全球宏观经济月报：通胀趋缓加息放缓 世界经济寻求筑底

请务必阅读最后重要事项宏观和大类资产研配置究中心：陈臻 王骏 史家亮执业编号：F3084620（从业）F0243443（从业）、Z0002612（投资咨询）F3057750（从业）、Z0016243（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年3月4日星期六通胀趋缓加息放缓世界经济寻求筑底摘要：随着供应链危机解除、能源价格回落，全球通胀逐步趋缓，各大央行放缓加息步伐，全球服务业和制造业重返荣枯线以上，2023 年一季度世界经济正在筑底。即便美联储持续加息和缩表，美国 2022 年实际 GDP 依然保持 2.1%增速，可见美国经济的底蕴和韧性，同时美国也成为全球首个年度迈入 20 万亿美元的国家。2023 年以来，美国就业、消费、PMI 等各项经济指标均表现强势，美国经济软着陆预期增强。1 月通胀边际走强令美联储迅速转鹰，市场预期此轮美联储加息终点将达到 5.5%，促使美元持续走强，大宗商品价格趋势性回落。不过，美国 1 月非农和通胀数据走强与统计口径调整有着一定关系；倘若 2 月非农新增人数和通胀环比低于预期，美联储加息预期也会降温。2022 年欧洲全年经济增速在发达经济体中表现突出，但是受俄乌冲突的反噬效应，出现逐季度增速放缓的趋势。随着能源、供应链、粮食危机的缓解，2022 年四季度欧洲通胀出现拐点，欧洲两大央行于当年 11 月放缓加息节奏，不过鉴于通胀依然处于高位，2023 年 2 月两大央行依然加息50BP，或在今年二季度继续放缓加息步伐。随着通胀和加息放缓，欧洲经济出现回暖，消费热情回升，服务业重回扩张之中。不过，这只是低位反弹，欧洲后期依然面临罢工危机、债务危机、粮食和能源危机等各种不确定因素。2023 年日本只要保持 1.2%以上的经济增速，就能在时隔 4 年后将实际GDP 恢复至疫情前 2019 年的水平。在岸田文雄 70 多亿日元的财政刺激计划助力下，日本今年很有希望达到这一目标。未来利空事件主要是日本央行行长换届后将极有可能结束量化宽松政策，一旦解除将影响日本经济复苏。2022 年东盟和印度经济增长相对较快，主要得益于低廉的土地和劳动力成本以及友好的国际环境。不过，这些国家严重依赖出口贸易订单，随着欧美需求不振，2023 年的发展速度将低于 2022 年。更多精彩内容请关注方正中期官方微信全球宏观经济月报Monthly Report on Global Macroeconomic请务必阅读最后重要事项目 录第一部分 2022 年世界经济大幅放缓 2023 年初略有反弹............................................................................ 1一、2022 年世界经济回顾......................................................................................................................... 1二、2023 年初全球经济略有低位反弹迹象............................................................................................. 2三、世卫组织宣布延续新冠疫情紧急状态.............................................................................................. 5四、全球通胀趋缓 央行放缓加息............................................................................................................ 7五、俄乌冲突一周年市场回顾.................................................................................................................. 9第二部分 美国经济软着陆预期增强 联储加息终点升温............................................................................ 10一、美国经济软着陆可能性增强............................................................................................................ 11二、美国通胀边际走强 长期回落趋势不会改变.................................................................................. 12三、美联储加息终点升温........................................................................................................................ 14第三部分 欧洲经济低位回暖 后期仍有诸多不确定性................................................................................ 17一、通胀见顶 欧洲经济低位反弹.......................................................................................................... 17二、欧洲后期仍需直面诸多危机............................................................................................................ 19第四部分 日本经济缓慢复苏.......................................................................................................................... 20第五部分 新兴经济体发展新动向.................................................................................................................. 23一、越南 2022 年经济增速超 8%.................................................................................