工业硅月报：生产受限，消费低迷，硅价大幅波动

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 工业硅品种：供应方面，受价格回落成本较高影响，1 月份西南地区减产较多。2 月份，预计西南地区仍有减产，但新疆开工或提升，整体供应与 1 月相比持平。消费端，1 月下游多晶硅与有机硅产量均增长，对工业硅需求增加，铝合金需求小幅降低。预计 2 月份几大下游消费领域对工业硅消费均将保持增长，国内工业硅消费向好。综合来看，9 月供应增量有限，消费增量明显，库存或降低。 目前现货与期货价格均处于较低位置，价格处于西南地区生产成本之下，在消费好转情况下，现货价格与期货价格或均会出现上涨，可在 17500 以内逢低谨慎做多。 核心观点 ■ 2022 年 1 月产业链各环节情况梳理 原料端：1 月间，原料硅石价格维稳，还原剂石油焦价格小幅波动，部分地区硅煤价格小幅回落，1 月生产成本小幅降低，2 月生产成本预计维稳。 生产端：1 月间，受春节假期及硅价回落影响，西南地区开工较低，供应端有所减少，根据百川盈孚统计数据，2023 年 1 月中国工业硅产量 25.84 万吨，同比增加 6.89%，环比下降 8.8%。2 月预计西北地区产量会增加，但西南地区成本较高，产量可能会进一步降低。 消费端：1 月多晶硅产量约为 10.5 万吨，与前一月增长月 1 万吨。有机硅开工提升，1月单体产量约 30.3 万吨，环比增长约 3.2%。受春节假期影响，铝型材、铝合金等版块需求表现一般开工有所降低。预计 1 月国内工业硅下游消费合计消费量约 25 万吨。9月预计多晶硅继续增产，对工业硅消费将增加，有机硅与铝合金随着终端消费恢复，开工也会继续提升。 库存：据百川，截止 1 月 31 日，中国工业硅行业库存合计约 22.55 万吨，较上月底基本维稳。其中社会库存 11.50 万吨，黄埔港 3.90 万吨，昆明港 5.0 万吨，天津港 2.6 万吨，厂库 7.26 万吨。预计 2 月西南地区将继续减产，但新疆供应量仍有增长，整体来看，库存或降低。 价格：1 月份，受春节前贸易商及新疆地区厂家抛货影响，工业硅现货价格回落，华东通氧 553 均价从月初 18350 元/吨回落至月末 17000 元/吨，华东 421 均价从 19450元/吨回落至 19000 元/吨。目前现货价格已跌破西南地区生产成本，部分高成本企业停炉，尽管西北地区有增产，但目前消费体量增加，仅西北地区供应无法满足市场需求，价格回落空间有限，后续消费端若回暖明显，价格可能出现反弹。 期货研究报告|工业硅月报 2023-02-05 生产受限 消费低迷 硅价大幅波动 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 工业硅月报丨 2023/2/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 策略 目前现货与期货价格均处于较低位置，价格处于西南地区生产成本之下，在消费好转情况下，现货价格与期货价格或均会出现上涨，可逢低谨慎做多。 ■ 风险 1、下游工厂开工及订单情况影响消费 2、多晶硅投产及终端光伏装机情况影响消费预期 3、主产区电力供应情况影响供应 qRnOqQpPnPrMmOrNsPtQsMaQ9R7NsQqQsQoNiNmMpNeRmMsP7NmNsONZnRoMvPsRqQ工业硅月报丨 2023/2/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 21 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 8 月价格综述 ...................................................................................................................................................................................... 5 9 月市场展望 ...................................................................................................................................................................................... 5 供应端情况 ........................................................................................................................................................................................ 6 新疆疫情 四川限电 工业硅生产受阻 .................................................................................................................................... 6 中国工业硅生产成本及利润 .................................................................................................................................................... 8 出口端 .....