汽车行业动态：景气悲观预期或已筑底，静待边际改善

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 景气悲观预期或已筑底，静待边际改善 核心观点 景气悲观预期或已筑底，静待边际改善。近期东风等主机厂下调在售燃油车型官方售价对市场情绪压制较大，汽车板块行情明显跑输整体市场。当前应理性看待本轮车市降价，背后反映的是二三线合资品牌在自主品牌市占率提升及电动化持续渗透下被迫开启的去库存降价，强势自主及新势力库存可控，宣传力度加大下车型售价相对坚挺。乘用车板块需求、格局悲观预期或逐步筑底，基本面有望逐步迎来边际改善，应把握新一轮布局：1）3 月上旬开启的在售燃油车型降价提振了终端消费需求（观望情绪回落，进店人流提升），中下旬周度乘用车上牌量有望改善（库存去化显著）；2）新能源新车型上市旺季临近，4 月中下旬上海车展有望提振市场预期，本周新上市的比亚迪汉 EV、唐 DM-i 冠军杯新车型表现抢眼（首日订单 8196 辆）；3）电池级碳酸锂价格大幅回落，当前已跌至 31.3 万元/吨，年初至今下跌近 4 成，有利于降低主机厂电池采购成本，为新能源车售价下探创造空间。 景气跟踪：3 月中上旬整体仍有承压，新能源渗透率创新高 交强险口径，3 月 6 日-3 月 12 日，国内乘用车上牌总量 31.37 万辆，同比-8.5%，环比-10.7%。其中燃油车总量 20.6 万辆，同比-15.6%，环比-12.4%；新能源车总量 10.8 万辆，同比+8.8%，环比-7.2%，渗透率达34.5%。中汽协口径，2 月国内汽车产销分别完成 203.2 万和 197.6 万辆，环比分别+27.5%和+19.8%，同比分别+11.9%和+13.5%；1-2 月，国内汽车产销分别为 362.6 万和 362.5 万，同比分别-14.5%和-15.2%。其中：乘用车 2 月销量 165.3 万，+10.9%，1-2 月累计销量 312.1 万，-15.2%；商用车 2 月销量 32.4 万，+29.1%，1-2 月累计销量 50.4 万，-15.4%；新能源汽车 2 月销量 52.5 万，+55.9%，1-2 月累计销量 93.3 万，+20.8%；2月出口量 32.9 万，+82.2%，1-2 月累计销量 63.0 万，+52.9%。1-2 月国内车市疲软，主因为抢装透支及主机厂降价导致终端购车观望情绪较重。 车企跟踪：比亚迪新发布汉、唐改款车型，并推出购车补贴优惠 3 月 16 日，比亚迪发布汉、唐改款车型，新款汉 EV 定价 20.98-29.98万元，新款唐 DM-i 定价 20.98-23.38 万元，整体稳价增配，上市首日新增订单达 8196 辆；此外，公司宣布在售车型开启限时补贴优惠，消费者在 4 月 30 日前购车可享 1 万元补贴。 投资建议：预期波动筑底，把握新一轮布局 整车推荐理想汽车、长安汽车、比亚迪等强势自主及新势力；零部件推荐伯特利、双环传动、三花智控、拓普集团、华懋科技等。 风险提示：行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。 维持 强于大市 程似骐 chengsiqizgs@csc.com.cn 021-68821600 SAC 编号:s1440520070001 SFC 编号:BQR089 陈怀山 chenhuaishan@csc.com.cn 021-68821600 SAC 编号:s1440521110006 陶亦然 taoyiran@csc.com.cn 010-85156397 SAC 编号:s1440518060002 发布日期： 2023 年 03 月 19 日 市场表现 相关研究报告 -19%-9%1%11%21%31%2022/3/72022/4/72022/5/72022/6/72022/7/72022/8/72022/9/72022/10/72022/11/72022/12/72023/1/72023/2/7汽车沪深300汽车 仅供内部参考，请勿外传 汽车 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、景气跟踪 .................................................................................................................................................................... 1 1.1 周度跟踪：终端景气仍有承压，新能源渗透率再提升 .................................................................................. 1 1.2 月度数据：国内新能源车回暖，海外延续复苏 .............................................................................................. 2 1.3 车型跟踪：比亚迪发布汉唐改款，在售车型开启补贴优惠 .......................................................................... 3 二、行情跟踪 ................................................................................. 6 2.1 指数走势 ............................................................................................................................................................. 6 2.2 行业估值 ............................................................................................................................................................. 7 三、行业信息 .................................................................................................................................................................... 8 3.1 原材料价格：碳酸锂价格持续大幅下跌 ................................................