计算机行业2023年2月研究观点：计算机行业2022Q4持仓分析，信创、国产化仍是重要方向

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/信息服务 证券研究报告 行业月报 2023 年 02 月 04 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -28.53%-22.34%-16.16%-9.97%-3.79%2.40%2022/22022/52022/82022/11信息服务海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《全面实行股票发行注册制改革正式启动，或带来证券 IT 全新增量需求》2023.02.02 《商汤作为富时全球指数成分股候选将被评估，美国投资者或可投资商汤》2023.01.31 《计算机行业跟踪周报 295 期：计算机行业春季行情综述》2023.01.26 [Table_AuthorInfo] 分析师:郑宏达 Tel:(021)23219392 Email:zhd10834@haitong.com 证书:S0850516050002 分析师:洪琳 Tel:(021)23154137 Email:hl11570@haitong.com 证书:S0850519050002 分析师:杨林 Tel:(021)23154174 Email:yl11036@haitong.com 证书:S0850517080008 联系人:杨昊翊 Email:yhy15080@haitong.com 计算机行业 2023 年 2 月研究观点：计算机行业 2022Q4 持仓分析，信创、国产化仍是重要方向 [Table_Summary] 投资要点：  计算机行业 2023 年 1 月回顾。截至 1 月 31 日，计算机（中信）指数从 12 月底的 4825 点上涨到 5439 点，涨幅 12.70%；同期上证指数从 3089 点上涨到 3256点，涨幅 5.39%；沪深 300 从 3872 点上涨至 4157 点，涨幅 7.37%。创业板指从 2347 点上涨至 2581 点，涨幅 9.97%；科创 50 从 960 点上涨至 1014 点，涨幅 5.67%。  计算机行业 2022Q4 机构持仓水平回升至 3.4%。我们根据 Wind 的机构研究，进行了机构（基金和基金管理公司）持仓分析。2020 年 Q2-2021 年 Q3，计算机行业机构持仓水平一直在下降，分别为 6.3%、4.3%、4.2%、2.8%、2.6%和2.4%。2021 年，计算机行业机构持仓水平在 3%以下的历史低位，Q1-Q3 持仓水平环比缓慢下降，并于 2021Q3 达到 2.4%的低位，虽然 2021Q4，计算机行业机构持仓出现略微反弹，持仓水平恢复至 2.5%。但是 2022Q1，计算机行业机构持仓水平再次恢复下降趋势，持仓水平再次跌至 2.3%的水平，2022Q2，计算机行业机构持仓水平继续下跌，刷新十年来历史最低点，达到 2.0%。2022Q3，计算机行业机构持仓水平有所回升，达到 2.6%，恢复至 2021Q2 的水平；2022Q4，计算机行业机构持仓水平继续保持回升趋势至 3.4%，为2021年以来的最高水平，处于 2012Q4 以来 30.9%的历史分位水平。  从细分行业来看，机构重仓云计算、网络安全和人工智能公司。从持股机构数量来看，2022Q4 前十名分别是金山办公、恒生电子、广联达、深信服、华大九天、用友网络、中科创达、中国软件、广立微和宝信软件，其中金山办公持股机构数最多，为 306 家；第十名宝信软件持股机构数为 94 家。从持股市值来看，2022Q4前十名分别为金山办公、广联达、恒生电子、深信服、中科创达、宝信软件、用友网络、航天宏图、柏楚电子和中国软件，其中金山办公是持股市值最高的公司，为 131.50 亿元；第十名中国软件持股市值为 22.44 亿元。可以看出，目前机构较多地重仓信创、国产化相关的公司，具体细分行业包括云计算、网络安全和人工智能等公司。  从操作方向上看，机构继续加仓云计算、基础软件等个股。对比 2022Q3 数据，从持股机构数量上来看，2022Q3 前十名分别是恒生电子、金山办公、德赛西威、中科创达、广联达、深信服、科大讯飞、宝信软件、广立微和用友网络，2022Q3到 2022Q4，金山办公的持股机构数量从 159 家增加至 306 家，从第二位升至第一位，原第一位恒生电子的持股机构数量从 169 家增加至 276 家，位次降至第二位。前十名中，新进华大九天、用友网络和中国软件，移出德赛西威、慧博云通和科大讯飞。从持股市值上来看，2022Q3 前十名分别是中科创达、恒生电子、金山办公、深信服、广联达、德赛西威、用友网络、卫士通、宝信软件和航天宏图，2022Q3 到 2022Q4，金山办公的持股市值从 73 亿元增加至 131 亿元，从第三位升至第一位；原第一位中科创达的持股市值从 73 亿元降至 61 亿元，位次降至第五位。前十名中，新进柏楚电子和中国软件，移出德赛西威和卫士通。整体来看，机构持仓进一步向云计算、基础软件等领域调整。  信创、国产化仍是计算机行业重要的趋势和方向。我们认为，随着不断的招标落地，数据持续验证，国产化比率的不断提高，信创已经进入了常态化阶段。并且，我们认为，信创、国产化带动的是计算机行业整体的机会，除了基础软硬件、网络安全与国防信息化等底座外，与替代后的基础软硬件相配套的行业应用系统、行业应用软件同样面临国产化替代需求，金融、能源等行业应用软件公司也面临广阔机遇。  2 月建议关注：金山办公，赛意信息，中国长城，商汤-W，科大讯飞，云从科技-UW。  风险提示：政策推进不及预期，部分细分领域信息化需求低于预期。  仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃信息服务行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 图 1 2012Q4-2022Q4 计算机行业机构持仓（%） 资料来源：Wind，海通证券研究所 表 1 2022Q4 机构重仓（左边按照持股机构家数排列，右边按照持股市值排列） 简称 持股机构数（家） 简称 持股市值（亿元） 金山办公 306 金山办公 131 恒生电子 276 广联达 105 广联达 172 恒生电子 101 深信服 132 深信服 74 华大九天 129 中科创达 61 用友网络 125 宝信软件 39 中科创达 123 用友网络 38 中国软件 122 航天宏图 28 广立微 96 柏楚电子 23 宝信软件 94 中国软件 22 资料来源：Wind，海通证券研究所 海通计算机 2023 年 2 月建议关注 金山办公：公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事 WPS Office 办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。公司拥有办公软件领域 30 余年研发经验及技术积累，旗下主要产品及服务皆由公司自主研发，对核心技术具有自主知识产权。公司重点针对文字排版技术、电子表格计算技术、动画渲染技术、在线