公司简评报告：业绩受战略收缩等因素短期影响，2023增长可期

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 评级： 买入 翟炜 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050002 zhaiwei@sczq.com.cn 电话：13581945259 傅梦欣 研究助理 fumengxin01@sczq.com.cn 电话：18117835985 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 [Table_BaseData] 公司基本数据 最新收盘价（元） 25.29 一年内最高/最低价（元） 34.26/17.97 市盈率（当前） 28.26 市净率（当前） 4.10 总股本（亿股） 10.61 总市值（亿元） 268.30 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  业绩持续增长，“能源数字化+能源互联网”空间可期  业绩韧性增长，“能源数字化+能源互联网”迎机遇  “能源数字化+能源互联网”双轮驱动，成长确定性高 核心观点 [Table_Summary]  事件：1 月 31 日，朗新科技公布 2022 年业绩预告。2022 年，公司预计实现归母净利润 5.13-5.85 亿元（同比下降 39.42%-30.92%）；扣非净利润 3.72-4.44 亿元（同比下降 48.52%-38.56%）。单 4 季度（对比公司 2022年三季报），预计公司归母净利润同比下降 65.91%-55.04%，扣非净利润同比下降 63.52%-50.91%。公司利润下滑的主要原因为，电网能源数字化业务受疫情等因素影响、非电网数字化业务主动收缩、互联网电视终端业务规模减小、能源互联网平台战略性投入。  能源数字化业务电网侧基本持平，公司主动收缩非电网业务。1）电网能源数字化：受疫情反复等因素的影响（尤其四季度），部分电网客户的订单和项目推进节奏有所延迟，营收确认滞后，而 2022 年电网数字化业务员工人数较 2021 年增长约 300 人，成本费用有所增大。我们认为，电网用电领域景气依旧，行业数字化转型、新型电力系统和电力市场建设等方面需求不断涌现，预计 2023 年电网数字化业务将快速恢复，团队保持稳定。2）非电网能源数字化：考虑到疫情后下游客户的付费能力等问题，公司主动收缩了相关业务（主要为城市、工业等），团队人数已从 2022 年初的 1000 多人减少至约 600 人，并将进一步收缩，相关业务的项目和团队优化的过程预计在 2022 年对公司净利润产生一次性的影响。  能源互联网业务超 30%快速增长。“新电途”聚合充电平台高速发展，2022 年充电量超 20 亿度，全年公共充电市占率 10%，营销补贴效率不断提升，度电亏损持续收窄，逐步接近盈亏平衡点。随着经济活动的恢复、电动车渗透率不断提升，预计 2023 年充电业务将继续保持高速增长。2022 年三季度以来，公司基于能源互联网平台的积累，在分布式光伏聚合售电，工商业用户代理购电，需求侧响应等电力市场主要交易品种均已完成验证，交易量突破千万度，2023 年预计将实现快速增长。  互联网电视业务小幅下滑，主要为终端业务下滑所致，平台运营和用户量仍持续增长。  投资建议：在电网加大“十四五”期间投入以及电力市场化改革的背景下，公司能源数字化+能源互联网双轮驱动，发展可期。因公司 2022 年（尤其四季度）受疫情等因素影响，我们相应下调公司业绩预期，预计2022-2024 年营收分别为 46.05、61.56、81.20 亿元；归母净利润分别为5.57、11.37、16.23 亿元；对应 EPS 分别为 0.53、1.09、1.55 元，当前股价对应 PE 分别为 47/23/16 倍。维持“买入”评级。  风险提示：行业竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险。 -0.6-0.4-0.200.27-Feb19-Apr29-Jun8-Sep18-Nov28-Jan朗新科技沪深300 [Table_Title] 业绩受战略收缩等因素短期影响，2023 增长可期 [Table_ReportDate] 朗新科技(300682)公司简评报告 | 2023.01.31 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 盈利预测 [Table_Profit] 币种：人民币 2021A 2022E 2023E 2024E 营收（亿元） 46.39 46.05 61.56 81.20 营收增速（%） 36.98 -0.75 33.70 31.90 净利润（亿元） 8.47 5.57 11.37 16.23 净利润增速（%） 19.77 -34.18 104.01 42.72 EPS(元/股) 0.81 0.53 1.09 1.55 PE 31 47 23 16 资料来源：Wind，首创证券 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 图 1 朗新科技 2017-2022Q3 营业收入（左轴）及增速（右轴） 图 2 朗新科技 2017-2022Q3 归母净利润（左轴）及增速（右轴） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 图 3 朗新科技 2017-2022Q3 毛利率、净利率 资料来源：Wind，首创证券 7.8310.1529.6833.8746.3926.034.4629.7011.1014.1036.9819.2901020304001020304050201720182019202020212022Q1-Q3营业收入（亿元）同比(%)1.391.3410.207.078.472.8713.97-3.92444.40-30.6919.7755.58-1000100200300400500024681012201720182019202020212022Q1-Q3归母净利润（亿元）同比(%)50.4649.7844.5345.8643.4241.5217.6411.0336.3721.0918.158.540102030405060201720182019202020212022Q1-Q3毛利率(%)净利率(%) 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元）20212022E2023E2024E现金流量表（百万元）20212022E2023E2024E流动资产6254.76527.17767.29503.5经营活动现金流163.9715.739.4308.7现金1966.52333.82216.92190.7净利润846.9557.41137.21622.9应收账款2070.81980.42647.93492.6折旧摊销64.1125.8138.5145.2其它应收款84.684.0112.3148.1财务费用11.2-2.5-4.8-4.2预付账款141.21