可转债月报：轻工制造转债梳理

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 固定收益研究 证券研究报告 可转债月报 2023 年 1 月 29 日 [Table_Title] 转债 1 月涨跌幅排行 [Table_AmountInfo] 券名 月涨幅(%) 中矿转债 35.5 太极转债 30.6 龙净转债 22.7 朗新转债 22.4 鼎胜转债 21.9 转债 1 月成交排名 [Table_DealInfo] 券名 月成交(亿) 贵广转债 356.3 佳力转债 198.5 蓝盾转债 140.6 湖广转债 139.3 中矿转债 136.4 各市场指数上月涨跌幅 分类 指数 月涨幅(%) 股市 创业板指数 +10.19 上证 50 +7.65 沪深 300 +8.00 国证 2000 +6.61 转债 中证转债 +4.45 相关研究 [Table_ReportInfo] 《 估 值 高 位 波 动 ， 顺 势 而 为 》2022.2.27 《估值高位调整，后续怎么看？》2022.2.20 《关注稳增长及高景气板块调整后机会》2022.2.13 [Table_AuthorInfo] 分析师:姜珮珊 Tel:(021)23154121 Email:jps10296@haitong.com 证书:S0850517070004 分析师:王巧喆 Tel:(021)23154142 Email:wqz12709@haitong.com 证书:S0850521080003 联系人:方欣来 Tel:(021)23219635 Email:fxfl13957@haitong.com 轻工制造转债梳理 [Table_Summary] 投资要点： 1 月（2023 年 1 月 1 日至 2023 年 1 月 20 日，下同）市场回顾：转债指数上涨 转债指数上涨。上月中证转债指数上涨 4.45%，月日均成交量（包含 EB）468.66亿元，环比下跌 19.84%，我们计算的转债全样本指数（包含公募 EB）上涨 4.69%。同期沪深 300 指数上涨 8.00%、创业板指数上涨 10.19%、上证 50 上涨 7.65%、国证 2000 上涨 6.61%。 从板块来看，所有板块上涨。机械制造（7.65%）、TMT（6.32%）、可选消费（+6.23%）、周期（+5.98%）、医药（+5.77%）、环保建筑（+5.40%）、必需消费（+4.28%）、金融（+3.22%）、电力交运（+2.99%）板块上涨。 估值抬升，纯债溢价率上涨。截至 1 月 20 日，百元溢价率为 27.69%，相比 22 年12 月末上涨 5.5 个百分点，80 元以下纯债 YTM 均值为 1.97%，相比 22 年 12 月末下降 0.16 个百分点。其中价格 115 元以下、115-125 元、125-150 元、150-170元、170 元以上转债的转股溢价率均值分别为 55.12%、34.58%、20.23%、13.38%、11.03%，较前一月分别+0.90、+11.25、+3.74、+3.38、+2.84 个百分点。 部分重点行业信息观察 上周钢价下跌。上周 MySpic 综合钢价指数环比下跌 0.03%，唐山高炉开工率56.35%，环比上涨 0.79 个百分点。 煤炭价格方面，焦煤期货结算价下跌，焦炭期货结算价上涨，周环比分别下跌4.03%、上涨 6.37%。水泥价格指数下跌，周环比下跌 1.65%。分区域来看华北地区水泥价格指数下跌 2.54%，华东地区下跌 2.24%，西南地区下跌 1.30%。 涤纶长丝 POY 价差走阔。截至 1 月 20 日，华东地区涤纶长丝 POY 价格为 7450.00元/吨，价差为 1101.40 元/吨，周环比分别上涨 150.00 元/吨、走阔 0.60 元/吨。 光伏综合价格指数下跌。截至 1 月 16 日，光伏行业综合价格指数周环比下跌 2.18%，组件价格指数下跌 0.48%，硅片价格指数下跌 1.06%，多晶硅价格指数下跌 5.56%，电池片价格指数下跌 1.53%。 猪肉价格上涨。上周猪肉平均批发价格为 23.25 元/公斤，周环比上涨 0.56%。此外上周自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润下跌。  2 月转债策略：轻工制造转债梳理 我们对轻工制造相关转债进行了梳理，轻工制造相关存续转债共有 25 只，主要涵盖包装印刷、造纸和家用轻工，其中包装印刷包括万顺、万顺转 2、华源、英联、东风、合兴、翔港、胜达、嘉美、永吉、正川转债，海顺新材（过会），造纸包括山鹰、鹰 19、景兴、鹤 21、特纸转债，家用轻工包括未来、好客、乐歌、江山、松霖、欧 22 转债，金牌厨柜（批文）。轻工制造转债余额共计 196 亿元，在存量转债中占比不高，多数转债处于 AA 评级以上。推荐关注特种纸相关的特纸转债和鹤 21 转债，定制家居龙头欧 22 转债，整体厨柜龙头金牌厨柜可关注新券机会。 其他标的建议关注：金盘、三花、晶科、苏行、国微、盛虹、华锐、福 22、华宏、奕瑞转债。 风险提示：基本面变化、股市波动、政策不达预期、价格和溢价率调整风险、信用风险。 固定收益研究—可转债月报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目录 1. 可转债策略：轻工制造转债梳理 ................................................................................ 5 2. 1 月行情回顾 .............................................................................................................. 7 2.1 转债指数上涨 .................................................................................................... 7 2.2 板块以上涨为主 ................................................................................................ 8 2.3 估值抬升，纯债溢价率上涨 .............................................................................. 8 3. 部分重点行业信息观察 ............................................................................................... 9 4. 条款与一级市场 ..............................................................................