国内碳纤维原丝龙头企业

1吉林碳谷（836077）国内碳纤维原丝龙头企业2023年北交所个股研究系列报告2摘要突破国际技术封锁，成为碳纤维原丝生产龙头企业吉林碳谷是碳纤维原丝生产龙头企业，在原奇峰化纤20年腈纶制备经验基础上，创造性发明以DMAC为溶剂的湿法两步法原丝生产技术，打破了国际碳纤维巨头在原丝生产技术上的垄断，在质量和成本方面创造巨大优势。通过规模化生产碳纤维原丝，重点研发大丝束碳纤维原丝；实现产量和性能双提升，目前公司占据着国内一半的国内碳纤维原丝市场份额。随着公司产品成本优势的进一步增加，预计市场份额将会得到进一步提升。公司产品获得下游客户广泛认可，盈利能力持续提升随着公司大丝束产品的稳定生产与性能提升，公司产品的市场认可度不断提升，公司与国内多家碳纤维及下游复材企业保持了良好的合作关系。国内较多主要碳纤维企业直接、间接使用公司碳纤维原丝，包括精功系（宝旌）、宏发系列、恒神股份、光威复材、国兴碳纤维、神舟碳纤维、吉研高科等。公司收入与净利润的规模及增速在同行业中均处前列，公司2017年-2022年1-9月分别实现总营业收入1.72亿、2.28亿、10.63亿、11.02亿、12.09亿、15.19亿，年复合增长率达65%，毛利率超40%；净利润-0.06亿、-0.83亿、-0.30亿、1.39亿、3.15亿、4.84亿，净利率超30%。根据吉林碳谷发布的2022年年度业绩快报公告显示，2022年营业收入为20.79亿元，同比增长71.92%；归母净利润为6.31亿元，同比增长100.30%。公司技术为国内首创，达到国际先进水平公司连续聚合稳定运行技术在国内属于首创，并获得国家发明专利，公司亦在国内是首家采用三元水相悬浮聚合两步法生产碳纤维聚合物。2019年，由吉林碳谷主要承担的“25K—50K聚丙烯腈基原丝及碳纤维关键技术和产业化开发”项目中国工程院院士蒋士成院士、徐樑华教授、魏化镇教授等组成的鉴定委员会经现场考察认为：该项目中的大丝束碳纤维原丝及碳纤维成果转化经过鉴定达到国际先进水平。中国碳纤维需求市场增速远超全球，具有较大增长空间，且存在国产替代机会2016年以来，全球碳纤维需求量年复合增长率达9%，2021年同比增长10%达11.80万吨，总规模34.00亿美元；其中，中国碳纤维需求量自2016年以来年复合增长26%，远超全球增速，具有较大增长空间；中国碳纤维需求量在2021年同比增长28%达6.24万吨，市场总规模15.88亿美元。随着碳纤维产业下游应用领域的不断扩张，军工、航天航空、新能源、高端装备制造等领域对碳纤维的需求量快速增长。根据广州赛奥预计，全球碳纤维需求量将于2025年突破20万吨，年复合增长率14%；中国碳纤维需求量则将以26%的年复合增长率不断增长，预计2025年国内碳纤维需求达到15.92万吨，是2021年的2.55倍，总市场规模近300亿；按照1：2.1碳丝/原丝消耗量计算，到2025年国内碳纤维原丝需求量为33.44万吨。3目录第一章 公司基本情况——碳纤维原丝龙头企业071.1 主营业务和产品介绍——碳纤维原丝龙头企业，多年技术经验积累与技术创新助力公司突破国际碳纤维巨头的技术垄断1.2 发展历程——以小丝束碳纤维原丝切入市场，并逐步扩展至全品类碳纤维原丝，并在产品品质标准方面不断突破，获业内高度认可1.3 股权结构与高管团队——国资背景深厚，股权结构稳定，高管团队均出身于奇峰化纤与吉林化纤，行业技术资源积累深厚1.4 募投情况——计划定增募投17亿进行项目投资建设，突破国外技术垄断、做大做优产品品质、持续降低产业链成本并增强竞争壁垒1.5 财务分析——得益于行业的高速发展，以及公司长期的技术积累、规模化扩张与管理优化，公司营收规模与净利润快速扩张第二章 碳纤维及原丝行业分析——下游应用不断拓宽，国产替代进程持续推进2.1 定义、分类与政策——碳纤维被称为材料领域的“黑色黄金”，广泛应用于军工及民用领域，并获国家政策高度支持2.2 产业链概况——完整的碳纤维产业链包含从原油到终端应用的完整制造过程2.3 行业核心技术——碳纤维原丝制备技术是碳纤维制备的核心，在碳纤维产业链中至关重要2.4 市场规模与竞争格局——中国碳纤维市场增速远超全球，具有较大增长空间，且存在国产替代机会2.5 影响因素——政策引导支持、下游需求应用、技术积累突破与生产成本规模化对于行业整体发展具有重要意义第三章 公司看点分析——创新、市场、规模、管理效应逐步凸显，成长性与盈利性良好3.1 产品与技术——以DMAC为溶剂的湿法两步法原丝生产技术与工艺，打破了国际技术垄断，产品性能指标可达国际主流厂商水平3.2 客户与生态——与国内主流碳纤维企业长期稳定合作，且公司所在“吉化系”已完成“原丝+碳纤维+复材”的完整产业布局3.3 规模与成本——产能规模在同行业中处领先地位，市占率超50%，产品吨单位成本逐年降低3.4 成长性与盈利能力——收入与利润的规模及增速在同行业中均处前列，并在营运能力、费用控制等各方面均得到大幅改善优化第四章 风险因素分析——关注宏观与行业风险，加大研发投入并逐步优化资本结构4.1 宏观及行业风险——产业政策变动、市场竞争加剧、下游增长不及预期及原材料价格波动等，均会对碳纤维产业发展带来一定的影响4.2 企业风险——结合行业技术及资金门槛较高、集中度较高等特点，吉林碳谷存在研发投入偏低、资产负债率及客户集中度较高等风险第五章 公司合规分析——二股东减持，公司精选层时期存在违规行为0809101112161719202124252627282933303132摘要024目录第六章 舆情分析6.1 传播趋势6.2 词云6.3 发表媒体363738395.1 实控人、5%以上股东、董监高背景及变化——第二大股东减持6,368,600股5.2 违规及关联交易情况——精选层时期存在信息披露虚假或严重误导性陈述3435图表目录5图表2：公司股权结构10图表3：公司核心高管情况10图表1：2017年至2022年1-6月公司产品收入构成08图表5：2017年至2022年1-9月公司营收规模（单位：亿元）及增速（%）12图表6：2017年至2022年1-6月公司产品收入构成（单位：亿元）12图表4：公司定增募投项目情况11图表8：公司碳纤维原丝各系列产品产销及毛利情况13图表9：2017年至2022年1-9月公司归母净利润规模（单位：亿元）及净利率（%）14图表7：2017年至2022年1-6月公司主营业务（单位：亿元）及各产品毛利率（%）13图表11：2017年至2022年1-9月公司所有者权益（单位：亿元）及资产负债率（%）15图表12：2017年至2022年1-9月公司现金流变化情况（单位：亿元）15图表10：2017年至2022年1-9月份公司期间费用率（%）14图表14：碳纤维应用领域17图表15：碳纤维领域相关政策18图表13：碳纤维的分类17图表17：碳纤维原丝制备工艺流程20图表18：一步法与两步法的特点区别20图表16：碳纤维产业链19图表19：2016-2025年全球&中国碳纤维市场需求（单位：万吨）及中国市场占比（%）21图表20：2016-2025年中国碳纤维国产与进口