有色金属行业月报：锂盐价格震荡，积极迎接下游需求复苏

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/有色金属 证券研究报告 行业月报 2023 年 02 月 16 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《此消彼长铝价有望走强，能源金属把握需求复苏》2023.02.13 《需求复苏将支撑锂价，金价不改上行趋势》2023.02.05 《22Q4 有色金属行业基金持仓分析： 铜板块获增持，能源金属维持第一大重仓板块》2023.02.06 [Table_AuthorInfo] 分析师:甘嘉尧 Tel:(021)23154394 Email:gjy11909@haitong.com 证书:S0850520010002 分析师:陈先龙 Tel:02123219406 Email:cxl15082@haitong.com 证书:S0850522120002 分析师:陈晓航 Tel:(021)23154392 Email:cxh11840@haitong.com 证书:S0850519090003 联系人:张恒浩 Tel:(021)23219383 Email:zhh14696@haitong.com 锂盐价格震荡，积极迎接下游需求复苏 [Table_Summary] 投资要点：  本月观点：锂盐价格震荡，积极迎接下游需求复苏。2023 年 1 月，锂盐价格延续了 22 年 11 月以来的下跌态势，碳酸锂和氢氧化锂价格震荡下行。此外，锂精矿进口价格维持高位，据亚洲金属网，锂精矿进口价格 1 月下跌仅 0.7%，较12 月高位下跌仅 2.3%，也给锂盐价格提供了成本支撑。展望 2 月，我们认为伴随着春节假期结束，且下游特斯拉等车企开始降价，正极材料和电池需求有望回升。2-3 月产业链有望进入补库阶段，利好锂盐价格止跌。 由于锂价在 2022 年维持高位，锂板块公司盈利能力突出。2023 年 1 月锂行业公司陆续披露 2022 年业绩预告，其中天齐锂业、赣锋锂业两家龙头公司预告区间中值均超过 200 亿元。锂行业公司归母净利润预告中值对应 2022 年 PE 多在10 倍以内，我们认为板块估值低估。  锂盐价格震荡调整。2023 年 1 月锂盐价格回调。截止 2 月 10 日，亚洲金属网工业级碳酸锂价格 41.55 万元/吨，较 12 月 30 日下跌 12.4%；电池级碳酸锂价格 44.95 万元/吨，较 12 月 30 日下跌 13.5%。2023 年 2 月 10 日，氢氧化锂价格 46.15 万元/吨，较 12 月 30 日下跌 11.3%；氯化锂价格 45.10 万元/吨，较12 月 30 日下跌 4.9%。  锂盐生产：23 年 1 月产量环比有所下降。锂盐生产方面，据百川盈孚中国 2023年 1 月碳酸锂产量约 3.1 万吨，同比增长 75%，环比下降 5%。中国氢氧化锂产量约 1.9 万吨，同比增长 16%，环比增长 5%。我们认为在春节假期影响下，碳酸锂产量有所下降。  锂盐需求：中间环节产量下降，等待终端需求复苏。据百川盈孚，2023 年 1 月中国磷酸铁锂产量为 10.49 万吨，环比下降 3.0%；三元材料产量约 4.3 万吨，环比下降 19.3%。我们认为这主要是由于春节假期以及产业链去库存的因素导致。与正极材料环节相似，中国动力电池产量在 2023 年 1 月同样出现环比下滑。据 Wind，2023 年 1 月磷酸铁锂产量为 18.32GWh，环比下降 46.0%；三元动力电池产量 9.81GWh，环比下降 46.9%。  锂进出口情况。2022 年 12 月中国进口碳酸锂 10876 吨，同比增长 50%，环比下降 12%；同月出口碳酸锂 904 吨，同比增长 171%，环比下降 12%。2022年 12 月中国进口氢氧化锂 100 吨，同比下降 77%，环比下降 33%；同月出口氢氧化锂 8759 吨，同比增长 15%，环比下降 9%。 2023 年 1 月澳大利亚黑德兰港锂精矿出口量 8.73 万吨，同比增长 323%，环比增长 15%。2022 年黑德兰港全年出口锂精矿 79.1 万吨，同比增长 116%。2023年 1 月智利锂盐出口量 13553 吨，同比下滑 31%，环比下滑 32%。2022 年智利全年出口锂盐 22.0 万吨，同比增长 47%。  风险提示。锂价下跌风险，新能源汽车需求增长低于预期。 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃有色金属行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 本月观点：锂盐价格震荡，积极迎接下游需求复苏 .................................................. 5 2. 锂盐价格震荡调整 ..................................................................................................... 5 3. 锂盐生产：23 年 1 月产量环比有所下降 ................................................................... 6 4. 锂盐需求：中间环节产量下降，等待终端需求复苏 .................................................. 7 5. 锂进出口情况 ............................................................................................................ 8 6. 风险提示 .................................................................................................................. 10 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃有色金属行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 工业级碳酸锂价格（元/吨） ............................................................................... 6 图 2 电池级碳酸锂价格（元/吨） ............................................................................... 6 图 3 氢氧化锂价格（元/吨） ..................