黑色调研报告：华北地区煤焦钢矿消费调研报告

华泰期货研究院 黑色及建材组 程霖 黑色及建材研究员  021-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 更多资讯请关注：www.htfc.com 华泰期货|黑色调研报告 2018-08-24 华北地区煤焦钢矿消费调研报告 报告摘要 调研背景 近期黑色系商品走出了一波快速的上涨趋势，一方面供给到环保停限产政策影响，另一方面黑色系商品库存普遍处于低位。中美贸易战等宏观因素扰动增多给黑色系带来了更多的不确定性。国务院日前印发《打赢蓝天卫战三年行动计划》，环保政策越发趋严，实施时间更长、适用范围更广、执行力度更大。环保回头看逐步开启且钢厂高利润背景下，黑色系商品供应端被大幅压缩。而华北地区作为中国黑色产业的心脏，2018 年 1-7 月累计粗钢产量 1.86 亿吨占全国粗钢产量的 34.95%；1-7 月累计焦炭产量 1 亿吨占全国焦炭产量的 40.42%。华北地区黑色产业的变动将很大程度的影响全国黑色商品的价格走势。 调研对象：调研时间为 2018 年 8 月中旬，涉及钢厂、焦化厂、贸易商共计 12 家；其中贸易商 7 家，钢厂 3 家，焦化厂 1 家。覆盖北京、唐山、天津、太原等地。 调研结论： 1、 华北地区施工时间缩短，赶工现象明显； 2、 下半年基建重点集中于西部，房建增速将下滑； 3、 贸易商存货较低，建材需求较高； 4、 武安实行差别化限产，唐山仅 7 台烧结机达标； 5、 铁矿价格受汇率支撑，钢厂利润决定铁矿品种供需 6、 焦炭库存较低，环保预期支撑焦价上涨 策略方面：9 月份钢材消费旺季，若钢材库存没有得到有效累积，则继续持有成材多单；若库存快速累积，可先观望，确认是否消费转差；若供需格局未发生根本性转变，则可逢低介入。 套利方面：1、继续做多材矿比，买螺纹 1810 抛铁矿 1901；2、合约临近交割且 10月钢材旺季需求较好，买螺纹 1810 抛螺纹 1901。 风险方面：钢材消费需求超预期下滑，且环保限产政策执行力度不及预期，最终导致供需格局转变。 华泰期货|黑色调研报告 2018-08-24 2 / 11 一、调研背景 近期黑色系商品走出了一波快速的上涨趋势，一方面供给到环保停限产政策影响，另一方面黑色系商品库存普遍处于低位。中美贸易战等宏观因素扰动增多给黑色系带来了更多的不确定性。国务院日前印发《打赢蓝天卫战三年行动计划》，环保政策越发趋严，实施时间更长、适用范围更广、执行力度更大。环保回头看逐步开启且钢厂高利润背景下，黑色系商品供应端被大幅压缩。而华北地区作为中国黑色产业的心脏，2018 年 1-7 月累计粗钢产量 1.86 亿吨占全国粗钢产量的 34.95%；1-7 月累计焦炭产量 1 亿吨占全国焦炭产量的40.42%。华北地区黑色产业的变动将很大程度的影响全国黑色商品的价格走势。 图 1： 2018 年全国及华北地区粗钢产量 单位：万吨 图 2： 2018 年全国及华北地区焦炭产量 单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 1：《打赢蓝天保卫战三年行动计划》督查情况 数据来源：Wind 华泰期货研究院 01000020000300004000050000600002018-022018-032018-042018-052018-062018-07粗钢产量：全国粗钢产量：华北地区0500010000150002000025000300002018-022018-032018-042018-052018-062018-07焦炭产量:全国焦炭产量：华北地区阶段时间涉及区域主要内容第一阶段2018.6.11-2018.8.52+26城重点对京津冀及周边地区“散乱污”企业整治、燃煤锅炉淘汰等情况开展“回头看”第二阶段2018.8.20-2018.11.112+26城及汾渭平原 督查范围将扩展至汾渭平原，重点排查汾渭平原“散乱污”企业及燃煤锅炉淘汰改造第三阶段2018.11.12-2019.4.282+26城、汾渭平原及长三角地区重点督促京津冀、汾渭平原、长三角地区落实减排措施和重污染天气应对措施华泰期货|黑色调研报告 2018-08-24 3 / 11 2018 年环保督察以 “2+26”城市、汾渭平原以及长三角地区作为重点区域，而华北地区一直作为环保督察的核心重地，自 6 月中旬以来督察小组陆续入驻，且随着时间推移，受影响程度逐渐增大。同时生态部针对重点区域的各自特点均设定了明确的目标，更好的落实政府对重点区域的环保要求。华北地区由于集中了大量的钢厂以及焦化厂导致地区内部分城市在国家城市环境排名中常年垫底，进一步坚定了政府开展环保限产的决心。目前，正值蓝天保卫战中央环保督察小组进驻山西时间点，我们深入华北地区对黑色系全商品供需两端调研，探讨黑色系商品后期的运行逻辑。 表格 2：《打赢蓝天保卫战三年行动计划》区域指标汇总 数据来源：Wind 华泰期货研究院 二、调研情况 调研时间为 2018 年 8 月中旬，涉及钢厂、焦化厂、贸易商共计 12 家；其中贸易商 7 家， 钢厂 3 家，焦化厂 1 家。覆盖北京、唐山、天津、太原等地。以下为本次华北地区调研情 况汇总。 1. 钢材企业观点汇总 贸易商 A（北京）：钢材成交量较 7 月下降 10%，到货量较 7 月下降 15%，供需两弱；库存基本持平。下游工地需求较 7 月下降 30%，赶工期现象增多，一方面出于对后期环保加码的预期，另一方面针对下半年地产政策不确定性大，后期房价有太多限制，从而把工期提前房屋变现。需求方面，部分工地已经满负荷工作，预期未来增量不大，重点关注资金供应情况。供给方面，环保限产对供应影响较大，总供给缩减，钢厂生产节奏上发生变区域范围 目标值北京、天津、河北、山东、河南煤炭消费总量比2015 年下降10%上海、江苏、浙江、安徽煤炭消费总量比2015 年下降5%陕西、山西煤炭消费总量负增长河北钢铁产能控制在2 亿吨以内重点区域钢铁、电解铝、电力、焦化铁路运输提升铁路运输占比50%以上大力推进海铁联运，全国重点港口集装箱铁水联运水路联运量提升10%华泰期货|黑色调研报告 2018-08-24 4 / 11 化，导致贸易商需求量无法及时供应到位，目前到货较差，钢厂反馈 8 月下旬供货会增加。关注 8.31 唐山限产结束后新的环保政