新能源行业周报(第27期)：重视创新周期，海外市场是增量核心

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 电力设备 新能源周报（第 27 期）：重视创新周期，海外市场是增量核心 [Table_Summary] 报告摘要  行业整体策略：重视创新周期，海外市场是增量核心 根据我们势能分析框架，电动车、光伏等主产业链处于供需松动周期，重视阶段性机会；新技术、新市场处于重要投资窗口期。 电动车与储能产业链核心观点： 1）主产业链处于供需松动周期，向下游让利是关键；重视宁德时代等龙头海外市场拓展。近期宁德时代与福特合作建厂逐步落地，合作模式为：福特控股、宁德时代提供技术和服务（绕过 IRA 政策）。重视产业链中有定价权的、有海外优势的公司：宁德时代、华友钴业、天赐材料、新宙邦、鼎胜新材、科达利等。 2）继续重推新技术：钠电池、固态电池等。圣泉集团硬碳有望率先实现吨级量产；立方新能源正极材料与振华新材合作，目前已形成每月百吨级的生产；日产发布全新全固态电池 EV 概念车。 3）重视储能、充电服务等后周期，海外市场更好。美国充电桩政策类似电池政策，将加速优质龙头出海。近日，欧洲议会通过了《2035 年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》；南都电源收到意大利某电力公司的中标通知书，中标总容量为 1.36GWh；国家能源局将着力解决“建而不调”的问题。 光伏产业链核心观点： 1）产业链价格反弹已到阶段高点，后续利润将继续向下游走。中下游的新公司受益：亿晶光电等。 2）重视辅材的中期机会：POE 膜、转光膜、接线盒等。 3）重推电池片新技术产业链，重视钙钛矿、HJT 等终极生态。脉络能源钙钛矿电池效率达 44.72%。钙钛矿、异质结产业化下半年有望加速。 风电产业链核心观点：继续低谷期布局海风。 1）海缆仍是优势环节，2023 年产能稀缺，起帆电缆等公司有望抓住窗口期从二线进入准一线梯队。 2）海内外需求共振向上，振江股份等具有海外市场优势的公司未来一年业绩弹性凸显。  周观点：  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《【太平洋新能源】新能源周报（第21 期）：重视低谷期酝酿的新周期_20230102》--2023/01/02 《【太平洋新能源】光伏行业 2023年投资策略：供需中周期最关键一年 20221229》--2022/12/29 《【太平洋新能源】新能源汽车行业2023 年度投资策略：新周期开启，新 成 长 加 速 -20221227 》 --2022/12/28 [Table_Author] 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522080001 (33%)(24%)(16%)(7%)1%10%22/1/1022/3/1022/5/1022/7/1022/9/1022/11/10电力设备沪深300[Table_Message] 2023-02-17 行业周报 看好/维持 电力设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 P2 新能源周报（第 22 期）：重视一季度的投资窗口期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 （一）新能源汽车：龙头出海顺利推进，新技术产业化进程加速 新能源汽车行业本周我们的观点如下： 宁德时代与福特合作建厂，龙头出海顺利推进。近日福特正式宣布在密歇根州建立动力电池工厂，计划投资 35 亿美元，生产磷酸铁锂电池。与宁德时代的合作模式为：福特控股、宁德时代提供技术和服务。此次合作方案的落地，一方面确定了龙头在海外建厂的趋势以及可行性，一方面作为成功案例，为我国企业绕过 IRA 政策提供了一种模式，即本土企业控股、投资+我国企业提供技术和服务（我们凭借领先的动力电池技术在汽车领域开始形成角色反转）。从全球看，欧洲及美国电动车渗透率更低，具备更大弹性，为我国电动车产业链公司打开成长空间，率先进行海外布局的公司有望受益，如天赐材料（设立荷兰天赐、美国管理公司，并向美国天赐增资）、新宙邦（与IVOX 在墨西哥湾建立合资公司）、鼎胜新材（意大利基地将拥有 3万吨电池铝箔产能）、科达利（在德国、瑞典、匈牙利三个海外地区布局生产基地）等。 钠电池、大圆柱电池产业化持续提升，固态电池 0-1 进程加速。钠电池方面，雄韬股份拟投建 10GWH 钠电池；圣泉集团硬碳有望率先实现吨级量产；立方新能源正极材料与振华新材合作，目前已形成每月百吨级的生产。随着产业链建设的加速完善，钠电池有望在年内实现0-1 落地。大圆柱电池方面，保力新铝壳全极耳大圆柱系列电芯即将面世，预计 2023 年三季度实现量产。大圆柱电池量产及渗透速度有望超预期。固态电池方面，日产发布全新全固态电池 EV 概念车，目标在 2024 年建立全固态电池试产线、到 2028 年开始销售固态电池量产车；宝马全固态电池汽车将于 2025 年之前问世；清陶能源15GWh 固态电池项目签约。固态电池落地时间点逐渐明晰。 重视新周期开启带来的新技术、新市场机会： 1）核心成长：技术或成本引领的一体化龙头，宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、天赐材料等。 2）新技术：a）钠电池：维科技术、圣泉集团、元力股份、美联新材、振华新材、鼎胜新材等；b）大圆柱：亿纬锂能等；c）复合电池箔：万顺新材、宝明科技等；d)固态电池：赣锋锂业、上海洗霸等。 3）后周期：储能+回收等：派能科技、鹏辉能源、盛弘股份、天能股份、格林美等。 （二）光伏行业本周我们的观点如下：产业链报价下行是必然，重视组件端盈利弹性变化 1）产业链上下游博弈导致短期报价反弹难以持续，上周产业链报价反弹后，硅料企业开始加速放量，硅片企业开工率提升，产业链报价下行是必然趋势；2）产业链报价下行过程中，重视组件盈利提升；仅供内部参考，请勿外传 行业周报 P3 新能源周报（第 22 期）：重视一季度的投资窗口期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 3）产业链报价下行带动终端需求提升，辅材将受益于基本的起量逻辑，供需格局较好的辅材有望迎来量利齐升。 光伏投资三大逻辑：1）组件盈利提升逻辑下，中小组件厂商盈利弹性更好；2）组件放量带动辅材放量逻辑下，供需格局好的辅材盈利弹性大；3）新技术持续孵化中，重视 HJT、钙钛矿、氢能量产进程，重视每一次技术突破，设备与辅材机会将先行。 重点观察：1）周频更新的各环节盈利能力变化。电池片组件企业原材料周转周期短，未来几周产业链报价与 2023 年 Q1 业绩相关，我们判断产业链报价再次下行讯号将会快速出现，重视组件环节盈利提升逻辑；2）重视 2023 年新电池片产能选择的技术，持续观察 HJT、钙钛矿量产稳定性、经济性进程，在产能快速扩张情形下，若 HJT 单瓦盈利能超出 TOPCon，或将加速新技术内卷，优质产能