航运报告：节后淡季集运需求继续走弱，干散货盘减少运价短期触底

1 / 17 农产品研发报告 银河农产品 航运报告 2023 年 2 月 24 日 节后淡季集运需求继续走弱 干散货盘减少运价短期触底 第一部分 前言概要 集装箱航运方面，2 月集装箱运价延续下跌，春节后淡季集装箱运输市场供需格局继续走弱。具体来看，2 月上海出口集装箱运价指数 SCFI 均值 980.8 点（截至 2/24 日当周），环比 1 月-5.8%，同比-80%。在集装箱运价低迷的背景下，考虑成本因素，近期船公司陆续对航线进行调整，积极进行停航报价延缓运价下跌，闲置运力明显增加。运力需求方面，逆全球化背景下，全球产业链进入去中国化的进程中，中国出口增速自去年8 月份以来明显下滑。目前美联储加息预期反复，欧洲通胀依旧高企，欧洲和北美进口需求在加息背景下继续走弱，预计后续集装箱运价仍延续下跌。 干散货航运方面，受天气及需求疲软影响，2 月淡季干散货运价延续走弱，三大船型运价继续下跌。2 月波罗的海干散货运价指数 BDI 均值 624.5 点，环比-31.3%，同比-100.0%。铁矿方面，巴西铁矿受天气影响发运较少，中国地产仍在底部，淡季铁矿发运处于低位；煤炭方面，春节过后受煤炭价格下跌和中国气温恢复的影响，中国进口煤炭需求较少，不过随着工业企业生产逐渐恢复，电厂日耗逐渐增加，目前日耗已攀升至往年同期新高，进口煤炭需求开始逐步增加；粮食方面，巴西大豆收割进度慢于往年，且受天气影响导致物流发运受阻，粮食运价偏弱，后续预计随着巴西大豆收获旺季到来和巴西天气的好转，粮食发运量逐渐恢复。综合来看，短期干散货运价有望触底反弹。 风险提示：俄乌冲突，全球经济增长放缓，港口拥堵，行业竞争格局变化，天气因素 研究员：蒋洪艳 期货从业证号： F0269199 投资者咨询从业证号： Z0001237 :021-65789251 :jianghongyan_qh@chinastock.com.cn 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F0269199 2 / 17 农产品研发报告 银河农产品 第二部分 基本面情况 一、集装箱航运市场 运价方面，2 月集装箱运价延续下跌，节后淡季集装箱运输市场供需格局继续走弱。具体来看，2 月上海出口集装箱运价指数 SCFI 均值 980.8 点（截至 2/24 日当周），环比1 月-5.8%，同比-80%，其中，2 月上海-欧洲航线运价均值 919.5 美元/TEU，环比 1 月-10.6%，同比-87.9%；上海-美西航线运价均值 1290.7 美元/FEU，环比-7.7%，同比-84.0%。截至2/24 日当周，上海出口集装箱运价指数 SCFI 报 946.68 点，环比-2.9%，同比-80.4%。其中上海-美西线运价报 1234 美元/FEU，环比-3.1%，同比-84.7%；上海-欧洲航线运价报 882美元/TEU，环比-3.1%，同比-88.3%。整体来看，春节过后集装箱航运市场表现平淡，集装箱运输供需格局延续宽松。 图1：SCFI集装箱综合指数 图2：SCFI上海-欧洲航线集装箱运价（美元/TEU） 数据来源：银河期货、Clarksons、上海航运交易所 图3：SCFI上海-美西航线集装箱运价（美元/FEU） 图4：SCFI上海-美东航线集装箱运价（美元/FEU） 数据来源：银河期货、Clarksons、上海航运交易所 oPpMqQmMmOzQoRrPmMsQsQ8ObP7NsQmMoMtQeRqQoNiNmMoM7NrQtPuOrNwPxNoPnR 3 / 17 农产品研发报告 银河农产品 供应方面，本轮周期集装箱船新船订单自 2020 年 10 月开始放量，按照 1.5-2 年的交付周期，2023 年集装箱船运力预计大量释放。截至 2023 年 2 月，全球集装箱船现有运力 5816 艘，合计运力 2580 万 TEU，环比+0.2%，同比+4.1%。随着新船运力的交付，预计集装箱船逐渐出现运力过剩。目前集装箱船盈利水平继续回落，2023/2/17 日当周集装箱船日均盈利 2.26 万美元/天，同比-77.2%。长期和短期租金均出现回落，截至 2023/2/17日当周，6800TEU 集装箱船 3 年期租金降至 24000 美元/天，同比-69.6%，6800TEU 集装箱船 6-12 个月租金降至 31000 美元/天，同比-77.5%。 图5：全球集装箱船运力（万TEU） 图6：全球集装箱船在手订单占比（%） 数据来源：银河期货、Clarksons 图7：全球集装箱船交付量（千TEU） 图8：全球集装箱船拆解数量（艘） 数据来源：银河期货、Clarksons 4 / 17 农产品研发报告 银河农产品 图9：集装箱船盈利水平（美元/天） 图10：集装箱船班轮租金指数 数据来源：银河期货、Clarksons 在集装箱运价低迷的背景下，考虑成本因素，近期船公司陆续对航线进行调整，停航部分航线。2/20 日以星官方发布以星快船 ZEX 中国到美国洛杉矶航线停航通知，重启时间待定。日前，马士基也发布公告称，由于全球需求减少，马士基决定对航线进行调整，因此将暂停跨太平洋 TP20 航线服务，何时恢复等“另行通知”。同样在 2 月，全球班轮排名第 22 位的船公司 Sea Lead Shipping 也宣布由于货物需求锐减，已经暂停其远东至美西航线服务。2 月 20 日，包括 MSC 和马士基在内的全球最大的航运联盟--2M 联盟宣布对两项跨太平洋航线（TP10 和 TP16）进行调整。近期有更多的运力出现闲置，尤其是船司主动停航的运力增加，明显高于往年同期。截至 2023/2/21 日，全球集装箱船闲置运力合计 119.2 万 TEU，占总运力的比重为 4.6%，同比+78.5%，相较一个月前同比+64.1%，显示出供给的大幅过剩。目前航司已积极采取停航报价策略来延缓运价的下跌，后续关注航运格局的变化以打价格战的可能。 图11：全球集装箱船闲置运力处于历史同期高位 指标2023/2/21相较一周前相较一月前 相较一年前相较年初闲置运力合计（万TEU）119.25.8%45.1%80.7%13.4%闲置运力占比（TEU,%）4.6%0.2%1.4%1.9%12.2%闲置运力-Idle（万TEU）108.36.4%64.1%78.5%20.4%闲置运力-Laid up（万TEU）1.00.0%0.0%74.6%0.0%闲置运力-安装脱硫塔（万TEU）9.90.0%-34.5%109.0%-30.1%全球集装箱船闲置运力情况 数据来源：银河期货、Clarksons 5 / 17 农产品研发报告 银河农产品 图12：集装箱船闲置运力合计（万TEU） 图13：1月份集装箱船热停运力明显增加（万TEU） 数据来源：银河期货、Clarksons 周转方面，由于 1