食品饮料行业周报：景气向上，抓确定性

行业研究 行业周报 食品饮料 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [table_subject] 2023年2月27日 [table_invest] [Table_NewTitle] 景气向上，抓确定性 ——食品饮料行业周报（2023/2/20-2023/2/24） [Table_Authors] 首席证券分析师： 丰毅 S0630522030001 fengyi@longone.com.cn 证券分析师： 任晓帆 S0630522070001 rxf@longone.com.cn [table_product] 相关研究 1. 食品饮料行业周报：茅台增持，行业向好-2.13 2. 食品饮料行业周报：行业持续修复，继续向好-02.06 3. 食品饮料行业周报:春节消费势能强，看好消费复苏-01.30 4. 食品饮料行业周报：疫情数据加速复苏，维持乐观-01.09 5. 食品饮料行业周报：元旦消费数据稳健，长线向好-01.03 [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现：（1）食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘下跌1.75%，较上证综指下跌3.09pct，较沪深300指数下跌2.41pct，在31个申万一级板块中排名30位。（2）细分板块：本周所有子版块多数下跌，啤酒、白酒和食品加工跌幅居前，分别下跌2.53%、2.16%和1.33%。仅有休闲食品上涨，涨幅为0.47%。本周各板块PE（TTM）多数下跌。年初至今，调味发酵品和休闲食品上涨，其余板块均下跌。（3）个股方面：本周涨幅前三名为顺鑫农业、口子窖和麦趣尔，分别上涨13.2%、10.4%和7.7%。跌幅前三为*ST西发、海南椰岛和金达威，分别下跌10.5%、9.5%和7.7%。 ➢ 白酒：关注Q1，抓确定性。一方面，春节、春节后宴席及商务场景表现较优，但另一方面，从实际业绩角度，因1月存在部分疫情二次冲击、前期库存影响，谨慎看待Q1业绩，同时因次高端受到冲击更大，高端酒、地产酒望表现相对较好，关注Q1业绩望超预期的标的，包括五粮液、洋河、口子窖等。从一年维度来看，场景复苏主逻辑下，目前白酒板块基本面动销的表现正在从两端（高端宴请送礼、低端自饮场景）向中端（次高端宴席场景）演绎，预计在Q2的低基数情况下，次高端恢复节奏有望加快；并且高端酒望贯穿全年。目前建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒等。 ➢ 非白酒食饮观点：关注零食、速冻及预制菜。（1）零食龙头迎变革持续看好。目前零食赛道因近十年消费渠道持续变革，导致白牌以及渠道型龙头占尽先机，行业集中度持续下降。目前正在进入生产型龙头逐步替代渠道型龙头的过程中，我们预计该过程可能持续3-5年。行业核心龙头盐津铺子以及劲仔食品均通过一年左右的产品改革，逐步打开渠道空间，持续看好。（2）关注速冻及预制菜长期趋势。短期来看，一方面春节备货较往年更早开启，另一方面安井食品、三全食品等发布部分产品提价通知，行业有望充分受益短期疫情优化；长期来看，因便利性、标准化刚需、地域保护（较远区域需重新建厂建渠道），结合冷链物流运力提升，B端渗透率提升长期趋势不可逆。较低的教育成本叠加短期成本回落，C端盈利稳健。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业，目前仍处初期，重点关注。关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。 ➢ 投资建议：重点关注白酒公司有贵州茅台、山西汾酒、古井贡、洋河、迎驾贡等；重点关注的非白酒公司有盐津铺子、劲仔食品、安井食品、味知香、千味央厨等。 ➢ 风险提示：疫情影响；原材料价格的影响；竞争加剧的影响；消费需求的影响。 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%2022-02-28食品饮料沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 / 17 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 本周观点：景气向上，抓确定性 .................................................. 4 2. 重点公司盈利预测 ....................................................................... 4 3. 本周消费行业：子板块多数下跌 .................................................. 5 4. 消费趋势及相关数据：1 月 CPI 回升 ........................................... 8 5. 主要食饮消费品价格：茅台价格微涨..........................................11 5.1. 白酒：茅台价格微涨 ..................................................................................11 5.2. 乳制品：生鲜乳价格同比悉数下跌 ............................................................ 12 6. 食饮原材料及包材运费：涨跌不一 ............................................ 13 6.1. 食饮原材料：涨跌不一 .............................................................................. 13 6.2. 食饮包材及运费：国外运费指数多数上涨 ................................................. 14 7. 核心行业及公司动态 ................................................................. 15 7.1. 核心公司动态 ............................................................................................ 15 7.2. 行业动态 ................................................................................................... 15 8. 投资建议 ................................................................................... 16 9. 风险提示 ................................................................................... 16 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3