天然橡胶：1月重卡销量不佳拖曳盘面，天胶偏弱震荡

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。1月重卡销量不佳拖曳盘面天胶偏弱震荡研究中心2023年2月19日天然橡胶行情回顾：1月重卡&汽车产销数据低迷，叠加青岛港持续累库使得RU偏弱震荡◼ 基本面回顾:➢供应端✓泰国原料价格基本维持坚挺，成本端对天胶构成支撑。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南原料现已全部停割暂无价格。国内产区现已完全停割，越南产区全面停割，泰国东北部产区逐渐过渡停割，南部橡胶树出现落叶，整体割胶量明显转淡。从原料端来说，目前的价格基本上处于历史底部。也就是说，如果原料端价格进一步下跌，那么可能有更多的橡胶树弃割，因此从成本支撑的角度来说，价格下跌的空间非常有限。加工端目前的加工利润非常低，如果原料端的价格进一步上涨，而成品价格原地不动的话，加工端就可能亏损。✓周度青岛港库存为556159万吨，环比+2.53%，节前到港货源集中入库，持续累库➢需求端✓上周国内全钢胎开工率为67.58%，环比+5.31% ，半钢胎开工率为71.72%，环比+4.02% 。周内多数轮胎企业开工稳步恢复，元宵节后员工基本全面到岗。复产节奏持续推进，产能持续释放，个别企业开工甚至接近满负荷。乘用车轮胎的替换需求支撑销量，但是市场交投仍然偏冷淡，贸易商刚需采购积极性不足✓据中国汽车工业协会公布的数据显示， 2023年1月全国汽车产量合计为159.40万辆，同比+3.61%；2023年1月全国汽车销量合计为164.90万辆，同比-35.49%。 1月我国重卡销量为4.87万辆，环比-9.81%，同比-48.74 %◼ 行情回顾与展望：✓行情回顾：近期橡胶偏弱震荡，2月17日收盘更是跌破前期预测支撑位12500。究其根本原因，还是与1月重卡与汽车产销数据大幅下滑，叠加青岛港库存持续累库印证橡胶实际需求偏冷清有关。终端及下游需求改善有限，对胶价带来显著压力。供应方面，全球天然橡胶供应已步入减产期，原料端整体产出收缩，原料价格较为坚挺支撑胶价。终端汽车方面，一季度属于传统淡季，今年又面临新能源补贴政策的退出，以及车企调价导致部分消费者产生观望情绪，但同时河南和上海等地发布了支持政策，叠加前期疫情抑制的终端消费还在持续释放，结合以上因素，一季度将符合淡季的低点态势，但仍有足够支撑；重卡：去年以来重卡市场持续低迷。国标政策变化以及超重检查带来的需求拉动已经结束，而目前并没有新的政策出台，基建端也难给重卡消费额外的拉动。因此，预计重卡新车销售状态短期内不会有超额的改善，但目前处于近十年来销售底部，往后看继续恶化的可能性同样不大。下游轮胎方面，从开工情况来看半钢胎略好于全钢胎，但是对于天然橡胶消费量而言仍然是全钢胎和重卡销量主导。✓行情展望&策略：综合来看，供给端处于季节性利多状态，原料价格坚挺给予一定支撑。但一季度恰逢车市淡季、1月汽车产销数据显示我国汽车工业稳增长任务依旧严峻，短期终端需求实质改善或有限，整体去库缓慢。后续橡胶终端需求将聚焦在新能源汽车补贴退坡以及燃油汽车购置税优惠结束后汽车需求会否出现显著下滑，以及基建和地产端对商用车的提振效果。短期天然橡胶在成本支撑下底部坚实，安全边际较高，但2月处于RU季节性走弱时点，同时近期汽车有效需求不足，消费滞后，建议投资者谨慎观望为主。下方支撑位在12500左右。但半年位12750较难突破，预计短期仍有下行可能，但下行空间有限。nMnOrRmMzRrPsPrNqQnRpM6MdN7NsQoOtRsRlOnNtRkPmOmMaQoPsMNZmQmQwMmRmN橡胶上游情况01终端汽车产销03目 录02 下游轮胎情况期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。第一部分 橡胶上游情况RU主力合约走势2022/2/17 天然橡胶主力合约收于12490元/吨，环比上周-0.44%数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心800090001000011000120001300014000150001600017000180001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月13日4月24日5月9日5月20日5月31日6月11日6月22日7月4日7月15日7月26日8月6日8月17日8月28日9月8日9月19日9月30日10月18日10月29日11月9日11月20日12月1日12月12日12月23日2019年2020年2021年2022年2023年亚洲主产国新种植和翻新面积天胶新种植面积（千公顷）天胶翻新面积 2022年情况小结✓新种植面积方面，泰国、马来西亚今年未有新的种植面积，印尼维持为5万公顷，印度为5600公顷，中国1000公顷，越南500公顷，同比变化0%、-20%，-58%，-16.67%。✓翻新面积方面，越南、泰国翻新面积下降明显，分别为16000和10000公顷，同比-36.51%和-50%。印度小幅上涨8.75%，为8700公顷。印尼和马来西亚与去年持平。中国翻新面积为6000公顷，同比-14.29%✓全球橡胶供应将慢速增长数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0020182019202020212022天然橡胶:新种面积:泰国天然橡胶:新种面积:马来西亚天然橡胶:新种面积:印度尼西亚天然橡胶:新种面积:越南天然橡胶:新种面积:中国天然橡胶:新种面积:印度0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0020182019202020212022天然橡胶:翻新面积:泰国天然橡胶:翻新面积:马来西亚天然橡胶:翻新面积:印度尼西亚天然橡胶:翻新面积:越南天然橡胶:翻新面积:中国天然橡胶:翻新面积:印度ANRPC成员国总产量&消费量&出口量ANRPC成员国产量，12月产量为114.96万吨，环比-3.68%ANRPC成员国消费量，12月消费量为90.90万吨，环比+0.34%ANRPC成员国出口量（Wind）， 7月出口为90.95万吨，环比+5.30% ANRPC (天然橡胶生产国联合会)，由11个成员国组成，中国、印度、印度尼西亚、马来西亚、巴布亚新几内亚、新加坡、斯里兰卡、泰国、越南、柬埔寨和菲律宾，会员国产量约占全球天然橡胶总产量的93%。✓ANRPC产量：2022年1-12月累计产量为1190.84万吨，累计同比+0.43%，12月产量为114.96万吨，环比-3.68%，同比-0.43%✓ANRPC消费量：2022年1-12月累计消费量为1029.05万吨，累计同比+5.36%，12月消费量为90.90万吨，环比+0.34%，同比+2.00%✓ANRPC出口量：2022年1-7月累计出口量为600.41万吨，累计同比+5.51%，7月出口量为90.95万吨，环比+5.30%，同比+5.84%数据来源：同花顺ifind、Wind，广州期货研究中心40050060070080090010001100120013001月31日 2月28日 2月29日 3月31日 4月30日 5月31日 6月30日 7月31日 8月31日 9月30日 10月31日 11月30日 12月31日2019年2020年2021