电子行业简评报告：代工产能有所松动，关注设计公司需求复苏

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050001 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 韩杨 电子行业研究助理 hanyang@sczq.com.cn 电话：010-81152681 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  电子行业：终端需求疲软，高通 2023财年 Q1 营收低于预期  电子：技术突破性和收入增速或双降  半导体的稀缺性下降 核心观点 [Table_Summary]  中芯国际发布 2022 年业绩快报，2022Q4 收入利润环比均有所下滑。2022Q4 公司实现收入 117.53 亿元，同比+14.6%，环比-10.8%；实现归母净利润 27.44 亿元，同比-19.7%，环比-12.6%。2022Q4 公司毛利率为 33.1%，同比+0.4pct，环比-6.2pct。预计 2022 年全年实现收入495.16 亿元，同比+39.0%；预计实现归母净利润 121.33 亿元，同比+13.0%。  公司预计 2023Q1 收入环比有所下降，受折旧等影响毛利率有所承压。公司预计 2023 年上半年整个半导体行业预计仍在底部，叠加公司折旧等因素影响，预计 2023Q1 收入环比下滑 10%-12%，毛利率预计降至 19%-21%。基于外部环境相对稳定的前提下，公司预计 2023 全年收入同比降幅为低十位数，毛利率在 20%左右。  代工厂产能有所松动，有助设计公司降低成本。受宏观经济和下游需求疲软等因素影响，2022 年全球半导体产业经历一轮下行周期。伴随行业去库存逐步进入尾声，以及国内疫情放开对消费需求的刺激，预计整个行业会在 2023 年下半年迎来一轮复苏。对比 2021 年，上游代工产能的陆续开出对下游芯片设计公司来说，产能紧缺的情况将得到较大程度缓解，设计公司成本压力也有望得到缓解。  电子板块行情强于大盘 2 月 6 日至 2 月 10 日，上证指数下跌 0.08%，中信电子板块上涨 0.82%，跑赢大盘 0.90 个百分点。年初至今，上证指数上涨 5.55%，中信电子板块上涨 12.81%，跑赢大盘 7.26 个百分点。2 月 6 日至 2 月 10 日，费城半导体指数下跌 2.30%。年初至今，费城半导体指数上涨 18.92%。  电子各细分行业涨幅 2 月 6 日至 2 月 10 日，电子细分行业涨幅前五的板块有 PCB、元器件、LED、面板和光学光电，涨幅分别为 4.86%、2.34%、1.51%、1.45%和 1.10%。年初至今，电子细分行业涨幅前五的板块有 PCB、面板、元器件、显示零组和 LED，涨幅分别为 20.17%、16.37%、15.92%、15.79%和 15.04%。  个股涨跌幅：A 股 2 月 6 日至 2 月 10 日，电子行业涨幅前五的公司分别为胜宏科技、罗普特、富瀚微、金运激光和茂硕电源，分别上涨 23.76%、20.71%、19.62%、18.46%和 17.37%；跌幅前五的公司分别为恒久科技、激智科技、宝明科技、声迅股份和法拉电子，分别-11.54%、-10.20%、-9.12%、-8.28%和-7.11%。  投资建议 推荐关注圣邦股份、思瑞浦、艾为电子、帝奥微、晶丰明源、芯朋微等。  风险提示：国产替代不及预期、研发不及预期、下游需求不及预期。 -0.4-0.200.214-Feb27-Apr8-Jul18-Sep29-Nov9-Feb电子沪深300 [Table_Title] 代工产能有所松动，关注设计公司需求复苏 [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2023.02.12 仅供内部参考，请勿外传 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 代工产能有所松动，关注设计公司需求复苏 中芯国际发布 2022 年业绩快报，2022Q4 收入利润环比均有所下滑。2022Q4 公司实现收入 117.53 亿元，同比+14.6%，环比-10.8%；实现归母净利润 27.44 亿元，同比-19.7%，环比-12.6%。2022Q4 公司毛利率为 33.1%，同比+0.4pct，环比-6.2pct。预计 2022年全年实现收入 495.16 亿元，同比+39.0%；预计实现归母净利润 121.33 亿元，同比+13.0%。 公司预计 2023Q1 收入环比有所下降，受折旧等影响毛利率有所承压。公司预计2023 年上半年整个半导体行业预计仍在底部，叠加公司折旧等因素影响，预计 2023Q1收入环比下滑 10%-12%，毛利率预计降至 19%-21%。基于外部环境相对稳定的前提下，公司预计 2023 全年收入同比降幅为低十位数，毛利率在 20%左右。 代工厂产能有所松动，有助设计公司降低成本。受宏观经济和下游需求疲软等因素影响，2022 年全球半导体产业经历一轮下行周期。伴随行业去库存逐步进入尾声，以及国内疫情放开对消费需求的刺激，预计整个行业会在 2023 年下半年迎来一轮复苏。对比 2021 年，上游代工产能的陆续开出对下游芯片设计公司来说，产能紧缺的情况将得到较大程度缓解，设计公司成本压力也有望得到缓解。 2 周报数据 2.1 电子指数走势 2 月 6 日至 2 月 10 日，上证指数下跌 0.08%，中信电子板块上涨 0.82%，跑赢大盘0.90 个百分点。年初至今，上证指数上涨 5.55%，中信电子板块上涨 12.81%，跑赢大盘7.26 个百分点。 图 1 2 月 6 日至 2 月 10 日电子指数走势 图 2 年初至今电子指数走势 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 2.2 A 股各个行业涨跌幅 2 月 6 日至 2 月 10 日，费城半导体指数下跌 2.30%，中信电子板块上涨 0.82%。年初至今，费城半导体指数上涨 18.92%，中信电子板块上涨 12.81%。 仅供内部参考，请勿外传 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 2 月 6 日至 2 月 10 日 A 股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 仅供内部参考，请勿外传 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 图 4 年初至今 A 股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.3 电子各细分行业涨跌幅 2 月 6 日至 2 月 10 日，电子细分行业涨幅前五的板块有 PCB、元器件、LED、面板和光学光电，涨幅分别为 4.86