保险行业2023年2月上市险企产品策略点评：理财险需求持续旺盛，预计Q1 NBV回正

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.02.28 理财险需求持续旺盛，预计 Q1 NBV 回正 ——2023 年 2 月上市险企产品策略点评 刘欣琦(分析师) 谢雨晟(分析师) 李嘉木(研究助理) 021-38676647 021-38674943 021-38038619 liuxinqi@gtjas.com Xieyusheng@gtjas.com lijiamu026075@gtjas.com 证书编号 S0880515050001 S0880521120003 S0880122030071 本报告导读： 保本储蓄仍是当前居民的核心需求，养老储蓄需求趋势上涨；2月产品策略延续理财险且增加养老年金；储蓄险需求旺盛预计推动 Q1 的 NBV 改善，维持增持。 摘要： [Table_Summary]  保本储蓄仍是当前居民的核心需求，养老储蓄需求趋势上涨。在资本市场波动、银行理财破净等外部环境影响下，居民风险偏好仍然较低，倾向于“更多储蓄”的居民占比持续提升，由 21 年末的 51.8%提升至 22年末的 61.8%，持续推动保险储蓄类产品的旺盛需求。此外，人口老龄化背景下国家鼓励居民加大个人养老储蓄。2 月 25 日，中国人民银行原行长周小川在“第五届全球财富管理论坛”上提出，“未来国家统筹养老金的水平是比较基本的，需要个人账户养老金加以支持配合，才能使养老保障达到更满意的水平”。保险得益于产品抵御长寿风险以及配套养老服务两大优势，预计养老储蓄需求趋势上涨。  2月部分险企启动二次开门红，产品策略延续理财险且增加养老年金。1 月受制于疫情及春节假期扰动等因素导致队伍展业受阻，部分险企在2 月启动二次开门红，延续 1 月的销售策略和费用支持，产品继续聚焦客户需求旺盛的理财类险种并增加养老年金。考虑到当前居民的保本储蓄需求依然旺盛，保险公司并未在 2 月采用以往产品策略启动健康险销售，而是继续聚焦增额终身寿+万能、年金+万能的产品形态；同时拓展产品形态满足居民的养老储蓄需求，陆续推出养老年金，如新华保险推出保证领取 25 年的养老年金福享人生，提供年领/月领两种领取方式满足客户灵活化的养老金支取需求；中国平安将于 3 月上新养老年金等，为客户提供差异化的养老产品供给。  储蓄险需求旺盛预计推动一季度 NBV改善，预计主动优化产品结构的公司 NBV 领先。居民旺盛的保险储蓄需求匹配险企延长开门红激励政策预计推动一季度 NBV 同比大幅改善，其中预计主动优化产品结构（如推动高价值率、长缴别产品等）的公司将带来新业务价值率的改善，推动 NBV 增速领先。  投资建议：2 月客户保险理财需求持续旺盛，寿险负债端销售边际改善，预计大部分上市险企 23Q1 将实现价值转正，维持行业“增持”。建议增持长航转型成效初显且受益于低基数带来 NBV 超预期的中国太保。  风险提示：疫情反复；寿险改革不及预期；产品难以满足客需。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 多元化保险 增持 人寿与健康保险 增持 [Table_DocReport] 相关报告 保险《22 年寿险深度承压，财险盈利改善》 2023.02.26 保险《疫情和假期扰动 1月增长，看好 Q1 NBV 回正》 2023.02.18 保险《开门红过半，预计产品策略转向价值增长》 2023.01.31 保险《22 年寿险推动人身险弱增长，财险显著复苏》 2023.01.30 保险《22 年 NBV承压，23 年机会在资产端》 2023.01.18 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 保险 仅供内部参考，请勿外传 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 5 表 1：上市险企 23 年 2 月主推产品 需 求 类 型 所 属 公 司 产 品 名 称 产 品 类 型 投 保 年 龄 缴 费 方 式 保 险 期 限 保 障 责 任 财富管理 中国人寿 臻享传家 增额终身寿 28 天-70 岁 3/10/20 年交 终身 身故金、高残金、航空意外伤害身故或高残金 鑫享未来 两全险 28 天-72 岁 趸交/3/5 年交 8/10 年 生存金、满期金、身故金 鑫瑞稳赢 年金险 28 天-65 岁 趸交/3/5/8/10 年交 15 年 生存金、年金、满期金、身故金 中国平安 盛世金越（尊享版） 增额终身寿 0-75 岁 趸/3/5/10/15/20 年交 终身 身故金 御享财富 年金险 0-75 岁 3/5 年交 8 年 生存金、满期金、身故金 中国太保 长相伴（盛世版） 增额终身寿 30 天-70 岁 趸/3/5/10/20 年交 终身 身故/全残金 新华保险 荣耀终身寿 增额终身寿 30 天-71 岁 3/5/10/15/20 年交 终身 身故/全残金 鑫悦万家 年金险 30 天-66 岁 3/5/10 年交 15/20 年 中国太平 岁悦添富 增额终身寿 28 天-70 岁 月/3/5/10/20 年交 终身 身故/全残金 岁有余庆 增额终身寿 28 天-70 岁 月/3/5/10/20 年交 终身 身故/全残金 国金一号 年金险 28 天-80 岁 3/5 年交/月交 8 年 生存金、满期金、身故金 友邦保险 赢未来 两全险 7 天-60 岁 6/10/20/25 年交 20/25 年 满期金、身故/全残金 友未来 年金险 男：0-60 岁 女：0-55 岁 3/6/10/20 年交 至 80/85/105岁 年金、满期金、身故金、全残金 盛世经典 增额终身寿 7 天-70 岁 趸交/3/5/8 年交 终身 身故/全残金 健康保障 中国人寿 尊享福/惠享福 重疾险 28 天-60 岁 趸/3/10/19 年/月交 终身 身故/全残金、重疾金 爱意康悦 医疗险 28 天-60 岁 1 年交 1 年 重疾金、一般医疗保险金 附加爱意康悦特定医疗保险 医疗险 28 天-60 岁 1 年交 1 年 特药保障、特定医疗保障 中国平安 守护百分百全能 两全险 18-54 岁 10/15/20/30 年交 终身 身故/全残金、满期金 附加守护全能提前给付重大疾病保险 重疾险 18-54 岁 10/15/20/30 年交 终身 身故金、重疾金 少儿守护百分百 两全险 28 天-17 岁 趸/月/年交 至40/50/60/65/70/75/80 周岁 身故金、满期金 附加少儿守护全能提前给付重疾险 重疾险 28 天-17 岁 趸/月/年交 至40/50/60/65/70/75/80 周岁 身故金、重疾金 附加轻症 10（2022）疾病险 疾病险 28 天-55 岁 趸/月/年交 终身 轻度疾病保险金 中国太保 金福合家欢 重疾险 28 天-60 岁 8/13/18 年交 终身 身故/