家用电器行业2023年2月厨电行业数据月报：二手房交易环比好转，厨电需求有望回暖

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.02.24 二手房交易环比好转，厨电需求有望回暖 ——2023 年 2 月厨电行业数据月报 蔡雯娟(分析师) 樊夏俐(研究助理) 田平川(研究助理) 021-38031654 021-38676666 021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.com fanxiali@gtjas.com tianpingchuan026740@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 S0880121060057 S0880122070069 本报告导读： 受春节错峰及快递停运等因素影响，厨大电双线承压；近期二手房市场出现回暖趋势，有望带动家电消费，增持。 摘要： [Table_Summary]  近期二手房市场出现回暖趋势，有望带动家电消费。23 年 1 月二手房住宅价格指数呈止跌趋势，22 年 Q4-23 年 1 月同比降幅稳定在-3.7%左右。2023 年开年以来二手房成交面积同比缺口缩窄，在第 7周中国 15 个重点检测城市二手房成交面积为 147.4 万平方米，环比+28%，同比+147%。多城出现同比正增长，其中青岛、东莞、成都、南京表现较好，23 年 1-7 周累计同比分别为+142%/+89%/+35%/+23%。“租购并举”格局下，保障性租赁住房或是房地产市场的第二推手，截止 2 月 20 日 14 个省份已公布数据，2023 年全年 14 省合计预计筹建保租房近 110 万套。随着保交楼政策逐步落地和地产支持政策频发，地产链家电公司基本面有望得到修复。  受春节错峰及快递停运等因素影响，厨电消费双线承压。1 月由于春节假期较去年提前十天，厨大电销售双线承压。根据奥维数据，线上部 分 ， 油 烟 机 、 洗 碗 机 、 集 成 灶 销 额 同 比 分 别-36.86%/-28.92%/-58.78%；线下销额同比分别-38.9%/ -33.42% -7.22%。综合本月数据来看，厨大电整体承压，集成灶线下销售有明显的边际改善。集成灶：1 月集成灶线下销售有明显的边际改善，线上降幅扩大。根据奥维数据，1 月集成灶线上销额/销量同比分别-58.8%/-52.4%；线下销额/销量同比分别-7.2%/-7.7%，降幅环比上月+19.9/+25.5pct,有明显的边际改善。老板线下快速起量，1 月老板集成灶线下零售额占有率分别排名第 2，12 月线下销额同比+508%。  传统厨电：油烟机、燃气灶、消毒柜线下降幅缩小，线上销额同比下滑。根据奥维云网数据显示，1 月油烟机、燃气灶、消毒柜线上销额 同 比 分 别 为 -36.9%/-33.5%/-23.2% ， 销 量 同 比 分 别 为-32.5%/-21.8%/-22.6%。线下渠道中，油烟机、燃气灶、消毒柜三大传统厨电销额降幅缩小。  投资建议：尽管厨电行业短期内受竣工数据及各地疫情影响较大，但考虑到地产政策边际宽松政策不断加码、疫情管控优化后线下消费复苏，我们预计板块估值压制有望首先得到改善，继而逐步反应在厨电需求的恢复性增长。推荐老板电器（23PE:14x），其洗碗机、蒸烤一体机第二品类成功开拓出第二增长曲线，且 2022 年 3 月上市的集成灶近期快速起量，值得关注。推荐集成灶领域亿田智能（23PE:18x）、火星人（23PE:26x）、浙江美大（23PE:10x）、帅丰电器（23PE:11x）。  风险提示：原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险等。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_DocReport] 相关报告 家用电器业《剔除疫情、假期影响，家空实际产销增速相对合理》 2023.02.24 家用电器业《海外家电公司业绩承压，二手房市场回暖带动家电消费》 2023.02.19 家用电器业《海外家电企业业绩有所承压，冰柜和洗地机表现较好》 2023.02.13 家用电器业《多家企业发布 22年业绩预告，海外家电企业业绩承压》 2023.02.06 家用电器业《新品热度不减，传统品类持续提价》 2023.01.31 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 家用电器业 仅供内部参考，请勿外传 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 12 目 录 1. 多地二手房市场出现回暖，有望带动家电消费 ............................. 3 2. 受春节假期错峰影响，厨大电双线承压 ........................................ 6 2.1. 洗碗机：销售承压，线下均价提升明显 .................................. 6 2.2. 集成灶：线下销售边际改善明显，线上降幅扩大 .................... 7 2.3. 传统厨电：油烟机、燃气灶、消毒柜线下降幅缩小 ................ 9 3. 奥维数据与公司实际报表业绩对比 ............................................. 10 4. 投资建议 ................................................................................... 10 5. 风险提示 ....................................................................................11 仅供内部参考，请勿外传 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 12 1. 多地二手房市场出现回暖，有望带动家电消费 近期二手房市场出现回暖趋势，有望带动家电消费。根据 Wind 新闻整理数据，2023 年 2 月以来二手房挂牌指数快速回升，全国来看，二手房挂牌指数接近 2022 年峰值水平。根据克而瑞研究中心数据，23 年 1 月二手房住宅价格指数呈止跌趋势，22年Q4-23年 1月同比降幅稳定在-3.7%左右。2023 年开年以来二手房成交面积同比缺口缩窄，在第 7 周中国15 个重点检测城市二手房成交面积为 147.4 万平方米，环比+28%，同比+147%。多城出现同比正增长，其中青岛、东莞、成都、南京表现较好，23 年 1-7 周累计同比分别为+142%/+89%/+35%/+23%。“租购并举”格局下，保障性租赁住房或是房地产市场的第二推手。截止 2 月 20 日 14个省份已公布数据，2023 年全年 14 省合计预计筹建保租房近 110 万套。 图 1：2023 年二手房挂牌指数快速回升，重回