值税、企业所得税、出口退税表现相对较好，土地相关税种走弱。  2023 年 1-2 月一般公共预算支出增速提升，进度快于往年，体现前置发力的特征。从结构来看，民生类支出中的卫生健康支出增速明显回落；基建类支出增速有所提升。  2023 年 1-2 月政府性基金收入增速继续走低，主因是土地出让金收入拖累；专项债提前批发行助力政府性基金支出降幅收窄，支出进度处于历史较快水平。  根据 2023 年财政预算草案，预计 2023年财政收支矛盾有望较22年明显缓解。2023 年广义赤字率 7.5%，与 22 年基本持平，体现“保持必要支出强度”的总体要求。支出结构上，预计将更加向民生、特别是向社会保障与就业领域倾斜，基建类支出更加依赖专项债和其他广义财政工具。  预计全年财政支出节奏前高后低。开年两本账支出进度快于往年平均水平，在经济复苏基础不稳固的情况下财政明显前置发力；后续若经济内生动能提升，财政支出力度将逐渐退坡，需密切观察地产复苏力度和出口下行幅度。  风险提示：经济复苏力度不及预期。 [Table_Author] 报告作者 董琦(分析师) 021-38674711 dongqi020832@gtjas.com 证书编号 S0880520110001 黄汝南(研究助理) 010-83939779 huangrunan@gtjas.com 证书编号 S0880121080006 [Table_Report] 相关报告 超预期降准的三点理解 2023.03.18 金融风险如何影响通胀走势 2023.03.15 趋势确定，强度存疑 2023.03.15 从新总理记者会看新一届政府执政导向 2023.03.13 弱复苏没有高通胀，全年中枢难破 2% 2023.03.09 事件点评 宏观研究 宏观研究 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传 事件点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 目 录 1. 一般公共预算收入平稳修复 ................................................................... 3 2. 一般公共支出进度高于往年 ................................................................... 5 3. 政府性基金收入继续下降，支出有所提速 ......................................... 7 4. 预计全年财政节奏前高后低 ................................................................... 8 5. 风险提示 ..................................................................................................... 9 仅供内部参考，请勿外传 事件点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 1. 一般公共预算收入平稳修复 1-2月一般公共预算收入同比负增，进度与往年基本持平。1-2月一般公共预算收入同比下降 1.2%，部分由于 22 年同期基数较高；从完成进度来看，与往年节奏基本持平。 图 1 2023 年 1-2 月一般公共预算收入进度达 21.0% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 从收入结构来看，税收增速相对平稳，非税收入增速回落。1-2 月税收收入同比下降 3.4%，剔除留抵退税因素后与上月基本持平；非税收入 15.6%，较上月下降28.8 个百分点。预计在经济复苏和 22 年留底退税导致的低基数下，未来税收收入增速有望逐步提升。 图 2 税收增速相对平稳，非税收入增速回落 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。年为两年复合平均增速 仅供内部参考，请勿外传 事件点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 10 从税收结构来看，增值税表现好于消费税。1-2 月国内增值税同比增长 6.3%，比上月下降 12.5 个百分点；国内消费税同比下降 18.4%，比上月大幅下滑 81.9 个百分点。留抵退税政策退出后，预计增值税收入仍将维持较快增长，消费税大幅下滑则主要是缴税节奏的影响。 图 3 增值税和消费税增速下滑，增值税表现相对较好 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。2021 年为两年复合平均增速 企业所得税和个人所得税增速均有改善，企业所得税表现好于个人所得税。1-2月企业所得税同比增长 11.4%，较上月提升 2.6 个百分点；个人所得税同比下降 4.0%，比上月降幅收窄 1.7 个百分点。 图 4 企业和个人所得税增速小幅改善 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。2021 年为两年复合平均增速。 出口退税增速回升转正-2 月外贸企业出口退税同比增速 9.7%，比上月大幅回升，可能与疫后积压的出口订单集中退税有关；而进口相关税种——进口环节增值税消费税和关税同比分别下降 21.6%和 27.1%，表明内需仍然偏弱。 仅供内部参考，请勿外传 事件点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 10 图 5 出口退税大幅提升，进口相关税种大幅下降 数据来源：Wind，