中国交通运输行业周报：国家邮政局公布1月邮政行业运行情况，1月份快递业务量完成72.3亿件

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 27 Feb 2023 中国交通运输 China Transportation 周报：国家邮政局公布 1 月邮政行业运行情况，1 月份快递业务量完成 72.3 亿件 Weekly: China Post Announced the Industry Operation, Express Delivery Parcel Volume Reached 7.23 bn in January [Table_Info] 股票名称 评级 股票名称 评级 顺丰控股 Neutral 德邦股份 Neutral 中国国航 Outperform 传化智联 Outperform 上海机场 Neutral 深圳机场 Neutral 京沪高铁 Outperform 怡亚通 Outperform 大秦铁路 Outperform 华贸物流 Outperform 圆通速递 Outperform 嘉友国际 Outperform 春秋航空 Outperform 宏川智慧 Outperform 中远海能 Outperform 飞力达 Outperform 招商轮船 Outperform 海南机场 Outperform 吉祥航空 Outperform 韵达股份 Outperform 白云机场 Outperform 厦门象屿 Outperform 东航物流 Outperform 中谷物流 Outperform 资料来源： Factset, HTI Related Reports 周报：2023 年春运圆满收官，全社会人员流动量超 47 亿人次（Weekly: 2023 Spring Travel Rush Ended with More than 4.7 billion People Traveling） (20 Feb 2023) 周报：美兰机场 T2 航站楼投入使用，23 年快递市场开局良好（Weekly: Meilan Airport T2 Terminal Put into Use, Express Market Runs well at the Beginning of 2023） (13 Feb 2023) 周报：快递业结束“春节模式”，日均件量快速恢复至 3 亿件以上（Weekly: Parcel Volume of Express Delivery Recovered to More than 300 million/day after Spring Festival ） (6 Feb 2023) (Please see APPENDIX 1 for English summary) 一周市场回顾：上证综指上涨 1.3%，交运落后于大盘，上涨0.4%。2023.2.20—2023.2.24，交通运输指数(+0.4%)，同期上证综指（+1.3%）。子板块绝对周涨跌幅中，高速公路（+2.2%）、跨境物流（+1.6%）、铁路运输（+1.5%）、港口（+1.2%）、快递（ +0.7% ） 、 公 交 （ +0.5% ） 、 航 运 （ +0.3% ） 、 仓 储 物 流（+0.3%）、公路货运（-0.4%）、航空运输（-1.2%）。 交运一周专题：疫后全国公路货运车流量跟踪。 航运数据观察：原油价格环比上涨 0.2%。上周五（2 月 24 日），BDTI 收于 1338 点，较上上周+6.1%；BCTI 收于 955 点，较上上周 -11.9%。 近期热点：物流：2 月 24 日，全国货运物流有序运行；快递：1 月份快递业务量完成 72.3 亿件，同比下降 17.6%；机场：3 月 1 日起旅客自中国入境韩国后无须进行核酸检测。 投资策略：航空：23年春运期间客流集中，市场需求恢复超 75%。我们认为行业恢复逐季改善趋势确立，大周期底部启航：需求端，疫情不改中国航空需求，春运后商务、旅游出行有望快速复苏，中长期航空需求将持续修复；供给端，“十四五”专项规划下各航司运力提升、保障加强，行业供给恢复。我们认为疫情对行业的影响或将逐步减弱，看好疫后航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块大周期投资机会。 机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。 快递：2022 年，快递行业受到疫情阶段性的影响，业务量增速低位运行，不及近年同期水平，快递业务量累计完成 1105.8 亿件，同比增长 2.1%。我们预计，2023 年，防疫政策优化后，消费复苏叠加快递服务的提升，快递行业业务量增速有望实现双位数的增长。我们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓，有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。 航运：集运运价虽连续下跌，但仍有望保持高于疫情前的水平；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，未来供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。 投资组合：春秋航空、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达快递。 风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。 [Table_Author] 虞楠 Nan Yu 骆雅丽 Yali Luo nan.yu@htisec.com yl.luo@htisec.com 6080100120140Feb-22May-22Aug-22Nov-22Feb-23HAI China TransportationMSCI China仅供内部参考，请勿外传 27 Feb 2023 2 [Table_header2] 中国交通运输 交运一周专题：疫后全国公路货运车流量跟踪 2023 年 2 月 24 日，全国整车货运车流量指数为 96.56，较 22 年同期-10.7%，较21 年同期+4.1%；公共物流园吞吐量指数为 92.98，较 22 年同期-17.5%，较 21 年同期-20.8%；主要快递企业分拨中心吞吐量指数为 88.39，较 22 年同期-17.3%，较 21年同期-20.7%。 图 1 2 月 24 日全国各地整车货运流量指数情况 资料来源：Wind，G7，HTI 图 2 全国整车货运车流量指数情况 资料来源：Wind，G7，HT